□本报记者 王朱莹

　近期A股外部环境出现一些新的变化，市场波动加剧，且风格切换略显凌乱。券商人士表示，二季度继续看好新经济龙头股和成长股，但要警惕突发事件导致的市场情绪降温。另外，避险情绪升温，或为债市带来交易性机会。

　噪音频仍 市场情绪波动

　近期，来自海内外的市场噪音正在影响投资者的风险偏好。海外噪音如贸易摩擦、美联储加息预期、美股调整；国内因素如金融去杠杆进入政策落地窗口期、年报和一季报披露部分个股业绩“埋雷”等。

　同时，还有一个风险点值得关注。新时代证券分析师孙金钜表示，2015年是A股史上的并购高峰期，全年完成并购重组公司数量为285家。其中，传媒、医药生物、机械设备、计算机和电子行业位居前列，并购重组公司的业绩承诺期为三年，2018年将是业绩承诺集中到期的一年，若被收购标的业绩下滑则会对母公司产生不利影响。

　市场热点涣散和资金层面变化可从侧面反映投资者的纠结情绪。4月以来创业板指数震荡回调，累计跌幅为3.42%。随着创业板资金的出逃，市场再次陷入风格混乱的茫然期，蓝筹、周期和成长轮番表现，市场欠缺明确而有力度的投资主线。同时，CDR概念板块、海南板块等热点退潮。

　资金层面，Wind统计数据显示，4月初至4月9日，A股成交金额连续下降。从4月2日的5742.70亿元，递减至4月9日的4365.31亿元，不过4月10日全部A股成交金额骤升至4849.22亿元。

　从融资融券数据看，3月22日，沪深两市融资余额报10061.19亿元，次日再度回落至“9”时代。截至4月3日，沪深两市融资余额9987.61亿元。

　回顾历史，以往的4月A股整体表现均偏弱。据Wind数据统计，2010年至2017年9年中，除了2015年4月上涨18.51%和2012年4月上涨5.9%之外，其余年份均以下跌报收。

　清和泉资本创始合伙人钱卫东表示，从历年二季度的情况来看，这段时期上市公司的业绩一般处于验证期，市场会较为谨慎。

　“各种扰动因素，都要通过对投资者预期的干扰来影响市场波动，方向性和弹性是两层重要含义，一是决定波动方向，另一是决定波动幅度。最近两周观测，随着负面扰动因素的累积，投资者对市场的负面预期有所增强，对利空因素的抵抗力下降。”万联证券分析师胡红伟表示。

　把握结构性机会

　考虑到中美贸易摩擦对A股相关行业盈利状况的影响、美联储加息对国内市场流动性环境和风险偏好的制约、国内金融去杠杆在二季度进入政策集中推进的窗口期，（下转A02版）