海通证券：海外债市调整影响有限

　海外债市的调整对国内债市的影响有限。第一，目前中美利差处于2002年以来的历史高位，且考虑免税因素后，中国国债利率绝对水平高，因此中美利差缩窄不会对我国债市利率下行形成明显制约；第二，我国债市2017年先于海外调整，调整幅度领先全球，目前调整已基本结束；第三，美债利率的上升是对过去量化宽松政策的修正，属于“均值回归”，而我国国债利率已显著位于均值之上；第四，欧美等国的货币政策目前处于从宽松走向正常化的阶段，因此利率上升；我国货币政策已经从紧缩走向中性，国债利率目前也处于高位，不具备再度上行的基础。

　国泰君安：资产配置应向股票倾斜

　从债市、股市的先后调整来看，市场对于通胀预期已在不断上修，特别是股市近期的剧烈调整说明市场认为通胀水平有可能达到过热，并促使货币政策收紧节奏加快。然而，市场表现已经走在了货币政策制定者的前面。考虑到市场对于通胀预期较为充分，在看到通胀数据实质上升之前，货币政策加速收紧的概率并不大。在通胀预期兑现前，大类资产配置需要尽量向股票倾斜。

　方正证券：债市风险仍大于机会

　在无法证实货币宽松的情况下，债券市场的风险仍然大于机会。在广义基金负债压力下，更要提防长端利率、金融债以及中低评级信用债的潜在冲击。建议多用配置思维去思考投资策略，在维持低久期低仓位的基础上，优先配置进可攻退可守的三年及以下的AAA级债券。

　国信证券：收益率将趋势性回落

　债券收益率将出现趋势性回落。近期，我国债市受美国市场的影响较大，美股的大跌引发避险情绪升温进而使得我国债市出现上涨；美债收益率不断上行又拉升了我国国债收益率。外围环境的影响只是暂时的，我国国债收益率的趋势变化取决于我国的实际情况，在2018年，我国经济名义增速的下行已是市场投资者的预期，若这一判断成真，我国债券收益率也终将出现回落。

　中金公司：关注经济基本面变化

　对于中国债市而言，尽管金融监管收紧仍可能带来流动性收紧的冲击，但货币政策有所放松带来一定缓冲，使得资金面保持稳定的情况下，短端利率继续创新高的概率不大，而中长端利率虽然仍将面临供需关系的不利因素，但后续压制利率上升的因素要关注经济基本面的变化以及美元指数的走势，一旦经济有所走弱以及美元指数触底回升，那么中长端利率可能也会随之见顶并重新回落。（王姣 整理）