招商证券：流动性仍将中性适度

　货币政策的基调不变，流动性仍是中性适度。二季度货币政策报告的提法仍是“继续实施稳健中性的货币政策”，新增“注重根据形势变化加强预调微调和预期管理”。二季度流动性提法是“‘削峰填谷’维护流动性的基本稳定”。随着三季度政府债券的发行压力上升，央行仍会维护利率中枢在相对低位，恢复债市的融资功能。

　天风证券：创新空间来自28天-3月

　逆回购期限品种上的创新可能的空间来自28天-3月之间的区间。可能的原因来自于在MPA监管框架、LCR流动性等指标考核下资金面的季度波动规律较为明显，缺乏能帮助银行指标跨季的资金工具。银行往往在季月前月就需要发行3月期存单进行跨季准备，形成额外的资金使用成本。在临近跨季时28天的逆回购仅仅能帮助银行获得头寸上的跨季，而“指标”上不能跨季。理论上在季月需要投放2月期的逆回购才能帮助银行改善LCR指标。从而提供超过1月期的逆回购有助于更好地帮助满足银行的跨季需求，实现头寸跨季与“指标”跨季，进而平滑资金面季度波动，实现更灵活的货币政策调节。

　联讯证券：8月资金面比较平稳

　15日小幅回笼280亿元只是央行的一个试探，央行的操作遵循的是相机抉择原则，跟随市场变化而变化。若15日资金面未见收紧的趋势，央行未来的投放策略仍会是完全对冲甚至小幅回笼。拉长来看，8月的资金面会比较平稳，杠杆策略会是不错的选择。

　国泰君安：超储率回升趋势或难延续

　三季度超储率回升趋势未必能够延续，一方面由于央行“填谷”意愿下降，另一方面外汇占款流出规模可能季节性扩张。此外，央行还对M2的“低增速”进行了解释，未来这一指标的代表意义将会弱化，M3可能成为货币供应量更好的“替代性”观察指标。（王姣 整理）