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2018年08月24日 星期五 上一期  下一期
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强美元成试金石 非美市场分化加剧
□本报记者 张枕河

  □本报记者 张枕河  

  

  美国杰克逊霍尔于23日至25日召开一年一度的全球央行年会,全球知名学者和央行官员将参加。美联储主席鲍威尔将在周五发表演讲。尽管面对美国总统特朗普近期对美联储货币政策过紧的不满,以及外部市场动荡,业内人士预计,美联储将按预期加息,强美元格局日渐稳固。

  在强美元背景下,众多非美市场分化可能加剧。欧洲市场不确定性升温。在新兴市场中,一些外债规模大、高通胀率和高失业率经济体将首先受到影响,经济基本面良好的经济体所受直接影响料较为有限。

  联储加息节奏难放缓

  面对特朗普近日“发难”美联储政策及外部环境动荡,鲍威尔的讲话备受关注。嘉盛集团首席中文分析师黄俊在接受中国证券报记者采访时表示,对此次全球央行年会,市场关注的要点是美联储在下半年的加息路径。上半年,全球经济动荡的部分原因来自美联储加速加息导致资金回流。在此次全球央行年会中,鲍威尔将就“经济变革中的货币政策”发表演讲,在该讲演中或提到美联储未来加息路径这一重要话题。

  市场人士强调,目前,美联储加息节奏难以放缓。

  首先,鲍威尔曾多次表示要捍卫美联储独立性。在上个月出席国会听证会时,鲍威尔表示,美联储认为继续渐进加息是当前最佳政策路径。因此,即使在特朗普发表支持宽松货币政策的情况下,美联储货币政策也很难出现实质性松动。即使有部分“鸽派”表态,也不会对市场流动性产生真正影响。

  其次,更为重要的是,抢眼的经济表现支持美联储稳步加息,目前除几乎已板上钉钉的9月加息外,市场预计美联储12月将加息的概率也越来越高。

  富兰克林邓普顿固定收益团队首席投资总监Christopher Molumphy对中国证券报记者表示,目前美国经济在许多方面表现都非常抢眼,包括增长、就业及通胀等。从数据看,减税对经济的刺激效应至少还可维持一个季度,预计工资水平和通胀率仍会逐步上升。

  黄俊强调,美国经济数据显示通胀抬头,失业率维持在历史低位,大有经济扩张之势。在此前7月的国会半年度听证会上,鲍威尔曾表示“继续渐进加息是当前最佳的政策路径”。

  摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli对中国证券报记者表示,预计美联储在2018年有四次加息。从最新的会议纪要看,美联储“很快”就会再次加息,表明9月会议会有强烈的收紧倾向。“目前,在9月后美联储也没有任何将要暂停收紧的的信号。”

  新兴市场分化或加剧

  市场预计,新兴市场动荡对美联储货币政策紧缩考量的影响也将是鲍威尔讲话将涉及的内容。在强美元格局下,新兴市场料逐步分化。

  黄俊表示,上半年,包括阿根廷、俄罗斯在内的多个国家,特别是近期出现暴跌的土耳其,均出现本币暴跌的金融动荡。如何看待新兴市场的动荡,以及新兴市场危机蔓延对全球经济影响,料将成为本次全球央行年会重要关注点。

  黄俊强调,近期土耳其里拉贬值体现新兴市场国家在强美元背景下经济发展的脆弱性,危机发生引发了新兴市场国家对全球经济环境及自身发展前景的担忧。然而,那些国家之所以出现危机,不仅有美联储加速加息、美元走强的外因,更有内因的作用,比如包括庞大外债规模、高通胀率和高失业率在内的内在因素。内在经济的脆弱性导致这些国家在受到外部冲击时,表现出系统脆弱性。

  因此,黄俊认为,虽有土耳其等国经济动荡在前,但在看待新兴市场问题上,应具体国家具体分析,不能一概而论。(下转A02版)

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