中金公司：有所区分 不盲目乐观

　　近期系列政策对提振市场风险偏好作用明显，信用债良好的市场情绪有望维持一段时间，违约风险也有望因此得以延后和缓释。但由于收益率和信用利差回落过快，最终能否持续仍要看表内信用扩张的情况以及配置资金风险偏好提升的程度。在此趋势确认前，对于近年投资效率低下而融资激进，尤其非标和债券融资比例过高的主体仍有必要保持足够谨慎。即使对于本轮政策最为敏感因而最为受益的城投板块而言，其中业务公益性弱又缺乏良好现金流资产、地方债务负担过重、非标融资过多的平台仍需多加关注。

　　国泰君安：选好方向 备好筹码

　　眼下市场的核心矛盾是：政策已经转向，但是基本面信号滞后，使得幅度、节奏、路线以及市场预期仍有不确定性。当前确定性的部分是：经济失速风险和系统性违约风险下降、资金面将维持宽松。参考此前市场对于经济和政策的预期、对于利率和信用判断，综合当下收益和未来调整策略的需要，加杠杆买高收益短期信用债是目前最优的选择，长端利率的波段交易机会需要时间来积累矛盾。

　　中信建投：城投债行情转向右侧

　　近期政策释放积极信号，平台再融压力缓释，短期违约风险降低，直接利好城投债利差收敛。在阶段性政策设计顶、财政态度顶兑现的情况下，行情已从左侧转向右侧。策略上建议关注公益性较强的主流平台，看好扶贫攻坚、棚改收尾、一带一路。把握精准扶贫主线下存在预期差的个券。（张勤峰 整理）