□本报记者 王辉

　周四，债券期现货市场延续了近期“牛皮市”行情，波动甚微。分析人士指出，虽债券配置需求依然旺盛，而短期资金面也出现一定改善，但季末时点上，资金面波动风险并未完全消除，且周初利率逆势下行后，债券市场暂时缺乏额外刺激因素，短期或难见方向性选择。

　期债维持窄幅波动

　在周三下午资金面紧势有所趋缓后，周四隔夜资金供给继续增多，流动性紧张局面进一步缓解。当日国债期货市场上，早盘多方借资金面回暖、隔夜美联储议息按兵不动的利好，一度快速冲高，但午后回吐大部分涨幅，最终基本收平。

　盘面上看，周四5年期国债期货主力合约TF1612早盘冲高后转向震荡，午后涨幅逐步收敛，收报101.47元，仅涨0.01元或0.01%，全天成交5316手，较前一日缩减约一成。10年期国债期货主力合约T1612报101.02元，微跌0.01元或0.01%，当日成交15740手，较前一日缩量近两成。总体看，国债期货延续了上周以来的窄幅震荡格局，市场整体缺乏方向感。

　交易员表示，周四市场资金面继续回暖，但目前提供的可跨三季末和“十一”长假的资金供给仍旧不多。从公开市场操作上看，在周四净投放1600亿元后，本周以来央行累计投放资金已达8500亿元，与一次降准释放资金量相当，显示了央行维护资金面整体稳定的态度。

　现券交投方面，周四银行间债券市场多方情绪虽受资金面紧势缓解、隔夜美联储议息按兵不动等利好提振，配置需求也保持稳定，但投资者对央行流动性调控趋于稳健的谨慎预期仍未消除。短期多头上攻力量还有待进一步积聚。

　短期或难打破盘局

　对于后期债券市场整体表现，目前市场机构多持中性看法。上海证券最新报告指出，美联储9月议息会议继续选择按兵不动，缓和了金融市场担忧情绪，尤其是近来贬值压力再度上升的人民币也将获得整固时间。对于债市而言，虽然8月经济数据全面好转，但债市在之前的调整中已充分反映了经济回暖的预期。当前各方面数据和消息面进入空窗期，美联储加息危机暂时化解，资金面也大体保持紧平衡。在此背景下，预计市场收益率短期上下空间均不大，盘整或将延续。

　国债期货投资策略方面，广发期货认为，现阶段配置需求对于市场信心的提振相对有限，而受季末和国庆长假的影响，短期市场资金面波动风险并未完全消除。综合各方面因素来看，国债期货市场短期恐难出现趋势性行情，建议投资者谨慎操作，暂时以观望为主。此外，信达期货也认为，9月通胀上行压力可能会有所加大，短期国债期货或将维持震荡，操作上，建议投资者继续等待趋势进一步明确。