D.本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据；

　E.假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评估报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致；

　F.假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前保持一致；

　G.假设委托方及被评估单位提供的基础资料和财务资料真实、准确、完整。

　H.企业对未来年度进行了盈利预测，被评估单位及其股东对未来预测利润进行了承诺。本次评估假设被评估单位及其股东能够确实履行其盈利承诺；

　I.企业办公经营场所为租赁，本次评估假设企业按照基准日现有的经营能力在未来经营期内以合理的价格持续租赁。

　这些假设条件在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。

　（3）评估限制条件

　A.本评估结果是依据本次评估目的，以持续经营、公开市场为假设前提而估算的企业股东全部权益市场价值，没有考虑特殊的交易方式可能追加或减少付出的价格等对其评估价值的影响，也未考虑宏观经济环境发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。

　B.评估报告中所采用的评估基准日已在前文明确，我们对价值的估算是根据评估基准日企业所在地货币购买力做出的。

　C.评估报告仅供在前文明确的评估目的、并仅供委托方使用，评估报告的使用权归委托方所有。但按法律和法规规定提供评估管理机构或有关主管部门的除外。

　当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。

　2、评估方法的模型

　采用收益法，要求评估的企业价值内涵与应用的收益类型以及折现率的口径一致。

　（1）关于收益口径——企业自由现金流量

　本次采用的收益类型为企业自由现金流量。企业自由现金流量指的是归属于包括股东和付息债权人在内的所有投资者的现金流量，其计算公式为：

　企业自由现金流量＝税后净利润＋折旧与摊销＋利息费用（扣除税务影响后）－资本性支出－净营运资金变动。

　（2）关于折现率

　本次采用企业的加权平均资本成本（WACC）作为企业自由现金流量的折现率。企业的资金来源有若干种，如股东投资、债券、银行贷款、融资租赁和留存收益等。债权人和股东将资金投入某一特定企业，都期望其投资的机会成本得到补偿。加权平均资本成本是指以某种筹资方式所筹措的资本占资本总额的比重为权重，对各种筹资方式获得的个别资本成本进行加权平均所得到的资本成本。WACC的计算公式为：

　■

　其中：E：为股东权益价值；

　D：为债务资本价值；

　Re：为股东权益资本成本；

　Rd：为债务资本成本；

　T：为公司适用的企业所得税税率。

　（3）关于收益期

　本次评估根据企业的长期经营目标采用永续年期作为收益期。其中，第一阶段为2016年6月1日至2021年12月31日，预测期为五年零七个月。在此阶段中，根据对公司的经营业务及未来市场分析，收益状况逐渐趋于稳定；第二阶段为2022年1月1日至永续经营，在此阶段中，在此阶段按企业保持稳定的收益水平考虑。

　（4）关于评估途径

　针对评估对象的组织架构，本次评估采用的评估途径为：

　A.闲置实物资产、非经营性或出租实物资产按成本法或市场法评估；

　B.对控股、非控股的长期股权投资按资产基础法计算的评估结果乘以四川执象的持股比例后的评估值作为该项长期股权投资的评估值

　将母公司收益法测算范围内权益资产收益法评估值与溢余资产评估值之和相加，从而得出四川执象的股东全部权益价值的收益法评估结果。

　（5）收益法评估公式

　本次采用的收益法的计算公式为：

　■

　式中：

　P —— 为企业股东全部权益价值评估值；

　Ai —— 企业近期处于收益变动期的第i年的企业自由现金流量；

　A —— 企业收益稳定期的持续而稳定的年企业自由现金流量；

　R —— 折现率；

　n —— 企业收益变动期预测年限；

　B —— 企业评估基准日付息债务的评估值；

　OE —— 企业评估基准日溢余和非经营性资产和负债的评估值。

　3、预估结果

　截止2016年5月31日，执象网络100%股权的预估值为61,200万元。

　（七）内部组织结构

　截至本预案出具之日，执象网络内部组织架构如下图所示：

　■

　执象网络下设十一个部门，包括大数据中心、运营部、培训部、售后部、业务支持中心、策划部、行政部、IT部、人力资源部、技术部和财务部。其中，技术部下设研发部和视觉设计部。各部门主要职责如下：

　1、大数据中心

　大数据中心主要负责：（1）公司及业务部门所需药店云系统及业务相关所有数据分析整理，并整理、制作相关日报、周报、月报发送给对应部门；（2）收集分析各渠道(大区经理，省区经理，信息数据组)反馈问题，协调解决，并制定相关解决方案输出给各方；（3）业务系统相关问题解答及协调研发部进行软件的管理和维护工作，及时有效的处理各种突发事件；（4）建立完善的反馈机制，包括软件系统问题反馈规程、实施细则、工作流程，并负责方案实施；（5）全面对接会员管理APP、药直达、药店管家项目开发的设计分析，总体规划；（6）协调会员管理APP与药直达融合相关技术问题对接，有效监控项目的开发、测试进度，了解项目开发整个过程及关键环节,确保产品融合顺利进行，及时发现并排除可能出现的问题和隐患；（7）分析探索客户对产品的真实需求，并对接研发部进行可行性转化。

　2、运营部

　运营部主要负责：（1）依据公司战略发展规划和目标，组织制定与公司发展方向一致的运营计划和目标，省区的设立与选取、整体目标的分解等；（2）组织建立全国运营团队的管控体系，建立管控权限、职责和定期调整机制；（3）组织建立总部和省区针对业务的沟通交流渠道及相应的问题处理机制；（4）督促各省区按时、按质完成总部交付的各项业务指标；（5）项目运营过程中的风险发现，并建立预警系统，减少公司的运营风险；（6）负责项目推广过程中的相应事务，如：合同签订、建站资料收集、ERP对接工作协调等；（7）搜集各省区市场问题，并进行处理。

　3、培训部

　培训部主要负责：（1）配合运营部门完成培训支持，设计并编写相关课件，建立完善培训资料库；（2）配合数据部门和技术部门，联合开发课程课件，指导省区团队提升运营推广活动效率；（3）对省区团队进行产品操作推广类培训、产品升级培训；（4）对连锁药店使用产品操作推广类大型集中培训。

　4、售后部

　售后部主要负责：（1）全国各连锁药店与我公司的数据对接；（2）开发药店会员卡平台与全国各连锁药店的数据对接接口；（3）开发服务器端药品、药店、库存、价格及会员和订单接口；（4）开发客户端软件，与服务器端各接口对接；

　（5）远程协助连锁药店开发、配置或部署客户端应用程序，以达到与我方数据库进行对接的目的；（6）远程协助连锁药店在各种运行平台及多版本数据库的调试、配置；（7）在连锁药店自主开发客户端接口需要协助的情况下提供技术指导；（8）连锁药店的现场技术支持。

　5、业务支持中心

　业务支持中心主要负责：（1）配合运营部对产品在连锁药店推广的活动方案进行策划并执行；（2）配合运营部对开展活动需要的物料进行采购及管理；（3）运营部宣传资料的制作和发放。

　6、策划部

　策划部主要负责：（1）依据公司整体运营战略，负责公司活动方案的提案、策划、执行和效果评估，跟踪和反馈方案的推广执行情况；（2）协助总经理进行形象体系的规划与建设，使公司的服务品质形象战略方向准确、目标清晰，发展势头长盛不衰；（3）负责公司的形象宣传、形象推广、形象监控等；（4）负责公司企业文化的建立与推广（VI及各形象方面）；（5）根据公司有关推广工作的要求，实施各项推广方案及措施；（6）对公司举办的一些大型活动进行策划，活动后进行总结分析活动的成功之处和不足的地方，以便以后举行活动时更加成熟；（7）协同项目评估部引进项目，并负责项目的整案策划和撰写；（8）制定各个阶段的推广计划，制订相应的推广策划方案；（9）根据公司有关推广工作的要求，实施各项推广方案及措施；（10）负责项目外部公共场地公关活动的组织、策划、实施工作；（11）负责公司企业宣传，与媒体的沟通与协调工作。

　7、IT部

　IT部主要负责：（1）公司电脑、网络安全管理；（2）公司所有APP版本发布管理；（3）所有服务器运营维护管理，公司IT资产管理维护；（4）域名和企业ERP系统管理。

　8、技术部

　（1）研发部

　研发部主要负责：（1）公司所有产品的前期规划、开发、测试、迭代升级及运维等产品的生命周期管理；（2）公司外部项目技术支持、项目报价、项目落实、项目交付等项目的生命周期管理；（3）公司软件相关技术/产品的采购；（4）公司相关的文档编写。

　（2）视觉设计部

　视觉设计部主要负责：（1）公司所有的视觉创意和设计, 提供完整的设计解决方案；（2）把控项目整体风格、设定视觉设计规范和工作流程；（3）根据公司产品需求，对公司旗下产品的整体美术风格、交互设计、界面结构、操作流程等做出设计，对页面进行优化，使用户操作更趋于人性化；（4）负责项目中各种交互界面、图标、LOGO、按钮等相关元素的设计与制作；（5）能积极与开发沟通，推进界面及交互设计的最终实现；（6）根据各种相关软件的用户群，提出构思新颖、有高度吸引力的创意设计。

　（八）主要资产的权属情况、对外担保和主要负债情况

　1、主要资产权属情况

　（1）主要固定资产情况

　执象网络为轻资产公司，截至2016年5月31日，执象网络及其子公司无土地及房产，拥有交通运输设备类资产账面原值58.32万元，电子设备类资产账面原值为136.40万元。

　（2）主要无形资产

　截至2016年5月31日，执象网络及其子公司无形资产主要为计算机软件著作权及域名，计算机软件著作权的具体情况如下：

　■

　执象网络及其子公司拥有的域名具体情况如下：

　■

　2、主要负债情况

　报告期内，公司不存在对外担保的情况，也不存在长期负债。截至2016年5月31日，公司流动负债主要由应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款及其他流动负债组成，具体情况如下：

　单位：万元

　■

　3、对外担保情况

　截至本预案出具之日，执象网络不存在对外担保情况。

　（九）交易标的所处行业概况

　执象网络主要从事移动医疗相关产品的开发与运营，并针对药品零售行业提供移动解决方案及配套运营策略，公司主要在医药电商领域开展业务。执象网络重点打造的核心产品“药店云平台”，是一款以“传统会员卡升级为电子会员卡”为切入手段，以为传统连锁药店提供升级换代运营管理解决方案为核心价值，以连接线上、线下信息为发展方向，以为医药企业提供市场推广渠道为主要盈利模式的互联网药店O2O管理平台。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》分类，执象网络属于“I信息传输、软件和信息技术服务业”中的“I65软件和信息技术服务业”。

　1、行业监管体系及相关产业政策

　（1）行业主管部门和自律组织

　执象网络目前主要从事针对药品零售行业提供移动解决方案及配套运营策略，其业务涉及到医药零售、电子商务等领域，主要的行政主管部门包括工业与信息化部、国家食品药品监督管理总局等相关部门。

　■

　除上述监管部门外，商务部、国家卫生和计划生育委员会等相关部门分别从药品流通监管、医疗卫生管理等方面对行业进行宏观指导。

　执象网络所处行业涉及到的相关自律机构包括中国药学会、中国医药商业协会以及中国软件行业协会等，其主要相关职能如下：

　■

　上述行业协会与工业与信息化部、国家食品药品监督管理总局等相关行政主管部门共同构成执象网络所处行业的监管体系，共同推动行业健康稳定的发展。

　（2）主要法律法规相关产业及政策

　随着国家医药卫生体制改革的稳步推进和“健康中国”战略的强力驱动，国家积极出台相关产业政策鼓励企业努力寻求转型升级的战略路径，不断探索医药供应链信息技术和互联网跨界融合的业务和服务模式。执象网络所从事的移动医疗产品开发与营销业务，主要针对药品零售行业提供移动解决方案及配套运营策略，是医药供应链信息技术和互联网跨界融合下的一种新的业务和服务模式，公司所处的行业一直受到国家相关产业政策的大力扶持，主要的产业政策包括两方面：第一，针对医药卫生体系的宏观指导性文件以及产业规划；第二，针对药品流通以及互联网医药流通领域的政策支持。

　①医药卫生体系的相关产业政策

　■

　②药品零售领域的相关产业政策

　■

　③关于药品广告的产业政策

　■

　2、医药电商行业基本情况

　（1）医药电商行业发展情况

　医疗产业互联网化是不可逆流的趋势，由于医院打破以药养医模式影响到药企的盈利，政府降低互联网药品交易门槛缩短了药品的商业链，药企和互联网企业都在谋求布局“互联网+医药”。目前互联网医药服务平台主要有三种商业模式：B2B解决了药企与医疗机构之间信息化对接；B2C帮助购买者在线比价购买，扩大选择种类；O2O区域内专业化即时配送药品，解决了购买者的急需，确保了药品的质量。

　近两年来，医药B2B、医药B2C和医药O2O领域的企业越来越多，“互联网+医药”行业的上下游配合度在迅速提升，产业链中的软件、数据、影像服务商也都成长了起来。长期的网络购物培育，线上支付和移动支付很普及，虽然还牵涉到报销的问题，但基本没有了非制度性的限制；在物流上，满足GSP认证要求的服务方也成长起来。产业生态的逐步形成，将为“互联网+医药”行业未来的发展提供良好基础。

　现有医药电商的模式包括B2B模式、B2C模式和O2O模式三种。其中，B2C模式最多；B2B模式因企业之间信息化对接难，发展缓慢；O2O尚处于探索中。其中，在B2C模式中，自营型B2C运营模式以销售价差为主，可以攫取产业链利润；平台型B2C运营模式以收取流量佣金为主；综合型B2C是兼具平台和自营特征。O2O运营模式以销售价差为主，从商家抽成，为线下导流。

　■

　资料来源：易观智库、兴业研究所

　（2）医药服务平台专业领域细分

　“互联网+医疗”试图强势重构传统医疗生态圈，改变健康管理方式、就医方式、就医体验、购药方式及医患关系等各个环节。“互联网+”时代下有四种医药模式，分别是线下就医+线下购药（即传统就医模式）、线下就医+线上购药、线上就医+线下购药和线上就医+线上购药。从处方环节来看，按照就医的方式分为线上就医和线下就医。从凭方购药环节来看，按购药渠道可以分为线上购药和线下购药。其中线上就医和线上购药是“互联网+”时代下的新兴市场，分别对应远程医疗和医药电商。

　①远程医疗

　随着互联网技术的发展和政策推动，远程医疗的发展历程会经过4个时代：1.0远程会诊，2.0在线问诊，3.0远程诊断，4.0在线诊所。远程会诊是指医疗机构和医疗机构之间通过信息化技术实现会诊，其特点是B2B，主要解决边远地区医疗机构疑难病例的救治。在线问诊是指医生以个人名义在线提供咨询、解答等轻问诊服务，其特点是C2C，主要针对用户诊前咨询和诊后问询需求。远程诊断是指医疗机构在线提供诊断、治疗服务，其特点是B2C，主要针对用户在诊断和治疗环节的需求。在线诊所是指医生以个人名义行医，在线提供诊断、治疗服务，其特点是C2C，其前提是实现医生自由职业。伴随着互联网技术的发展，我国远程医疗经历了从远程会诊到近几年大量出现的在线问诊。目前正处于从在线问诊阶段到以网络医院、互联网医院为形态的远程诊断的升级过程。

　②医药电商

　中国医药电商主要有B2B、B2C和O2O三种运营模式，其中B2B主要分为政府主导的B2B采购平台和药企主导的B2B。药企主导的B2B代表性的有九州通旗下的九州通医药网和中药材B2B、珍诚在线。B2C分为自营式和平台式。自营式B2C电商代表企业有七乐康、好药师、壹药网等。平台式B2C电商代表企业为天猫医药馆、京东医药城等。O2O是近年发展起来的新业态，代表企业有叮当快药、快放送药等。

　3、我国医药电商行业发展及前景分析

　（1）我国人口对药品的需求分析

　①国内线上线下药品销售规模

　2014年以来，随着新医改的稳步推进和居民医疗保健意识的不断增强，医药行业产销规模整体保持较快发展；但受宏观经济增速放缓、医保控费、药品招标慢于预期、以及反商业贿赂等因素影响，增速有所放缓。根据国家统计局的数据，2015年，医药制造业工业增加值增速为9.9%，比上年下降2.4个百分点。

　据商务部统计系统数据显示，2015年全国七大类医药商品销售总额16,613亿元 ，扣除不可比因素同比增长10.2%，增速较上年下降5个百分点，其中药品零售市场3,323亿元，扣除不可比因素同比增长8.6%，增幅回落0.5个百分点。

　我国药品零售终端分为五大类：城市等级医院、城市基层医疗机构、县级医院、农村基层医疗机构和零售药店，前四者统称为医院渠道。各渠道在药品零售市场的销售额占比分别是55%，6%，18%，5%和16%。如果按医院渠道和非医院渠道划分，医院渠道占比达到84%，而非医院渠道仅占16%。由于医院垄断的医生资源，从而垄断了处方生产权，在医药不分家背景下进而垄断处方的流通权，最终通过处方与药品的绑定关系，垄断了药品的零售市场，医院基本掌控了药品零售市场的话语权。

　■

　医药分家背景下，医药电商市场快速增长。根据艾瑞咨询的数据，2015年医药电商市场规模达到160 亿元，同比增速为48%。

　②医药分家政策趋势已定，零售端有望受益

　我国药品分为处方药和非处方药两大类。根据中国产业信息网发布的《2015-2022年中国医药零售药店行业发展及市场前景咨询报告》，2014 年整个中国药品市场总规模达11,376亿人民币，处方药市场规模近1 万亿，占市场七成以上份额，预计处方药2015 年增速将超过OTC 药。目前处方药主要集中在公立医疗机构，医院渠道占药品市场约85%，零售药店的市场份额仅占约15%。随着医药分家政策放开到医院外零售终端，连锁零售药店有潜力担任主要销售渠道。

　如果处方药网售意见通过，预期将有30%份额转投线上，国内医药电商经营范围大多集中在非处方药、保健品等，处方药网售解禁意味着给医药电商也带来新机遇。

　③基于人口、老龄化问题药品规模前景预测

　政府对医药卫生投入加大、全民医保、人口老龄化、单独二胎放开、慢病需求增大、人均用药水平提高以及大健康领域消费升级等利好因素，将对医药行业需求起到支撑作用。另外，随着居民可支配收入的不断增长，普通消费者的健康意识及支付能力也不断提高。根据世界银行的统计，我国人均医疗支出约为322美元，远低于世界平均人均医疗支出水平，我国未来人均医疗支出仍有较大上升空间。由此预计，中西药品零售额增速将保持平稳增长。

　预计2015-2020年，受医药卫生体制改革全面推进、新一轮药品采购全面启动、政策鼓励儿童用药研发生产、人口老龄化趋势严重等因素影响，医药行业产销增速将有所回升；但由于医保控费压力依然较大、宏观经济下行压力加大，升幅有限。根据中国产业网预测，2015年，医药制造业工业增加值增速将达到14%左右；产品销售收入将达到2.68万亿元左右，同比增长约15%。

　2013年，药品流通业销售总额为1.3万亿元，如果按照2013年的药品销售额的30%来估算，医药电商的销售额还有3854亿元的市场空间。到2020年，老年人口将达到2.48亿，老龄化水平将达到17.17%。可以预期，2013年至2020年，中国药品市场规模将以年均12%的速度扩容。到2020年，药品市场规模将达2.3万亿元，药品需求大增，医药电商市场未来会有爆发性增长。

　④药品的同质化、恶意竞争

　同质化竞争，在现代商业社会普遍存在，药品零售行业也不例外。即便是手握品牌OTC产品，深耕药店终端多年的药企，想在零售市场上突出重围也非易事，更遑论基础薄弱、开拓市场时日尚浅的制药企业。品牌药品往往会被连锁企业列为吸客品种，连锁之间打价格战时，常低毛利甚至负毛利销售，最终结果是合作无法维系。只有管控好渠道、维护好价格体系，才能让连锁获取想要的利润。

　药品的同质化导致了行业的恶性竞争。以清热解毒药物为例，由于该类药物的技术含量不高,准入门槛容易,而且在非典、流感的推波助澜下，清热解毒类药物不仅仅是简单的清热、泻火、燥湿、祛燥,更挟带着“中药抗菌抗病毒”的头环，而且国家在逐渐严格规范抗菌药物的处方和购买，使得医生在处方时也会倾向于清热解毒类药物作为辅助治疗手段，一定程度上也带动了零售市场的销售。种种利好导致该细分药品零售行业竞争加剧。但各企业间的产品特点区隔不明显,同质化较为严重，大多数是板蓝根、夏枯草、野菊花、金银花、鱼腥草、黄芩等清热的中药材组合。因此此类产品基本是在广告宣传、药店促销等终端渠道角力，最终常常会导致恶性竞争。

　（2）我国药品零售行业情况

　目前，医药零售仍以连锁门店模式为主，同时，随着新医改的推行，存在少量医院药房托管模式，未来还将随着电子商务技术的应用发展网上药店模式，形成多种模式并存的局面。

　根据中国产业信息网发布的《2015-2022年中国医药零售药店行业发展及市场前景咨询报告》显示：近十年来，零售药店由于其经济性、便利性及专业性等特点，逐渐成为药品销售的主要渠道之一。根据中国药品零售发展研究中心的数据，零售药店市场规模从2005年的790亿元增长到2014年的2865亿元，年复合增长率达到15%左右。

　2005-2014年我国零售药店销售规模情况

　■

　近年来，零售药店行业保持了持续、稳定的发展势头，由于拥有良好的外部环境，市场前景较为广阔。首先，国家日益重视对于医疗健康领域的支出，通过扩大医保覆盖面、加大预防控制宣传等形式增强普通群众的健康意识，提高自我诊疗能力，为零售药店发展提供了良好外部环境。其次，随着医药改革的继续深化以及医药分家政策的进一步贯彻，长期来看零售药店市场仍会保持稳定增长，并在零售终端获得可观的市场份额。另外，随着居民可支配收入的不断增长，普通消费者的健康意识及支付能力也不断提高。根据世界银行的统计，我国人均医疗支出约为322美元，远低于世界平均人均医疗支出水平，我国未来人均医疗支出仍有较大上升空间。最后，由于环境变化、人口老龄化、疾病发病率增长的客观原因，也在一定程度上增加了对于药品及其他健康相关商品的需求。

　我国零售药店行业在近十年的发展中快速扩张，门店数目增长迅速，呈现出“小而散”的竞争格局。根据国家食药监总局统计，截至2015年11月底全国共有药品批发企业13,508家；药品零售连锁企业4,981家，下辖门店204,895家，零售单体药店243,162家，零售药店门店总数448,057家。

　零售药店的竞争能力与企业规模密切相关，较大规模的营销网络及采购渠道能够有效降低运营成本，提升经营效率。为了应对行业的激烈竞争，零售药店不断通过连锁化、规模化来提高竞争实力，不断进行横向整合是未来行业的重要发展趋势。大型零售连锁药店企业凭借其营销网络规模的先发优势将扮演行业整合主导者的角色，以兼并重组等多种方式使得经营规模小、竞争能力弱的企业逐步退出市场，扩大大型零售药店的竞争优势和市场领先地位。

　（3）互联网医药服务平台的快速扩张

　根据商务部发布2015年药品流通行业运行统计分析报告，伴随着互联网的推进，医药电子商务呈现爆发式增长，医药企业开始大规模进军电子商务领域，网上药店、第三方医药电子商务平台数量增长迅速。截至2015年12月31日，全国累计有517家企业拥有《互联网药品交易服务资格证书》，与上年相比增加164家。从业务形式来看，全国累计有25家平台具有第三方交易服务平台交易证照（国A证），比上年增加9家；106家企业拥有批发交易类B2B证书（B证），新增33家；386家企业拥有网上零售类B2C证书（C证），新增122家。

　受益于庞大的网络用户基础和已成熟的网购习惯，医药电商行业近几年发展迅猛。根据艾瑞统计，数据显示，中国医药电商B2C市场规模从2009年开始呈爆发式增长，到2012年增速逐渐放缓，2014年医药电商B2C市场规模超过100亿，同比增长137.2%，2015年达到160.6亿，增长速度为58.9%。尽管增速放缓，但依然高于中国网络购物整体40%增速。大量医药电商企业获批也构成市场发展快的一个重要因素。

　电商牌照获批情况

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　数据来源：易观智库，兴业证券研究所

　4、医药电商行业与上下游关联性

　医药电商是指主要以盈利为目的、以互联网及移动互联网为基础所进行药品、保健品、器械等商品交易但不包括医疗咨询等服务的各种商务活动，其主要业务是以医疗和医药相关商品为核心。因此，对于医药电商行业的上下游关联性需要从两个角度来看，从电商角度来看，其本身仅作为相关业务以及解决方案的提供商，上游主要是相关的软硬件设备等，下游主要是服务提供商，包括医疗机构、医药生产商、代理商、经销商、分销商、医药公司、医药信息提供商、第三方机构等；从医药电商所服务的行业来看，其处于上游资源提供方和下游医药消费者的中间，其功能和价值在于连接上游资源和下游渠道。上游资源包括医疗资源、零售药店，下游主要是医药消费者。

　我们通常所指的医药电商的上下游行业主要是指上游资源提供方和下游医药消费者，医药电商行业的发展与上下游行业的景气度与国家产业政策、经济周期及行业供需状况等因素密切相关。

　■

　5、医药电商行业的竞争状况

　（1）行业竞争格局

　随着国家医药政策的松绑、互联网购物的普及以及资本市场的广泛关注，医药电商行业获得了广泛的发展空间，医药电商不断探索“互联网+”商业模式，寻求主动转型创新，努力开拓医药电商市场。2014年医药电商B2C 市场规模超过100亿，同比增长137.2%，预计2015年达到160.6亿。大量医药电商企业获批也构成市场发展快的一个重要因素。

　目前，我国医药电商行业中主要存在着B2B、B2C以及O2O三种运营模式，其中B2C运营模式是目前的主流电商模式，医药企业借助第三方平台，特别是互联网巨头，会透过补贴的策略以吸引消费者，产生庞大的流量，形成规模效应。医药企业无须花费巨大的人力与物力搭建平台，成本较低；B2B运营平台主要分为政府主导的B2B采购平台和药企B2B，其特点是规模大，但运营模式比较单一；目前，O2O模式服务仍在探索中，对于线下企业，O2O模式能够挖掘线下资源，促成线上用户与线下商品服务的交易，并能够精确统计消费行为，使企业迅速做出决策，是未来的潜力市场。

　①医药电商B2C运营模式竞争情况

　医药电商B2C的竞争格局为自由竞争，行业领先企业的市场份额占比不高，且相差不大。其中，销量最高的是七乐康网上药店，其销售额为10.77亿元，第二名至第五名分别为健客网、康爱多网上药店和1药网，其销售额分别为10.51亿元、10.06亿元以及10亿元。从地域上来看，前十强均位于一线城市，其中有5家位于广东，2家位于北京，2家位于上海，一家位于浙江。

　2015年度网上药店销售排行榜

　■

　数据来源：中国药店医药电商研究中心

　②医药电商O2O模式竞争情况

　作为医药电商主要品类，药品在瞬时需求方面要求相对较高，O2O模式能够融合传统线下医疗机构（提供服务）及线上医药电商网站（提供产品）的双方优势，成为医药电商和服务中重要的环节，在整体医药流通领域起到了重要的补充作用。现阶段，除医药电商B2C模式企业提供的O2O服务外，其它医药O2O服务的企业大致分为三种：（1）独立医药O2O企业，如快方送药、药给力等；（2）有传统企业背景的医药O2O公司，如叮当快药、药急送等；（3）大型互联网公司提供的医药O2O服务，如百度提供的药直达平台、阿里健康提供的医药O2O服务等。

　目前，医药O2O服务参与者众多，独立医药O2O企业发展灵活，传统企业背景的医药O2O公司医药相关资源丰富，大型互联网公司背景的医药O2O平台流量庞大、技术优势明显。从医药O2O服务业务布局来看，各参与者不断创新服务内容，且通过合作等方式整合平台流量、线下药店等资源，提升整体服务能力。

　（2）主要竞争对手

　目前，执象网络所面临的主要竞争对手包括阿里健康等互联网公司、九州通等医药商业或配送公司、健一网等B2C电商、掌上药店等APP。综合来看，执象网络与其他竞争对手的比较如下表所示：

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　6、影响行业发展的有利因素和不利因素

　近年来，随着国家政策的进一步松绑、移动互联网技术的发展、消费者观念的逐步培养以及对医疗医药消费需求的进一步提升，医药电商行业获得了蓬勃发展，呈现出百花齐放的态势。当然，尽管有着诸多的有利因素推动着医药电商行业的发展，但高频用户群体年龄偏大、药品配送限制、药品营销推广限制等因素仍然阻碍着行业的发展。

　（1）有利因素

　①宏观经济持续发展推动医药商业需求增长

　国家宏观经济的发展情况是医药零售行业发展的基础，根据国家统计局数据，2015年我国国内生产总值为67.67万亿元，按可比价格计算，比上年增长6.9%。随着宏观经济的快速发展，国内医药零售行业必将迎来新一轮的发展机遇。

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　数据来源：国家统计局

　根据历史经验，当人均GDP 超过3,000 美元，其城镇化、工业化进程将出现加速发展，产业结构和消费类型将发生重大转变，如果宏观经济趋于平稳，通常会出现一个较长时期的经济高速增长期，并在较短时间内实现人均GDP 的更高突破。同时，中产阶级迅速崛起成为经济发展的中坚力量，成为市场消费的主体，是消费需求持续扩大的主要来源。

　②国家医药产业政策松绑带来巨大的空间

　药品不同其他消费品，药品的安全性是第一要素。因而，为了确保药品的安全性，我国一直对药品的网络交易实行严格的管制。药品管制政策主要是由国家食品药品监督总局颁布，主要是2004年发布的《互联网药品信息服务管理办法》以及2005年发布的《互联网药品交易服务审批暂行规定》，此后，关于互联网药品交易的监管未做重大调整。

　2014年5月，国家食品药品监督管理总局出台的《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》标志着国家对于医药电商的政策逐步放开，监管思路由以往的只重视监管的模式向扶持鼓励的模式转变。主要变化包括：

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　政策内容的松动提升了企业开展互联网经营的积极性，推动医药电商快速扩容。虽然《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》未能落地，但政策利好预示着医药电商未来发展仍有较大空间。

　③不断增长的互联网用户以及网购群体

　中国的互联网经过20年的发展，网民规模出现了爆发式增长。根据中国互联网信息中心CNNIC调查报告显示，截至2015年12月，我国网民规模达6.88亿，全年共计新增网民3,951万人。互联网普及率为50.3%，较2014年底提升了2.4个百分点。其中，我国手机网民规模达6.20亿，较2014年底增加6,303万人。网民中使用手机上网人群的占比由2014年85.8%提升至90.1%，手机依然是拉动网民规模增长的首要设备。随着网民及移动网民的增长和普及率的提升，互联网在整个社会中的影响力不断提升。

　2011年至2018年我国网民以及移动网民增长情况

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　数据来源：CNNIC，艾瑞咨询

　不断增长的网民基础为网络购物市场的发展奠定了坚实的基础，根据中国互联网信息中心CNNIC调查报告显示，截至2015年12月，我国网络购物用户规模达到4.13亿，较2014年底增加5,183万，增长率为14.3%，我国网络购物市场依然保持着稳健的增长速度。与此同时，我国手机网络购物用户规模增长迅速，达到3.40 亿，增长率为43.9%，手机网络购物的使用比例由42.4%提升至54.8%。

　2011年至2018年中国网络用户购物规模

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　数据来源：CNNIC，艾瑞咨询

　随着互联网及移动互联网的发展，网购已经成为我国网民普遍的上网行为之一，网络购物用户特别是移动购物用户渗透率的不断提升，是近几年我国网络购物市场快速增长的主要原因之一，消费者已经形成网购的消费习惯，为医药电商业务的发展提供了良好的用户空间。

　④人口老龄化催生医疗需求

　目前，我国人口老龄化和城镇化趋势明显，全国65岁以上老年人口达1.3亿多人，占人口总数的10.1%；国内城镇化率已升至56.1%，进城务工人员已达到2亿多人。此外，在我国生态环境压力增大、计生政策调整、户籍制度改革、居民收入稳步增长的新形势下，人民群众对医疗卫生服务和自我保健的需求将大幅增长，为医药保健市场的进一步发展扩展了空间。

　2005-2014年中国65岁以上人口占比情况

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　数据来源：2014年中国统计年鉴

　⑤资本市场推动医药电商迅速发展

　2013年以来，中国医药电商关注度开始提高，特别是2014年《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》的颁布，受到处方药允许网上售卖的趋势影响，医药电商投融资数量和金额获得大幅提升。股权投资基金以及风险投资机构的参与为中国的医药电商的发展提供了资金支持，也为医药电商的商业模式探索提供了更大的空间。

　2016年以来PE/VC在医药电商领域投融资情况

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　数据来源：Wind资讯

　商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告（2015）》中亦指出，鼓励药品零售企业在“十三五”期间通过资本市场进行兼并重组、上市融资、发行债券等加快整合与扩张，进而做优、做强、做大。

　（2）不利因素

　①药品营销推广限制

　网上销售相比于传统门店的最大优势在于通过有效的推广吸引流量并转化为销售，但根据监管要求，处方药只能在医学和药学专业期刊上发布广告，不能在大众传播媒介上进行宣传，非处方药虽然可以在大众传播媒介进行广告宣传，但是需要经过严格的审批。对设计药品适应症或者功能主治、药理作用等内容的宣传，只能限于说明书内容。在营销推广受限的情况下，传统网上销售的手段无法在药品销售中发挥作用。

　②业务人员、专业技术人员和相应的管理体系的缺乏

　药品是特殊商品，关系到人民群众的健康。为了保证用药安全、保证人民用药权利，有关法律法规以及规范性文件对药品的研发、生产、实验、运输、存储、管理、全程跟踪与监控都有强制规定。医药产业链的每一个环节都需要专业技术人员与业务人员的支持。医药电商作为医药零售体系中的重要组成部分，在药品监管、业务推广、运营服务等环节尚缺乏有经验的业务管理人员、市场开发人员及专业的技术人员，相应质量管理体系和监督体系的建立完善也需要逐步积累。

　7、行业进入壁垒

　执象网络所处的软件行业本身不存在进入的障碍，但由于医药电商行业涉及到医药零售、电子商务等业务领域，医药行业以及电子商务领域具备一定的行业特性，需要相应的行业准入资质以及对行业特性的熟悉，因而，执象网络从事的医药电商行业具有一定的进入壁垒。

　（1）行业经验和专业知识壁垒

　互联网医药行业是互联网技术与医药行业结合的产物，从事互联网医药行业不仅仅需要对互联网的特性有所认识，还要熟悉医药零售行业的运营模式，能够将互联网思维和医药逻辑很好地融合，利用互联网工具为医药零售探索出新的运营模式。

　医药行业的专业化程度较高，在运用互联网思维拓展医药服务的过程中，需要充分考虑行业监管部门、制药企业、药店、医疗机构与消费者之间的互动关系，更需要把握当前医药产业链中的问题以及未来医药产业的发展趋势。因此，只有具备丰富行业经验和复合知识结构的服务厂商方能探索出适合医药零售行业的互联网运营模式，缺乏长期积累的新进入者很难在短期内具备相关能力。

　（2）经营资质壁垒

　由于药品的特殊性，医药电商从事药品交易必须通过严格的资质审核。根据国家食品药品监督管理总局的规定，我国医药电商牌照主要分为三类，即第三方交易服务平台（A证）、与其他企业进行药品交易（B证）、向个人消费者提供药品（C证）。在牌照审核中，除资质、基础场所、设施、设备等必要条件外，对不同企业类型另有要求，例如，服务企业需具有计算机专业技术人员、B2B需设立管理机构、自营式B2C需依法设立药品连锁零售企业、平台式B2C需取得互联网增值电信业务经营许可证等条件。

　（3）产品及技术壁垒

　医药电商主要是为客户提供基于互联网技术的产品以及相应的解决方案，而成熟的产品或者解决方案往往是在长期的用户体验基础上形成的，在产品的设计和优化过程中，医药电商需要不断地与用户互动，并精准地把握用户使用习惯以及产品使用者的需求。这对医药电商及时的技术支持能力以及产品设计能力提出了较高的要求，不能适应用户需求的产品往往会被市场所淘汰。这也使得拥有成熟的产品和完善的解决方案的医药电商在该领域内具有明显的竞争优势，也对潜在的市场进入者形成较高的进入壁垒。

　（4）市场及资金壁垒

　在互联网企业的竞争中，商业模式的复制是较为容易的，这种情况下最为关键的因素就是市场占有率。医药电商本身就带有互联网企业的属性，互联网企业的思维往往是通过快速切入市场建立垄断优势获得市场定价权，从而在行业内形成领导者地位，在拥有接近垄断的市场中，不仅可以轻松封闭竞争对手，遏制后来者发展，更可以以对上下游超强的议价能力，获得巨大的利润。因此，先进入者往往拥有更高的市场占有率以及相应的竞争优势，先进入者与用户之间形成了一定的用户黏性，用户转换产品往往面临一定的转换成本，因此，在先进入者的产品与服务质量较好的情况下，将有利于市场先入者的业务持续发展，而对新的市场竞争者形成了较高的市场壁垒。

　面对先进入者的竞争优势，新的市场进入者需要以资本换时间来打破这种竞争劣势，而这需要大量的资本作为支撑，对于潜在进入者而言又存在巨大的资金壁垒。

　8、执象网络的优、劣势分析

　（1）竞争优势

　自成立以来，执象网络便积极探索医药领域的“互联网+”商业模式，注重多方协作，利用互联网思维，以药店服务为核心，向综合服务提供商转型升级。凭借着公司丰富的线下资源、新颖的商业模式以及丰富的行业经验，结合百度药直达，执象网络不断开拓融合线下线上资源、打造以药店为核心的会员生态系统，形成了一定的竞争优势。

　① 与百度药直达建立生态服务闭环

　执象网络于2015年与百度药直达建立战略合作伙伴关系，并成为百度药直达生态服务商，百度药直达是基于百度直达号服务针对药店行业所开放的行业解决方案，助力药店服务效率提升及会员管理，加速药店企业的移动互联网转型。执象网络与百度药直达就合作区域签订了23个省市的生态服务商协议，包括北京、上海、深圳、天津、四川、河北、云南以及吉林等多个省市。百度药直达向执象网络提供订单系统接口及标准、用户账号打通接口及规范以及数据共享机制标准。执象网络与百度药直达已在上述23个省市建立省市运营项目组，负责该省市的合作伙伴筛选及管理、对接上线节奏、运营方案制定与实施管理等，从而确保省市区域的药直达/会员卡业务良好运行。实现面向前端用户、后端商户以及购物数据等无缝衔接，优势结合。

　② 丰富的线下资源

　执象网络自成立以来长期从事医药网站建设与运营、药品零售行业互联网解决方案及软件开发等业务，拥有超过8年的互联网医药运营经验，掌握了超过4万家连锁药店、10万多条药品、保健品、医疗器械基础数据，数亿条产品零售价格数据，丰富的线下资源为执象网络业务的拓展奠定了良好的基础。

　此外，执象网络的主要管理层长期从事医药行业，具有丰富的行业经验，公司管理层与复星医药、西藏药业等上市公司之间存在紧密的沟通，并与多家知名药企、医药商业企业存在一定程度的合作，公司管理层对医药行业十分熟悉，为未来的精准营销、药店统采创造了基础条件。

　③ 先发者优势

　2014年，执象网络开始与百度搜索、直达号展开了一系列的业务合作，并在移动互联网医药领域开始了市场调研、产品开发、团队搭建等前期工作。2015年，执象团队与合作伙伴共同打造的药店云系统项目正式开展了市场试点工作，在市场试点期间，执象网络的药店云项目取得了巨大的成功，根据执象网络的发展规划，“药店云”项目将在2016年展开全国范围推广。

　截止2016年5月31日，在全国范围内药店云系统项目已与117家连锁药店正式签约，合计门店数11,125家，其中不乏诸如鸿翔一心堂、西安怡康、重庆万和等百强连锁。其中正式上线3,649家，获得APP会员数224万人，已在全国设立逾20个省级办事处开展区域推广工作。

　以药店为核心的互联网医药模式

　执象网络的药店云系统项目是当前“互联网+药品”的行业解决方案的最新尝试，其商业模式是基于线下药店将转换至线上的发展趋势，利用互联网技术的特性，针对线下药店的需求进行的创新。将有助于线下药店通过互联网平台加强线下药店传统会员的管理，激活传统会员的潜在购药需求；利用互联网购物不断拓展综合性服务来提高盈利能力。执象网络的商业模式有效地拓展了药品和连锁药店的市场空间，最大化挖掘了药店会员价值，提供了最完善最科学的药事服务，避免了恶性的价格竞争、促进了市场的良性发展。

　管理优势

　执象网络自成立以来，不断加强内部管理，在管理团队的专业结构搭配上持续强化合理性和专业性，拥有多名长期从事医药零售领域、互联网医药平台开发领域的技术型人才。公司通过多年的管理实践，形成了丰富的互联网医药领域的营销、管理以及开拓的经验，公司管理层对行业发展具有深刻的认识，具备战略性的眼光，能够引导公司在市场竞争中正确定位、合理经营，有效推动公司稳步地增长。

　（2）竞争劣势

　①政策环境发展尚需要一定的时间

　目前，我国的处方药网上销售政策已经完成意见征求阶段，正处于国家药品监管部门内部讨论阶段，鉴于现阶段各方对于处方药网上销售的政策仍有争议，政策出台时间尚不明确。尤其是处方药网售政策和放开的后续配套政策（比如目录和第三方物流监管要求）分属总局不同部门，后续政策出台进度可能会低于预期，医药电商的发展未必能如期提速。此外，医保支付对接等政策出台也需要时日。

　②配套措施发展可能低于预期

　随着处方药逐步从医院外流到零售体系，对药事服务将产生巨大需求，但现有零售药店的执业药师无论是人数还是专业素质都无法满足需求，也无法完成药店作为基础医疗服务机构的职能。此外，医药工业企业较为分散，而未来医药电商的大力发展需要现有链条更加集约化和专业化。不仅如此，药店的现实情况（老年人使用APP习惯尚待培养、店员素质、管理层思维等）可能也会使得执象网络的发展低于预期。

　（十）业务与技术

　1、主营业务和主要服务情况

　（1）主营业务概况

　执象网络成立于2008年，自成立以来执象网络一直致力于移动医疗相关业务。目前执象网络主要从事互联网药店O2O管理平台的研发和运营业务，针对药品零售行业提供产品管理、会员管理、移动端管理等解决方案及配套运营策略。

　执象网络战略定位为打造“药品+互联网生态圈”，利用其多年医药行业相关经验，与新浪、百度等互联网公司的固有资源有机结合，在为零售药店提供管理支持的同时，为医药企业提供市场营销和广告推广渠道。

　截止目前，执象网络的主要业务为药店云平台业务以及医药电商业务，同时执象网络的参股子公司一度广告主要从事医药媒体的运营业务。执象网络的主营业务情况如下：

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　执象网络打造核心产品“药店云平台”，以“传统会员卡升级为电子会员卡”为切入手段，为传统连锁药店提供升级换代全套解决方案，有效帮助传统连锁药店解决供应相对过剩等难题，同时满足患者买药便捷、药价实惠、用药放心的诉求。

　（2）主要产品和服务

　①药店云平台

　执象网络重点打造的核心产品“药店云平台”，是一款以“传统会员卡升级为电子会员卡”为切入手段，以为传统连锁药店提供升级换代运营管理解决方案为核心价值，以连接线上、线下信息为发展方向，以为医药企业提供市场推广渠道为主要盈利模式的互联网药店O2O管理平台。

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　②药店云平台的研发背景

　A.我国零售药店数量众多，竞争压力大

　根据国家食品药品监督管理局发布的《2015年度食品药品监管统计年报》，数据显示截止2015年11月31日，我国共有零售药店448,057家，其中在人口密集的城镇地区，零售药店分布较为集中，平均每1000平方米范围有2-3家零售药店。零售药店数量重点且分布密集致使零售药店的竞争加大，由于大多数零售药店所销售的产品同质化严重，零售药店只能依靠降价、促销等方式提升销量，其盈利能力被大幅降低。根据《中国药店》的统计数据，2015年度，我国药店的平均毛利率为29.63%，而在净利率方面,2015年中国药店的平均净利率仅5.46%。

　B.零售药店管理水平滞后，削弱了药店的盈利能力

　由于药店所销售的商品种类繁多，且单一客户的采购额相对较小，零售药店通常通过ERP系统等电脑系统对自身运营进行管理。但是，目前市场上的主流ERP软件普遍存在功能单一、针对性不强等问题，无法结合零售药店的商品性质、客户数量、进货频率等特点为药店提供有针对性的服务，致使零售药店不能通过现有的商品销售数据对采购频率进行合理安排，也无法通过客户消费信息对销售策略进行调整。

　C.药店的资源优势尚需进行开发

　药品系百姓生活中必不可少的一类商品，零售药店扎根人口密集地区，积累了较多的客户资源及会员资源。药店在会员消费时为其提供一定比例的价格优惠，但除此之外没有为会员提供其他方面的服务。当零售药店的会员升级为电子会员后，会员可以通过“药店会员卡APP”获取药店促销活动的最新情况，并可以通过APP查看药店的产品展示以及实现在线提交药品购需求。同时，药店可以将APP作为市场推广途径，向用户推送医药产品的相关信息，充分发挥自有资源的潜在价值。

　另一方面，药店亟需提升自身店员的业务水平，增强店员的业务积极性，充分发挥店内药师、导购师的价值，提升自身的盈利能力。

　③药店云平台的主要功能及影响

　A.提升零售药店的运营管理能力及客户管理能力

　药店云平台通过对零售药店的ERP系统进行升级，增强了系统中药品实时监控、补货提醒、药品销量分析、产品定价分析、毛利润分析等功能使得药店可以更加直观的对药品销售数据进行分析，并且对后续的销售策略进行判断。

　另一方面，药店云平台通过对零售药店的CRM系统进行升级，能够将单一会员历次采购药品的情况进行分层记录，并按照客户年龄、客户性别、药品用途、采购频率等信息进行数据管理和数据分析。从而使得药店更加了解客户的采购行为。同时，药店能够通过会员卡APP向客户推送药店自身的优惠活动，增强客户的忠诚度。

　B.通过药店管家APP对店员进行业务培训

　药店云平台通过药店管家APP向店员发送药品相关的培训资料，并通过完成奖励等方式鼓励店员使用闲暇时间对相关资料进行学习。在提高会员的业务能力的同时也帮助医药企业完成了相关药品的普及工作。

　除药品信息外，药店管家APP也会通过会员需求提醒、补货提醒、健康知识普及等方式提升店员的业务质量，增强药店的竞争力。

　C.通过药店会员卡APP为医药企业进行精准广告推送服务

　通过分析药店会员的采购信息，药店云平台能够对药店客户的采购行为进行数据分析，从而识别出消费者的药品需求领域，进而为医药企业提供精准广告推送等市场推广服务。执象网络将根据精准广告推送的规模与相关药店签订收益分成协议，与药店分享该部分收益。

　D.为药店提供百度“药直达”连接端口，增加药店的网上流量

　执象网络与百度在线签订了《生态服务商合作协议》，执象网络作为百度“药直达”项目的生态服务商为百度“药直达”项目提供线下推广服务。根据协议条款，执象网络能够将其所开发的零售药店与百度“药直达”项目进行关联，通过为药店开通百度药直达平台商家账号、ERP系统对接等方式，实现线下药店与线上的百度端口相连接，使药店在药品销售、会员营销、市场推广等方面取得便利。

　E.实现药店商品在线展示以及客户在线对药店发出购买需求

　“药店会员卡”APP中内嵌了百度药直达商城，APP用户可以通过“药店会员卡”APP查看药店的商品情况，并可以通过APP向药店提交购买需求。商品需求提交后，用户可以选择自行到药店取货或由药店员工上门配送商品。用户购买商品的价款由其与药店进行结算，“药店会员卡APP”为价款结算提供“百度钱包”等渠道，但APP不参与收、付价款。

　④药店云平台的主要产品

　“药店云”互联网药店O2O管理平台的系统主要包括药店会员卡APP（用户端）、药店管家APP（店员端）、连锁药店运营管理系统三部分组成。具体情况如下：

　A.药店会员卡APP

　药店会员卡APP是基于药店会员线上业务而设计的手机应用APP系统，药店会员在下载药店会员卡APP并绑定药店会员后，其在药店的会员信息（包括年龄、性别、消费积分等）将被同步至药店会员卡APP。用户可以通过APP完成会员信息管理（包括设置头像、修改会员资料等）、在线提交商品需求、会员积分兑换、药店推广信息获取等项目。单一会员在药店会员卡APP中拥有独有的二维码，用户在药店购药时，药店仅需扫描APP中的会员二维码即可识别会员身份。药店会员卡APP中内嵌了百度“药直达”交易平台，用户可通过APP查询其绑定药店的在售商品情况，并能够通过APP向药店发送商品需求，客户在需求生成后到店取药或由药店店员提供送药上门服务。

　药店会员卡APP的主要功能及操作页面如下：

　a. 绑定药店

　客户在智能手机下载药店会员卡APP后，在药店扫描该药店的二维码，即可将完成药店的绑定工作，客户的药店会员信息会自动从药店的会员系统复制到药店会员卡APP中。如客户同时为多个药店的会员，则可以通过扫描不同药店的二维码在APP中绑定多个药店，从而实现多个药店会员信息统一管理。

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　b.店内活动查询

　药店会员卡APP用户能够通过APP查询药店的优惠活动及商品推广情况，同时，药店会员卡APP能够通过客户的消费活动识别客户的潜在需求，并有针对性的推送客户可能感兴趣的优惠商品。

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　c.在线提交商品需求

　用户通过药店会员卡APP的界面，选择所绑定的药店，也可以直接搜索商品名称，药店会员卡APP会按照客户的需求展示药店在售的商品和价格。客户选择商品后，填写商品需求信息并选择购买商品方式（到店取货或药店送货上门）。药店通过后台系统直接获取客户的需求信息，并按照需求进行处理。

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　B.药店管家APP

　药店管家APP系药店云平台为零售药店店员研发的手机APP系统。通过该APP,店员可以查看客户商品需求情况，并对商品需求进行在线处理。同时，药店管家APP的店员培训功能为店员提供了医药知识、营销技巧等方面的培训。除此之外，药店管家APP能够对店员处理需求、接受培训、回答会员问题等信息进行汇总，以帮助药店了解店员在移动端的工作状态。

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　C.连锁药店运营管理系统

　药店云平台的连锁药店运营管理系统系为连锁药店后台管理而研发的PC端管理系统，其主要功能包括以会员管理为目的的CRM系统以及以提升营销水平为目的的ERP数据分析管理系统。具体情况如下：

　a.CRM会员管理系统

　CRM会员管理系统系药店云平台PC端管理系统的重要组成部分，为连锁药店提供会员信息的后台管理功能。CRM会员管理系统包括会员购药行为分析、药品价格敏感度分析、吸血鬼分析、会员价值分析等功能，为药店分析会员数据、汇总会员信息、实施会员管理、了解会员消费偏好、发送会员推广信息等方面提供协助。通过CRM会员管理系统，药店提升了会员管理效率，提升了会员忠诚度。CRM会员管理系统的部门功能页面如下：

　会员管理：

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　药品信息管理：

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　b.ERP数据分析管理系统

　ERP数据分析管理系统致力于通过对药店ERP日常数据的整理和分析，为药店提供商品定价、促销效果分析、客户偏好分析、毛利率分析等方面的支持。

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　（注：部分功能尚在测试当中，预计于2016年9月上线）

　D、医药电商业务

　执象网络下属子公司仁博药房连锁主要从事互联网医药电商运营业务。目前，仁博药房医药电商业务主要分为两大部分：1）自有品牌的电商运营，主要在淘宝、天猫、京东等电商平台运营自有品牌“仁博大药房旗舰店”，主营药品、保健品、家庭医疗器械的销售及配送；2）为知名医疗器械、药品厂商建立网上旗舰店并负责其网上旗舰店的运营工作，公司与江苏鱼跃医疗设备股份有限公司展开战略合作，运营“鱼跃京东旗舰店”，销售鱼跃牌制氧机、血糖仪、血压计、医用耗材、康复器材等医疗器械，同时公司与海昌隐形眼镜有限公司合作“京东海昌官方旗舰店”，销售海昌品牌隐形眼镜线上销售及配送。

　2、公司主营业务的具体情况

　（1）主要业务流程

　执象网络核心业务为药店云平台业务，执象网络通过与大中型连锁药店达成合作协议，以传统会员卡升级为电子会员卡为细分切入点，通过与连锁药店ERP对接，打造药店云平台。通过智能化、信息化的药店数据分析，为药店经营者提供科学合理的决策数据；通过逐步打造一个成熟的移动端零售药店云管理系统，提供未来智慧药店的一系列基础服务功能，进而实现规模效应。当公司“药店云平台”达到规模效应后，公司可通过“药店云平台”实现移动端的精准广告投放及通过合作的大量连锁药店实现线下的药品营销推广活动，从而与连锁药店共享上游药企、药厂的线上广告费及线下营销推广费等。

　①连锁药店合作流程

　执象网络在全国23个省市及地区设立了地区办事处，由地区办事处的业务经理与当地的连锁药店负责人进行对接，介绍执象网络的业务模式以及产品功能。业务经理与药店负责人就合作达成一致后，双方签订《项目合作协议》，合作协议的内容包括ERP、CRM信息系统对接、系统更新及维护、药店指导客户安装“药店会员卡APP”等。为提升药店的积极性，《项目合作协议》约定药店每为执象网络增加一名有效APP会员执象网络将在未来12月内给予相应的奖励。《项目合作协议》由执象网络的业务管理部门负责拟定，经总经理审核通过后完成签署。

　执象网络与药店签署协议后，需先对药店现有ERP系统进行技术改造（时间约1-3月），达到安装要求后，与执象网络开发的“药店云系统”进行对接，完成接入后即加入执象网络“药店云平台”，加入该平台后，执象网络会派驻技术人员在药店主机层面安装连锁总部营销管理系统，通过该系统药店能够有效且迅速的了解药店各药品的销售速度、库存，达到对所有药品存量的有效管理；在店员层面，通过有效培训后为其安装药店管家APP，通过该APP店员能够快捷的了解其销售额，其客户消费偏好及需求，帮助其更好的了解患者需要；在药店会员层面，依靠药店向其会员推荐二维码扫描安装药店会员卡APP，通过该APP其客户可实现在线购药，并适时掌握药店各类促销信息，及时获知其所需药品情况。

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　②客户服务流程

　执象网络设立业务支持中心，负责处理药店的日常反馈和需求。药店在日常管理中如遇到APP操作相关问题或信息系统相关问题，可以通过电话或邮件方式与药店服务部工作人员进行联系。药店服务部工作人员对药店所提出的问题进行解决。无法解决的问题将被记录在“待解决事项中”，带药店服务部工作人员与技术部、地区办事处工作人员沟通后，拟定解决方案并进行解决。地区办事处业务经理将定期对药店进行走访，了解药店对药店云平台的意见，加强与药店负责人之间的交流。

　③药企广告业务流程

　执象网络的广告推广业务主要系依托药店云平台，在“药店会员卡APP”上实施的精准广告推送业务。

　A.业务拓展阶段：

　a.前期接触

　执象网络与具有产品推广需求的医药企业进行接触，了解医药企业的推广需求以及拟推广商品的情况。通过与合作药店进行了解、分析产品销售数据等方式对拟推广产品的销售情况、产品所处市场的竞争情况进行分析。

　基于对拟推广产品的分析，制定推广方案并形成推广预算。推广方案包括推广潜在客户定位（包括年龄、性别、历史购药情况、潜在需求范围等）、广告推送次数、广告推送频率、广告内容审核等；根据推送范围、推送次数、推送频率以及单次推广收费标准匡算推广预算。

　b.达成合作协议

　与医药企业就推广方案及推广预算沟通一致后，由执象网络市场部草拟《广告推广合作协议》，就合作的具体条款记性约定。合作上方签署合作协议后，医药企业按照合同约定支付预付款项。

　c.广告内容审核

　根据《药品广告审查办法（2007）》相关规定，药品广告应当通过药品广告审查机关的审查后方可发布。在进行广告推广前，执象网络的质控部门医药信息发布审核员对药品广告的内容及所对应的广告批文进行审核，审核不一致的向医药企业进行反馈并要求其对广告内容进行调整。通过审核的药品广告将按计划安排推广。

　对于注册地在四川省以外的医药企业，执象网络业务支持中心人员会在推广前在四川省医药广告审核部门对该广告进行备案。

　d.市场推广项目启动

　市场推广项目启动后，执象网络通过“药店管家APP”中的“店员培训”功能对药店员工进行产品相关的知识普及和培训。同时，通过“药店会员卡APP”向特定范围内的会员进行广告推送。

　e.推广结果汇总

　每一季度，执象网络会将店员培训及会员APP精准广告推广的相关数据导出，并形成“精准广告推送实施情况报告”。报告交由医药企业进行对账，经医药企业业务负责人签字确认后作为收入确认依据。医药企业按照市场推广的实际情况支付推广费。

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　产品研发流程

　执象网络技术部门根据公司需求确定研发项目和研发目标，并制定相应的开发计划、质量保障计划和产品测试计划。相关计划经执象网络研发主管及总经理审批通过后确认实施。技术部门负责人根据研发计划组织项目团队进行需求分析、概要设计、编码、单元测试等工作。测试部门人员对产品进行测试并编写测试报告。测试通过后，由研发团队编写产品操作手册、用户手册以及项目总结。

　（2）经营模式分析

　执象网络重点打造的核心产品“药店云平台”，是一款以“传统会员卡升级为电子会员卡”为切入手段，以为传统连锁药店提供升级换代运营管理解决方案为核心价值，以连接线上、线下信息为发展方向，以为医药企业提供市场推广渠道为主要盈利模式的互联网药店O2O管理平台。

　①药店及会员推广模式

　执象网络的“药店云平台”以为药店提供升级换代的运营管理解决方案为核心价值，因此在业务推广工程中，执象网络重点聚焦连锁药店的实际需求。执象网络的地区办事处工作人员通过与连锁药店负责人进行沟通，普及“药店云平台”系统的优势和功能，在得到药店认可后，本着服务药店、互惠互利的业务理念为药店提供一条龙的业务服务。

　作为服务的一部分，执象网络为连锁药店的ERP信息系统提供端口，使其与“药店云平台”的数据服务器相连接；同时，连锁药店协助执象网络将其固有会员逐步转化为“药店会员卡APP”线上会员，在为药店提供了会员管理方面的便利的同时，也为执象网络提供了切实有效的APP用户。

　②与百度药直达融合

　2015年6月，执象网络与百度在线网络技术（北京）有限公司签署了《生态服务商合作协议》，双方就执象网络核心项目“药店云平台”与百度“药直达”项目进行深度融合达成一致意见，同时执象网络成为百度“药直达”业务全国范围内主要生态运营商。

　双方达成合作后，执象网络的“药店云平台”将通过百度“药直达”免费为客户即线下连锁药店建立网上商城，共享百度海量线上流量，分地域直接引流。且“药店云平台”通过与连锁药店ERP系统数据对接，为药店提供流量导入、云会员管理、O2O药品商城、经营数据分析等全方位服务。而通过“药店云平台”，患者可以通过百度“药直达”或者“药店会员卡APP”实现在线提交商品需求，并精准接收满足自身购药需求的药品优惠信息及药品广告推送。

　“药店云平台”为药店、药店会员提供面向药店和面向药店会员的双重信息展示平台，百度“药直达”为百度用户提供直接面向消费者的药店信息展示服务。执象网络“药店云平台”与百度“药直达”资源互补，联合为药店提供服务能够为巨大的商业数据，“药店云平台”所产生的数据双方共同享用，各自根据自己的商业模式产生自己的价值。“药店云平台”与“百度药直达”融合后的整体产品架构如下图所示：

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　注：红色模块为“药店云”平台产品；蓝色模块为“百度药直达”产品；橙色为用户角色。

　③与新浪网开展合作

　2014年3月，执象网络与北京新浪互联信息服务有限公司（以下简称“新浪互联”）签署了《合作协议》，协议约定执象网络为新浪互联的独家网络合作伙伴，双方约定在信息产品、疾病库产品设计、广告传播、网络信息传播等领域进行合作。通过合作，执象网络能够在将自身产品及商品信息在“新浪网”（包括但不限于新浪网、香港新浪网、新浪网台湾网站、新浪网北美网站、新浪微博平台、新浪看点等）进行推广，提高了自身的网络推广渠道，增强了自身的市场竞争力。

　④执象网络的盈利模式分析

　根据现有的业务模式，执象网络的收入主要来自于“药店云平台”的业务收入以及仁博网上药店的业务收入。其中，“药店云平台”业务将为执象网络的主要收入来源。“药店云平台”业务的收入主要来自精准广告推送收入、店员培训收入、线下产品推广收入等。

　A.精准广告推送收入

　根据“药店会员卡APP”用户的消费数据对会员的定位及需求进行分析，并结合医药企业的产品推广需求为医药企业制定产品推广方案，在“药店会员卡APP”为医药企业提供精准广告推广服务并收取推广服务费。

　B.店员在线培训收入

　执象网络的“药店管家APP”内嵌店员培训功能，执象网络能够根据客户需求为客户制作“医药知识培训计划”，将药品的说明、成分、原料、功效、副作用等内容以文章或视频的方式发布在“药店管家APP”中，并设计知识问卷供店员作答。为了提升店员学习的积极性，医药企业可以为完成知识问卷的店员提供资金奖励。通过这种方案，医药企业以较低成本完成了产品知识普及、店员互动交流等工作。执象网络根据具体培训项目方案向医药企业收取店员培训服务费。

　C.线下产品推广

　基于与连锁药店良好的合作关系，执象网络可以作为线下推广业务的中间商为医药企业和连锁药店对接线下产品推广业务，并获取佣金。执象网络的地区办事处工作人员能够为药店的线下推广活动提供协助，同时对推广活动的实施情况进行监督。

　（3）网络信息安全及质量监控

　①网络信息安全

　A、网络信息安全的相关保障措施

　执象网络认真开展网络与信息安全工作，通过检查进一步明确安全责任，建立健全的管理制度，落实技术防范措施，保证必要的经费和条件，对有毒有害的信息进行过滤、对用户信息进行保密，确保网络与信息安全。

　执象网络建立的网站运行安全保障措施、信息安全保密管理制度以及用户信息安全管理制度，并要求业务人员认真学习并严格遵守相关制度和管理办法。执象网络坚持规范化管理，建立健全信息网络安全小组。安全小组由单位领导负责，网络技术、客户服务等部门参加，并确定两名安全负责人作为突发事件处理的联系人。

　B、网络信息安全相关的事故、诉讼及纠纷

　根据执象网络所出具的书面说明，截止本预案出具日执象网络未发生任何网络信息安全相关的事故，也不存在设计网络信息安全事项的诉讼或纠纷。

　②质量监控

　A、质量监控的相关措施

　为保障服务质量，执象网络建立了集下线技术咨询、热线电话、在线支持、投诉及反馈报告于一体的服务保障体系。通过线上、线下多种途径为客户提供支持，同时建立了有限的投诉和反馈渠道。

　为保障服务质量，执象网络建立了定期客户回访机制以及客户满意度调查制度。客服人员按照《客户服务管理规范》对客户进行定期回访；在每一次客户支持服务后，由客户服务中心专人负责将《用户满意度调查表》发给用户，请用户填写后，直接传真或发E-MAIL给客户服务部，为提高工作效率，和问卷回收率，也可采用电话调查形式。《用户服务满意度调查表》由客户服务部保存。每月进行满意度汇总分析，形成《用户服务满意度分析报告》，市场部每年进行2次客户调查，形成《用户意见和服务需求调查表》，接收到用户反馈服务的意见和建议，应及时向技术质部和相关开发部门反应。

　B、服务质量相关的投诉及纠纷

　根据执象网络提供的书面说明，截止本预案出具日执象网络不存在服务质量相关的投诉及重大纠纷。

　3、“药店云平台”业务的开展情况

　（1）“药店云平台”业务的发展历程

　执象网络在成立以来一直致力于为连锁药店提供管理经营相关服务，通过多年的努力积累了广阔的连锁药店资源。2014年起，执象网络研发了基于“药店云”的CRM药店会员管理系统以及ERP数据分析系统，2014年10月，执象网络研发了基于“药店云”的手机APP会员客户端，并开始了相关业务的测试工作。2015年6月，执象网络与百度在线的“药直达”项目进行了业务融合，为了更好的与“药直达”项目相连接，执象网络对“药店云”平台的PC端系统及APP产品进行了重新调整和设计。2015年9月，重新设计后的“药店云”平台系统及手机APP上线，开始在特定药店进行前期测试工作。2016年3月，前期测试工作已经完成，执象网络正式对“药店云”业务进行推广。

　（2）“药店云平台”项目的运营周期介绍

　“药店云平台”的运营周期大致可以分为研发测试期、市场推广期、收益实现期三个过程。

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　截止目前，“药店云”平台正处于全面推广期，通过为连锁药店提供服务，实现“药店会员卡APP”用户的转化。

　（3）执象网络的合作药店情况

　截止2016年5月31日，执象网络已经与117家连锁药店签订了“药店云”项目的合作协议，协议共涉及零售药店11,125家。已经完成系统安装并连接上线的零售药店共计3,649家，其余零售药店的系统安装工作正在进行当中，具体情况如下：

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