□本报记者 王姣  

　　关键点位关键时刻，再度准确出手。央行8月3日宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。当日，在、离岸人民币兑美元汇率盘中双双反弹逾600点，市场预期明显改善。

　　央行为何选在这一时刻出手？市场人士认为，一方面，人民币兑美元跌至6.90附近，或有进一步贬值压力。另一方面，6月下旬以来，CFETS（中国外汇交易中心，China Foreign Exchange Trade System）人民币汇率指数加速下跌至92.41，跌出了94-95的“合意区间”。

　　机构人士称，6月中旬以来人民币兑美元及兑一篮子货币出现“双贬值”，尤其作为人民币实际有效汇率的“锚”——CFETS人民币汇率指数大幅下跌5.56%，表明近期这一轮贬值已“超调”。此次央行上调外汇风险准备金率，将增加做空人民币成本，叠加不排除后续进行逆周期调节可能，对人民币贬值预期起到较强抑制作用。目前，市场对下半年人民币汇率趋稳预期已基本达成共识。

　　做空成本增加

　　8月3日晚，央行在官网公告称，决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

　　外汇风险准备金是汇率波动管理三大工具之一，也是宏观审慎框架的组成部分。2015年“8·11”汇改后，为应对人民币波动加剧，央行首次要求对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率定为20%。2017年9月，在市场预期趋于理性的背景下，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%调整为0。

　　此次央行再次启动外汇风险准备金工具的原因很清楚，央行在公告中明确指出，此次操作主要是“为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，加强宏观审慎管理。”

　　这一举措的影响也很直接：外汇风险准备金率上调将增加远期购汇成本，增加做空人民币成本，远期购汇规模减小有助于套利交易减少和汇率预期稳定。

　　CFETS指数超调

　　在人民币连续贬值逾3个月后，央行为何选择在此刻出手？市场人士认为，随着在、离岸人民币兑美元双双来到6.90附近，应防止顺周期行为演变成“羊群效应”。

　　机构人士认为，不仅人民币兑美元的这个单一汇率“价格”值得关注，与贸易结构相符合的“加权价格”——CFETS人民币汇率指数更值得关注。

　　“2016年年中开始运行的汇率机制的核心是维持一篮子指数合理稳定运行。目前，CFETS指数跌至92左右，已明显跌出维持两年多的94-95的‘合意区间’，表明6月以来的这一轮贬值，已有所超调，影响CFETS指数稳定性。”华创证券研究所宏观经济研究主管张瑜表示。

　　4月下旬至6月中旬，CFETS人民币汇率指数和人民币兑美元汇率出现一定程度的背离，受美元强势格局影响，人民币兑美元即期汇率下跌约1.7%，CFETS人民币汇率指数从96.99一路上行至97.85，反而升值0.88%。

　　从6月中旬开始，人民币兑美元及兑一篮子货币出现加速“双贬值”。截至7月31日，CFETS人民币汇率指数已回落至92.41，较6月中旬大幅下跌5.56%。同一时期，人民币兑美元出现更明显贬值。统计显示，6月15日至8月3日，人民币中间价累计下行6.81%；市场汇率调整幅度更大，截至8月3日触及6.90附近，在、离岸人民币兑美元汇率较6月中旬已分别下行7.88%、8.17%。（下转A02版）