《彭博商业周刊》

　作为美国的标志性企业，通用电气的衰落令人唏嘘。自2016年12月以来，该公司股价几近腰斩，目前该公司正考虑放弃照明和机车等核心业务，而美国证券交易委员会也在调查通用电气过去的会计操作，通用电气貌似正走向戏剧化的重塑，不过其作为大型联合企业的日子已屈指可数。

　通用电气并非打着大型联合企业标签的唯一公司，同行业的美国联合技术公司和霍尼韦尔等大型企业仍在存活，但它们远未像通用电气那样扩张，而且经常有分分合合的各种传闻出现。数字时代的到来，不可避免创造出新一批大型联合企业，比如亚马逊及谷歌母公司阿尔法等。这种企业模式在海外也能找到共鸣，比如印度的塔塔集团，其业务范围从钢铁到酒店、饮料业几乎无所不包。

　哈佛商学院教授塔伦·凯纳和克里什纳·佩尔普曾在2010年提出“制度缺失”理论，他们认为，像大型联合企业这种跨行业公司的规模和资源，可以用来弥补新兴市场缺少高质量企业的漏洞。毕竟，需要有企业担当促进商业交易及传播市场信息的角色，而美国的大型联合企业在上世纪60年代恰恰扮演了这一角色。

　今天，美国投资者仍然可以追随任何一家大型联合企业，后者只需改改名字即可。比如，炙手可热的亚马逊，阿拉巴马伯明翰基金经理理查·库克认为，大型联合企业本身并没有错。事实上，通用电气当初走向成功就是受益于投资人对于杰克·韦尔奇不可动摇的信赖，他交出的每季报数字都精准得像钟表一样。不过，这种模式在韦尔奇的继任者杰弗里·伊梅尔特治下出现动摇，特别是在2008年金融危机爆发后，通用电气在韦尔奇时代不断扩张金融业务的风险逐渐暴露出来。彼时，伊梅尔特试图再造通用电气，将其转变为一家数字化公司，无奈时运不济，转型失败。

　2017年中，在股东压力下，伊梅尔特卸任，接班人是约翰·弗兰纳里，他试图通过削减成本和转变管理方式让通用电气这只大船成功驶向正确航道，但这些措施仍无济于事，2017年，尽管美国股市连创历史新高，通用电气的股价却一年跌掉45%。由于无计可施，弗兰纳里表示已在考虑过去从未想过的拆分公司。对于此举，很多市场人士的反应是，目前的问题不在于通用电气为什么要折分，而是为什么要花这么长时间才决定拆分。

　投资者担心，一旦通用电气的问题进一步恶化，各种各样的问题会蔓延开来。果真如此，则拆分公司是有必要的。甚至还有投资者表示，如果弗兰纳里有一天在公司电话会议上宣布，“通用电气未来还会存在，但它将与现在有所不同。”则通用电气股价分分钟会上扬至少6个百分点。

　毫无疑问，通用电气仍会以某种形式延续下去，但沃顿商学院管理学教授迈克尔·尤希姆认为，传统的大型联合企业模式已死。（石璐）