上半年债市主基调为震荡波折，一季度末过后出现较为明显的调整，债券型券商集合资管产品的业绩也出现较大分化，考验管理人在震荡市的配置能力。据Wind统计，剔除分级产品的平级产品收益首尾相差高达43%，588只有可比数据的债券型券商资管产品上半年平均回报为1.14% 。

　Wind数据显示，兴证资管旗下5万元起参与的债券大集合产品金麒麟定享纯利，上半年净值增长3.78%，在同类型产品中位居第一，参考公募同类债券基金同期排名第6；过去一年该产品净值涨幅达8.98%，亦在同类产品中领先。

　兴证资管金麒麟定享纯利投资负责人表示，上半年市场对“类13年债券大熊市”的担忧属过虑，当前市场的核心矛盾还在于资产端甄别，中国尚未进入明显的去杠杆阶段，而是处于存量调整、降低融资成本的债务替代阶段，远未到去杠杆去产能后期的存量出清增量反弹的阶段。从整体上看，长端利率仍处下行通道，站在这个时点操作需要关注资金面和金融数据边际上的改变；同时鉴于当前背离基本面的流动性的泛滥、社会债务杠杆高企，金融系统不确定性在增加，后续金融资产价格波动率在上升。在大趋势明确的情况下追求安全资产是未来投资的主旋律，投资节奏的把控非常重要，保持中性杠杆比例、适当拉长利率债及高等级信用债的久期是较好选择，同时需要严控信用风险。（朱茵）