天风证券：货币将维持宽松

　　二季度投资、消费、生产数据均下滑，在此背景下，需重点关注的一个现象是：7月份31个省市的调查失业率上升0.3个百分点，再度达到5%，结合7月政治局会议强调将就业放在更突出的地位来看，未来经济稳就业压力仍然突出。经济下行压力加大，特别是就业问题突出的背景中，预期货币政策将维持宽松，后续对于市场而言就是时间和空间的问题了，建议在杠杆策略中适度关注久期，做平利差仍有机会。

　　申万宏源：收益率将低位震荡

　　货币政策预调微调和资管新规细则落地到实体经济融资环境的改善存有一定时滞，而融资环境改善再到基建投资增速企稳甚至小幅回升则需等待更长时间。部分企业抢出口的行为同样对市场预期带来一定扰动。预计三季度整体出口增速或小幅好于市场悲观预期，基建投资则可能维持在较低水平，进口关税下调对社消零售可能产生的小幅带动作用也不会快速显现，经济增长整体低位徘徊。维持三季度债市收益率低位震荡的判断，收益率下行空间取决于经济数据下行的幅度。

　　国盛证券：结构性行情成常态

　　今年以来的债牛，与以往的债牛有所不同。开年至7月初，利率债的长端收益率快速下行，但信用债则呈熊市震荡格局。这与宽货币-紧信用的政策是分不开的。而近期政策逐渐转向定向宽信用，中高等级城投债出现一轮行情，但利率债长端则出现调整。之所以信用债未出现全面反弹的行情，与宽信用并非全面宽松有关，而是定向和依赖银行表内信贷扩张。结构性政策对应的结构性债牛，可能会成为债市的常态。（张勤峰 整理）