□本报记者 许晓 刘宗根  

　　今年以来，公募FOF存量产品规模和新发行规模同步大幅缩水。首批6只公募FOF业绩也乏善可陈。

　　业内人士认为，FOF规模缩水主要受市场环境和投资者结构影响，同时，业绩不佳导致部分投资者赎回。对于公募FOF遇冷的现状，做好投研和资产配置，引入长期稳定资金才是破局关键。

　　规模缩水

　　今年以来，公募FOF规模明显缩水。据东方财富Choice数据统计，去年首批6只公募FOF发行总规模为166.36亿元，首募规模最大为46.91亿元，单只基金平均募资27.73亿元。截至8月21日，这6只公募FOF合计规模已缩水至68.46亿元，降幅达58.85%。

　　从今年新发行的公募FOF情况看，首募规模呈下降态势。某公募FOF首募规模仅为2.11亿元，认购户数1216户。该公募FOF于8月初公告延长募集期，成立后规模是公募FOF中首发募集规模最小的。另外一只公募FOF首募规模次之，仅为2.99亿元。

　　北京某公募基金FOF产品线负责人向中国证券报记者表示，出现这种存量产品规模和新发行规模同步大幅缩水情况，主要因为今年以来公募FOF业绩不行。在业内人士看来，市场大环境和公募FOF投资者结构两方面也是影响因素。

　　“近期，市场情绪悲观，风险偏好下降，避险情绪使投资者赎回存量产品份额，新发行产品同样受阻。”大唐财富高级研究员李雅表示，目前，公募FOF投资者以散户为主，不像海外市场以机构投资者为主。散户易受市场情绪影响，用炒股方式买基金，进一步助推公募FOF规模缩水。公募FOF很难逃脱基金“好做时不好发，好发时不好做”的宿命。

　　在淳石资本执行董事张仁全看来，今年整个市场都在喊募资难，缩水这件事情，不论公募私募今年都一样。7月私募股权募集量同比下降超过50%。从公募的经验看，募集规模较大时期都是牛市时期。今年A股表现低迷，融资规模缩水在预料之中。今年以来二级市场整体下行，公募业绩不理想，投资人信心受挫。在当前市场仍处低位的情况下，规模很难上去。

　　业绩不理想

　　除规模缩水，首批成立的6只公募FOF业绩也不理想。据东方财富Choice数据统计，截至8月21日，跌幅最大的达14.45%。不过，其余5只公募FOF跌幅不大，同普通股票型基金和混合型基金平均收益相比，存在一定超额收益。

　　张仁全认为，公募FOF对应的是一只只公募基金，一只只公募基金对应的是一只只股票，亏损的直接原因就是持仓股票下跌。下跌原因是多方面的，一是受今年以来权益类市场表现不佳拖累，公募FOF很难盈利。二是今年市场风格和去年走了很久的大白马行情不一样，很多公募没有及时转变策略。

　　“公募FOF本身的投资策略也是影响产品收益变现的重要因素。”李雅表示，在首批产品中，多只产品为目标风险产品，这类产品的特点有着明确的收益风险特征和风险控制措施，都是中低收益和中低风险产品，所以今年以来跌幅不大。另有只产品属高收益高风险型产品，从二季报可看到，其持仓非常集中，前十大重仓基金占比高达94.39%，且以股票型、混合型基金为主，跌幅较大。

　　北京某公募基金FOF产品线负责人向中国证券报记者表示，今年初，首批5只采用风险平价策略的FOF，平均净值回撤3.04%。这些FOF在今年初快速换仓：赎回货币基金，加仓高风险基金。它们对高风险基金持仓基本集体达到FOF契约所允许的上限。（下转A02版）