（上接A01版）程韬指出，目前不少小盘股仍有较强的并购冲动。很多小盘股流动性差，股价低迷，最大的原因就是业绩不理想，公司通过并购进行转型升级的意愿就更加强烈。

　并购市场生态优化

　秦飞指出，每家企业都有自己的发展战略，横向和纵向的并购可以快速提升企业的经济效益和社会效益。一般被并购方会择优选择上市公司，小盘股虽然有强烈的转型升级、并购做强的意愿，但并购成功率较低。

　秦飞指出，以前不少投资者热衷小盘股的并购炒作，只要概念好、题材好，复牌后市场追捧，交易各方赚得盆满钵满。现在这样的套路玩不转了。一方面，金融机构在配资上更愿意选择绩优、行业细分龙头、发展前景良好的企业；另一方面，机构更加注重项目实质，表现为更青睐项目导向制的并购，由投资人独立对项目做出判断。

　“我们在挑选并购企业时，会优先选择行业发展前景较好、行业排名前三位的企业，更愿意介入这些企业的并购重组。”深圳一家私募机构负责人表示，如果是小盘股，业绩波动性大，但业务基础较好，管理层扎实做业务，也会考虑参与。

　程韬指出，从二级市场投资角度来看，资金会更青睐龙头企业的并购。龙头企业投资会更加稳定，但一些小盘股由于存在业绩压力，在标的选择上更加激进，容易看偏，导致业绩对赌所预期的前景无法实现。不少小盘股做完并购重组后，股价仍然低迷，原因在于项目没有得到市场的认可。投资者更关注并购标的对公司未来发展、业绩回报、核心竞争力的提升。