易盛农期指数

　　易盛农期指数上周延续前期震荡走势。截至7月27日，易盛农期指数收于1041.30点，周一指数报1036.29点。

　　权重品种白糖方面，国际方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。国内方面，6月进口同比、环比均增加，且6销售数据仍不乐观，糖厂库存处于近年高位，消费显弱，后期销售压力大。此外，内外价差较大，走私仍是市场担心因素之一。长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖期价长期或将偏弱运行。不过，从生产成本来看，即使下榨季广西甘蔗价格下调到450元/吨，1901合约价格已接近这一成本，后期糖价能否大幅反弹或取决于后期食糖消费情况，若后期消费好转，或有翘尾出现。

　　棉花方面，国际方面，美棉优良率差于上年同期，结铃率高于上年同期。此外，印度提高新年度MSP，其国内棉价保持坚挺。国内方面，储备棉成交率提升，流通库存处于历史同期偏高水平，仓单+有效预报处于高位。综合分析，印度提高最低支持价格，抬高全球棉价底部。短期内，外部扰动因素与人民币贬值交错，内盘仓单压力与外盘强势交错，储备棉成交率提升，郑棉期价或震荡偏强运行。

　　菜系方面，加拿大菜籽预期产量环比被上调，近期国内进口菜籽到港量正常，沿海菜籽库存较高，预计近期国内菜粕供给有保障。需求方面，近期下游需求有所好转，沿海菜粕成交尚可，但仍需关注南方天气变化对水产养殖的影响。替代方面，特朗普政府计划补贴农户刺激市场做多情绪，人民币汇率持续贬值推升大豆进口成本，但目前美豆生长情况较好，后期关注美豆产区天气变化。

　　综上所述，权重品种价格上周行情呈区间震荡走势，预计短期农产品板块在外部因素扰动影响主导下，价格将以震荡偏强为主。中长期上，随着宏观面趋于稳定后，农产品价格将回归基本面主导，价格上升空间或将承压收敛，因此，后期易盛农期指数企稳回升后趋于震荡的概率较大。（华夏基金 荣膺）