中信证券：滞胀言之过早

　　近期股债双杀体现市场对基建拉动经济的预期，目前滞胀言之过早，而回到基本面，若考虑到基建的投资效益下滑、对民营经济的挤出效应以及地方政府融资基础不牢等现实原因下基建的力度可能受束缚，在此背景下若要维持经济年内6.6%-6.8%的增速，制造业需要13%-15%增速才能为经济托底。债市短期存在一定超调，目前的点位可能向预测区间反弹，维持10年国债收益率在3.4%-3.6%区间的判断不变。

　　申万宏源：通胀预期短期利空债市

　　我国当前通胀水平并非高位，但在短期多因素扰动下，通胀预期短期难证伪，后期继续关注油价及粮食价格。大宗商品方面，前期环保以及供给侧改革举措，叠加市场对基建投资修复的预期起来，国内大宗商品价格短期存在一定刚性，但考虑石油价格已经高位回落，叠加PPI基数大幅走高，预计8月及之后PPI将持续下行；猪肉及粮食方面，猪价上行趋势可能将持续，但猪肉在CPI中占比较小，实质性推升通胀至高位的概率不大。当前通胀并非高位的概念，而是通胀预期的变化，短期对债市偏空。

　　联讯证券：适当参与博反弹

　　如果真进入滞胀形态，那么宽货币的基础可能会逐渐丧失，依据2011年的经验来看，市场可能呈现的是短端上行、长端利率横盘的格局，届时以货基为代表的现金类产品将是表现较好的资产。就目前来说，长端经历了一段时期的下跌后，风险已经得到了一定的释放，虽然地方债供给压力未见解决，对滞胀风险与宽信用效果认知尚不明朗，但前期的跌势已经对此有了一定的反映，可以快进快出，适当参与博反弹。

　　国海证券：利率上行提供入场机会

　　综合来看，近期债市和股市反映的预期是不同的，债券市场反映的更多是当下的供需矛盾以及风险偏好的阶段性回升，股票市场反映的是对未来经济走势更加悲观的预期。对于后续市场而言，长端利率阶段性的上行可能提供更好的入场机会。（王姣 整理）