□法国兴业证券（香港） 周翰宏 

　　八月行情开局不利，上周恒指跌破28000点关口，再创年内新低，单周跌幅逾千点。一些因素仍利空市场投资气氛。蓝筹股方面过去一周普遍下挫，尤其是中资地产股、博彩股及手机配件股跌幅靠前，中资银行股则相对稳健，但重磅股腾讯及汇丰股价显著走低，贡献出了较多跌幅。

　　上周美股科技板块继续吸引市场目光，尤其在苹果公司公布靓丽季报后，股价大幅走高并创历史高位，至上周四公司市值更突破万亿美元大关，提振一众科技股也止跌企稳。美联储最新货币政策会议推升了9月加息概率，近期美元指数站上95大关，短期美股高位波动或加剧，对港股带来冲击也会加大。

　　在美股科技板块反弹之际，上周港股市场中以腾讯为首的科网股却未能有效止跌，腾讯股价全周跌近6%，一度逼近340港元关，至上周五才略微企稳。而且，北水也仍未停止沽售腾讯，仅上周四单日即有约19.8亿港元净卖出，创有记录以来单日最大净卖出量。反映在持续弱势市况下，资金多数倾向避险。另外，小米集团作为次新股代表，股价上周亦未能幸免，盘中再次跌破17港元发行价，至上周五也仍在该水平附近争持。而近期几只新股，由于大市整体气氛偏弱，均未能摆脱跌破发行价的厄运。

　　来看恒指牛熊证资金流，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证合共获得约2.2亿港元净流入部署反弹，而恒指熊证则出现约2.4亿港元资金净流出套现。街货分布方面，截至上周四，较多进取资金追逐贴价牛证，收回价27200点至27600点之间，累计相当约3312张期指合约。恒指熊证街货较分散，收回价28700点至29100点之间累计了相当约2190张期指合约。

　　个股资金流方面，腾讯股价刷新调整新低，但过去一周资金流入部署多仓，相关认购证及牛证分别获得约1.2亿及1.05亿港元资金净流入；产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证普遍为价外条款，行使价约368港元至378港元之间，实际杠杆约10倍以上；至于牛证方面，资金主要留意收回价320港元至340港元之间的较贴价条款，收回距离介于4%至8%，杠杆9倍至18倍。

　　另外，超跌股银河及碧桂园期内多仓分别获得2040万及1770万港元资金净流入部署。其中，银河认购证及牛证分别有约1690万及350万港元净流入；碧桂园的认购证及牛证分别获得约1060万及710万港元净流入。

　　权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升1.4个波幅点至17.4%，国企指数的引伸波幅上升0.9个波幅点至19.7%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升约0.8个波幅点至26.0%；国际银行股汇丰的引伸波幅上升约1.6个波幅点至16.4%；港交所的引伸波幅上升约1.2个波幅点至20.0%。

　　总体来看，恒指时隔4个多月以来再次出现单周跌幅逾千点行情，短期28000点附近支撑力度在衰减，消息面难有显著利好提振，不排除或继续向下寻找支撑的可能。虽然后面还有蓝筹股中期业绩行情期待，但弱势市况下效果可能降低，操作上仍需谨慎部署，耐心等待市况明朗化为宜。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）