热，热价由郑州市物价局统一制定。随着郑州大东区建设的推进和“郑汴产业一体化”的实施，郑东热电辐射范围内的民用、工业用热需求进一步增多。2014年，公司供热面积增至1,370万平方米，供热量达到497.58万吉焦，较2013年增长6.39%。同时，居民供暖售热单价出现上调，工业蒸汽售热单价仍然维持50元/吉焦，主要系供热用户为兄弟公司郑州四棉纺织有限公司，因此相应供热业务未提高售价。2014年，公司实现供热收入14,755.18万元，直供热收入5,559.25万元。总的来看，2014年公司供电供热业务实现收入78,640万元，较上年增长10.42%。

　2013-2014 年郑东热电业务情况

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　资料来源：公司提供

　在经济持续下行、发电量计划明显不足的背景下，一方面，公司通过多种渠道争取发电量，同时积极开拓直供电业务，努力发展工业供热项目，从而带动2014年电力能源板块收入实现8.03%的同比增长；另一方面，受电煤价格走弱等因素影响，公司热电生产成本下降，2014年电力能源板块毛利率达27.54%，同比上升4.39个百分点。考虑到经济下行压力仍大，后续电力能源板块毛利率能否保持高位存在一定的不确定性。不过，由于2014年郑东热电继续推进设备治理及整修改造工作，带动全厂设备基础及性能大幅改善，尤为重要的是2014年12月完成#2锅炉脱硝技改，各项指标达到并优于国家氮氧化物规定排放标准，受益于此公司2015年4月起开始享受0.01元/度的电价补贴；此外，2014年公司投资近650万元进行城市热网增容改造，此项改造在整个供热期可增加50万吉焦供热量，预计为公司增加1,850万元供热收入，这有利于提高公司电力能源板块盈利能力。由于目前国内经济已告别高增长、步入新常态，因此公司电费收入存在下滑可能。

　（2）主要产品及其用途

　（3）1）工艺流程

　郑东热电按照电网下达的年度任务以及热力公司和工业用热的供热需求来组织开展生产，同时并依据市场需求和煤炭价格变化，适时调整产量和汽电结构，同时建立和强化生产过程中的质量控制体系以保证产品质量。

　郑东热电为充分贯彻提高能源利用效率和环境保护；充分体现了以人文本环保为诉求的设计概念；同步安装高效烟气脱硫装置和烟气连续监测装置；煤灰处置采取了封闭式，电厂同步建设专门的排灰管道，煤灰直接送入隔壁工厂进行综合利用；为节约水资源，电厂运行采取二次循环冷却方式，充分利用资源，杜绝浪费。

　郑东热电的主要机器设备分为1.发电及供热设备，包括输煤设备，煤粉设备，输油设备，锅炉设备，除尘设备，脱硫设备，化学水处理设备，气轮发电机等。2输电线路。3配电线路。4变电及配电设备。5通讯线路及设备.6自动化系统及仪器及仪器仪表等。

　热电生产工序总流程：

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　2）主要产品及用途

　①电力：本公司热电联产所产电力全部并入华中电网，由河南省电力公司统一调度供应终端电力用户。

　②热力：用于郑州市二七路以东地区的冬季供热以及郑州富士康中牟园区、郑州四棉、宇通工业园等重点企业工业用热的供应。

　原材料采购、销售及定价

　郑东热电作为热电企业，生产电力和热力所需的原材料主要是煤炭。长期以来，郑东热电和主要供货商郑煤集团处于长期合作关系，对所购产品质量、价格具有话语权，采用以质定价的方式决定煤炭价格。

　公司的电力产品统一售给国家电网并网发电，由河南省电力公司统一结算、支付，售电价格由当地发改委制定计划价，目前；

　热力产品的销售分两方面，居民集中供热和一部分工业供热由郑州市热力总公司统一采购，统一结算，并通过郑州市热力总公司所铺设的管道进行传输；其他工业用热由用热企业自行采购，自行结算，并通过郑东热电的预设管道进行传输。郑州市居民集中供热时间为每年的11月15日至第二年的3月15日至，居民供热价格由郑州市物价局统一定价，目前单价为37元/吉焦。郑州市工业用热价格自2014年11月15日后实行市场化原则，目前郑州市热力总公司统一采购价格为50、55元/吉焦两档，用热企业自行采购价格在70-75元/吉焦。

　另外，公司于2014年已全面启动濮阳濮润热电项目，并于2014年4月成立全资子公司濮阳濮润热电有限公司全力负责该项目的发展。濮阳濮润热电项目主要以濮阳市范县濮王产业园暨濮州化工工业园区集中供热及热电联产项目为主，计划该项目建成后，将作为范县电网的一个电源点向濮王产业园区及其他区域供电，其工业蒸汽将满足范县新区和濮城镇的供暖的需求。其中集中供热项目规划已经完成，并由当地范县县政府批复同意报濮阳市政府登记备案；热电联产项目已规划完成并河南省工程咨询公司审核，待河南省工程咨询公司提交河南省发改委批复。

　4、房地产

　（1）公司经营现状

　发行人房地产业务主要由河南盛润置业集团有限公司（下简称“盛润置业”)负责运营，发行人房地产业务主要包括项目开发以及物业管理，占主营业务收入的30%左右。盛润置业作为河南省区域性房地产开发企业，具有二级开发资质，现阶段主要下辖开封，平顶山，四棉和海南英协四个项目子公司以及盛润物业和盛润新鑫幼儿园两个配套服务的子公司。目前盛润置业开发的房地产项目主要集中在河南省内，以商业地产、高档住宅地产为主，至今已开发了新鑫花园、盛润国际广场、美丽源及四季花城多个房地产项目。2014年，公司房地产板块收入主要来源于盛润锦绣城和盛润小城之春，上述两个项目分别在2012年10月和2012年12月取得预售证，总体预售情况较好。2014年，两个项目销售面积合计151,875.56平方米，实现销售收入150,026.00万元；结转面积合计96,660.79平方米，结转收入合计103,544.00万元。与上年相比，2014年公司销售面积、销售收入略有下滑；2014年公司结转面积、结转收入大幅增长，主要系由前期房地产销售收入的集中结转所致。

　2014 年公司主要房地产业务指标-按项目

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　资料来源：公司提供

　具体来看，截至2014年末，盛润锦绣城项目住宅部分已销售比例达84.92%，盛润小城之春项目住宅部分已销售比例达78.73%，均较上年有大幅提高。受益于此，2014年公司房地产业务板块收入同比大幅增长120.53%至104,232.87万元。同时，由于坐落位置较好，生活配套设施齐全，因此在郑州市房价总体处于下行态势的背景下，上述两项目销售均价不降反升。其中，盛润锦绣城住宅部分销售均价同比上涨约1,000.00元至9,500.00元/平方米，盛润小城之春住宅部分销售均价同比上涨约1,500.00元至10,000.00元/平方米，从而带动房地产板块毛利率较上年提高3.14个百分点。不过，由于两项目住宅部分可售面积剩余不多，因此后续将重点销售商业及配套商业、车位等。

　截止到2014年末，发行人房地产板块盛润锦绣城和盛润小城之春剩余可销售收入为29.02亿元，具体明细如下：

　2014年12月31日发行人提供的锦绣城和小城之春房产情况及价值

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　盛润锦绣城项目剩余房源主要为盛润锦绣城配套商业及二、三期住宅房源。盛润锦绣城项目位于河南郑州市西区地域商业中心地带，商业房产销售前景较好。盛润锦绣城剩余住宅房源的户型主要为90㎡、137㎡、160㎡的楼王产品，以及部分77㎡、88㎡刚需产品。且2015年盛润锦绣城项目销售单价略有上升。

　经过2014年全年的去库存，全国房地产投资量的增长也表明了房地产整体市场信心正在逐步转好，发行人判断2015年楼市复苏势头有望持续。因此，发行人2015年初决定将盛润锦绣城项目中自持的写字楼和公寓房产投入到市场销售，以此来加快企业的资产周转。

　小城之春项目的剩余房产主要为住宅产品，其户型主要为89㎡两房、143㎡三房，其中以89㎡两房的楼王产品为主。小城之春的剩余房产的销售侧重点为房产刚需，因此，2015年和2016年小城之春的房产销售安排较合理。小城之春项目的非住宅主要为临街商铺。

　(2) 发行人对未销售房产的未来具体销售安排

　2015年和2016年发行人未来房地产销售计划

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　(3)发行人对未销售房产的未来销售方式和具体措施

　发行人对盛润锦绣城项目住宅未销售房产的营销策略为购房价格优惠和付款方式优惠。具体为：住宅产品采取阶段性打包开盘政策，以周为单位2-3周进行一次集中开盘。在开盘期间的规定时间内，给予不同的基础优惠和签约优惠等优惠活动。发行人对购房者付款按揭比例超过60%，给予4%+1%优惠，合计优惠5%；一次性付款给予5.5%+1%优惠，合计优惠6.5%。2015年9月中旬针对车位启动认筹，2015年10月集中开盘销售；2015年10月前针对前期剩余车位进行持续销售。

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　2016年锦绣城的营销节点及媒体渠道排布：

　小城之春属于较为繁华的郑州市金水区，具体地理位置在北三环外，其周边为几个成熟生活社区。小城之春的商业地产处的地理位置具有较好的商业环境。

　发行人对小城之春剩余的非住宅房产销售主要集中在2016年。2016年发行人针对小城之春的商业销售做出的策略是以临街铺销售为主，小城之春的商业店铺都为小面积商铺，周边较好的成熟小区更加吸引自营商的入驻。发行人预计会使用较好的优惠政策来销售小城之春的商业地产，即通过针对自营商进行装修基金补贴2%，吸引自营商入驻，并由自营商的种子效应，吸引投资客的关注，促进商铺销售。

　2016年小城之春营销节点及媒体渠道排布：

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　盛润置业多通过和政府合作，以参与旧城区及棚户区改造项目的方式获得的土地使用权，投入自有资金和少量银行贷款开展房产开发，用于项目开发的资金主要由有资金为主。在项目选择上，发行人多秉承稳健的原则，着重筛选政府政策支持、地段优良、抗风险能力强以及符合产业政策的目标项目。现阶段盛润置业在建及拟建项目主要集中在棚户区改造及安置房工程方面，具体情况如下：

　1）王立砦项目

　王立砦连片开发改造项目位于郑州市二七区，占地400多亩，建筑面积共计约200万平方米，处于郑州市中心城区的核心地带——河医商圈周边，靠近郑大一附院，周边为医疗商品批发的集散地。该项目属于郑州市城中村改造及周边连片区域旧城、棚户区改造项目，目前已纳入河南省住建厅5000万套保障房项目，现拆迁中。

　2）贾砦项目

　贾砦村位于南三环以南，京广路两侧，现有村民约1600户，6500人，隶属嵩山路街道办事处。本次改造范围为郑平公路、渠南路、柴郭路、贾寨路、洁云路和杏贾路所围合区域，总面积约为1270亩，目前贾砦整村拆迁工作已基本完成，正在进行扫尾工作。

　3）开封曹门新城项目

　项目位于开封市老城东部顺河区，是开封市保障性安置用经济适用房项目。项目规划总用地面积约243亩，规划建筑面积约36万平方米，共30栋楼，3532户，总投资约7.75亿元。

　4）海南英协项目

　海南国际旅游岛三亚市天涯区槟榔村（槟榔一村、黄猄五村）城边村改造项目，是三亚市城边村改造试点项目之一，改造完成后将建成黎族风情村旅游项目。项目所在地位于三亚市天涯区北侧槟榔河文化旅游区，南邻市区，北邻环岛高速公路火车站下路口，距火车站2公里，距凤凰国际机场8公里。项目建设用地面积为350.3亩，建设规模约34万平方米，投资规模为20.87亿。

　5）平顶山盛润广场

　项目位于平顶山市商务中心区核心区域（新城区夏耘路与祥云路交叉口东南角），占地面积46.3亩，主要建设2栋SOHO、3栋办公楼及4层会所1栋，建筑面积197,492.72平方米，投资约6亿元，建设周期约三年，项目建成后主要用于商业、办公等，将成为平顶山市商务中心区标志性建筑。

　总的来看，公司房地产板块投资规模仍较大，项目主要分布在河南郑州、开封、平顶山等地区，区域集中度较高，较易受宏观经济政策及房地产调控政策影响。此外，在建项目后续仍需投入较多资金，因此公司面临一定资金压力。

　（1）发行人关于房地产项目开发情况的自查情况

　公司根据《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》（国发[2010]10 号

　文）、《关于继续做好房地产市场调控工作的通知》（国发[2013]17 号文）及《证监会调整上市公司再融资、并购重组涉及房地产业务监管政策》（以下简称“《监管政策》”）等规定，对公司及下属从事房地产业务的公司在报告期内（2012 年、2013 年及2014 年）的商品房开发项目是否存在闲置土地、炒地、捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为、是否存在因上述违法违规行为被行政处罚或正在被（立案）调查的情况进行了专项自查，并出具本自查报告。经国土资源部网站核查未发现盛润置业报告期内房地产项目存在有闲置土地、炒地、捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为、以及因上述违法违规行为被行政处罚或正在被（立案）调查的情况。

　1、民营医院

　（1）颐和医院的现状

　郑州颐和医院位于郑东新区，是由社会资本投资24亿元，按照三级综合医院标准建设和管理，集医、教、研、防、康复、保健和健康管理为一体的大型非营利性综合医院，也是河南大学附属医院。医院于2013年6月29日正式开诊，被列入郑州市委市政府当年承诺的“民生十大实事”项目，进一步完善了郑东新区的医疗卫生体系，解决了东区居民看病就医的难题。医院用地359亩，建筑面积32万平方米，是目前国内单体面积最大的医疗机构。规划总床位3000张，一期开放床位1600张。为满足海内外高端患者的需求，设有特需医疗部。受托管费用高昂、经营目标未达股东预期等因素影响，2014年颐和医院结束与郑州第五人民医院签订的托管协议。2014年10月28日起，颐和医院开始在现任管理层带领下有序运营，一方面逐步解决原托管单位职工撤离造成的人才紧缺问题，一方面及时将大专科强综合的发展思路调整为强专科大综合，完善医疗质控体系。尽管2014年经历了较多变动，但医院各项工作指标仍较上年明显改善，其中，门急诊总量384,809人次，出院患者20,867人次，完成手术5,263台次，急危重症抢救成功率达96.69%。

　由于颐和医院运营逐渐走上正轨，2014年颐和医院实现医疗收入30,243.11万元，同比增长255.73%；主营业务毛利率为-3.41%，远远好于上年的-26.47%；利润总额则为-10,500.82万元，显示医疗业务尚处于经营亏损状态。总的来看，颐和医院作为郑东新区最大的综合性医院之一，医疗设备较为先进，技术实力较强，经过持续发展未来可望成为公司总体收入新的增长点，但由于服务总量不足、运营成本高等关键问题短期内不能全部解决，因而医院真正实现盈利尚需时日。

　2013-2014 年郑州颐和医院业务情况（单位：万元）

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　资料来源：公司提供

　（2）医院运营管理情况

　颐和医院作为由社会资本投资兴建的非营利性医院，定位为以心脑血管病诊治、肿瘤诊治和康复为重点优势医疗专科，临床各专业及医技科室功能完善的大型三级甲等综合性医院。前期为加强专业化管理能力，迅速切入目标市场，医院委托河南省最大的三甲医院之一——河南省人民医院进行日常运营管理，省人民医院成熟的管理团队与专家团队将统一入驻管理，并引入省人民医院的品牌。在医院的管理运营中，将坚持优势互补的原则，在吸取公立医院成功与成熟经验的基础上，对体制机制进行一系列创新，包括医护人员薪酬体系设计、职务晋升、职业教育培训、对外合作交流等方面，最大限度地调动医护人员提高医疗水平，改善服务的积极性与主动性。实行精细化管理，开展三级病历质控，实行医疗组、科主任、医院三级质量控制，医务部网络监控，实现对运行病历质量的实时监控；建立完整质控体系，按照风险级别确定质控目标，设定阶段性质控计划，实现重点目标全程质控；严格医师授权制度，对有资质的人员进行考核授权；实行重大手术审批制度，对重大手术实行逐级审批，确保医疗质量与医疗安全；以心内科、心外科为临床路径管理试点，开展医院临床路径管理；实行住院医师电子签名，规范病历管理程序；开展院感预防与控制，保障医疗质量和医疗安全，进行全院感染综合监测，对医院20多个重点部门及感染高风险的科室加强监控，降低患者医院感染的风险；采用药品、耗材集中招标、集中配送，确保设备、耗材专人专管专用，日常维护、监管与中长期追溯管理相结合。

　在对外交流合作上，医院积极与国际国内知名医疗机构建立友好合作关系，成立了中德分子病理实验中心、中韩国际整形中心、北京安贞·郑医颐和河南心脏外科诊疗中心、北京宣武·郑医颐和河南神经外科诊疗中心，与河南大学签约成为河南大学附属医院，探索医疗、教学、科研方面的合作，整合优质医疗资源，全面提升核心竞争力。 北京安贞·郑医颐和河南心脏外科诊疗中心、北京宣武·郑医颐和河南神经外科诊疗中心和中国小儿心脏外科选派知名专家长期驻院开展诊疗工作，定期在院坐诊、开展手术。

　医院重视科研工作，并得到快速发展，科研覆盖面、质量及数量都取得极大成效。在教学工作上，接收来院实习生和进修人员，严格选拔带教老师，系统科学培养实习生、进修生。

　2、棉纺织

　郑州四棉是由原国有大型棉纺织企业——郑州四棉有限责任公司于2006年改制而来的棉纺织企业，并整体搬迁至郑州郑东新区白沙官渡产业集聚区。目前新厂区有5万纱锭，300台进口喷气织机，整体装备水平达到国内先进水平。精梳纱比重达到80％，无卷化率达到50％，无梭布比重达到100％，无结头纱比重达到100％，“三无一精”比例达到或超过国内先进水平。2010年9月、2012年4月,富士康集团公司下属企业--富鼎公司、鸿富锦公司也先后入驻公司新厂区。

　2014年，郑州四棉加强抗静电系列产品、帐篷布、棉锦布等利润高的主导产品的生产与销售，同时积极开展电子商务业务，并采取出口代理、委托销售、原料贸易、深加工贸易等多种方式来促进业绩增长。受益于此，郑州四棉2014年实现贸易收入18,200万元，比上年增加8,517万元；生产棉布1,487万米，棉纱4,157吨，实现销售收入3.03亿元，同比增长14.77%。但是，由于2014年下半年纺织行业市场形势急剧恶化，公司在销售方面的投入明显增多，导致棉纺织业务综合毛利率同比上年有所下降。

　2012-2014 年公司纺织业务情况

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　资料来源：公司提供

　（一）发行人所做行业状况及竞争优势

　1、高速公路业务

　（1）高速公路行业的发展现状

　目前我国高速公路事业的发展进入快车道，对经济的促进作用越发显著，未来政策趋于利好；2014年我国及河南省高速公路行业实现平稳较快发展，行业基本面良好随着我国经济的发展和城乡居民人均可支配收入的增加，我国汽车保有量持续攀升。截至2014年底，全国机动车保有量达到2.64亿辆，其中汽车保有量达1.54亿辆，2014年全年新增1,659.32万辆，同比增长12.1%。同时随着居民收入的增加，出外旅游、亲友聚会等活动日益增多，居民出行频率及距离大幅增加，有力支撑了高速公路行业的发展。由于高速公路行业具有强周期属性，行业业绩与国内经济情况呈现高度正相关。2014年我国经济增速放缓至7.4%，在此背景下我国高速公路通行费收入同比增长7.04%至3,549.4亿元。与此同时，电商物流的快速发展带动高速公路货运量稳步增长。2014年全国营业性货运车辆完成货运量333.28亿吨、货物周转量61,016.62亿吨公里，比上年分别增长8.3%和9.5%；全年全国营业性客运车辆完成公路客运量190.82亿人、旅客周转量12,084.10亿人公里，较上年分别增长3.0%和7.4%。从河南省公路运输行业看，2014年全省高速公路通车里程5,859公里，通行费收入达230亿元，同比增长9.52%，快于全国7.04%的增速水平。总体来看，目前我国高速公路事业的发展已经进入快车道，高速公路对经济发展的促进作用也越发显著，未来政策将大概率趋于利好。2014年，我国及河南省高速公路行业实现平稳较快发展，行业基本面良好。

　同时，全国公路建设投资继续较快增长。“十一五”期间全国累计完成投资40,752.63亿元，年均增长15.9%，高速公路建设完成投资22,159.01亿元，是“十五”投资完成额的2.5倍，农村公路建设完成投资9,540.58亿元，新改建农村公路187.12万公里，是农村公路发展投入最大、成效最显著的五年。2011年全国完成公路建设投资12,596.36亿元，比上年增长9.7%。高速公路建设完成投资7,424.14亿元，比上年增长8.2%。农村公路建设完成投资2,010.13亿元，比上年增长4.5%，新改建农村公路18.75万公里。

　（2）高速公路行业的发展前景

　据中国汽车工业协会公布的数据，2014年我国汽车销量为2,349.19万辆，连续蝉联全球第一。根据全国国民经济和社会发展统计公报的统计，2014年末，全国民用汽车保有量达到1.54亿辆，比上年末增长12.4%，民用轿车保有量8,307万辆，增长16.6%，其中私人轿车7590万辆，增长18.4%。我国汽车销量和保有量的增长，有利于公路运输需求的增长。民用汽车保有量的增长使高速公路使用主体规模扩大，从而刺激了高速公路的市场需求。虽然民用汽车拥有量增长与高速公路车流量增长不完全同步，但随着城际交通的增长和生活方式的转变将使两者的增长产生趋同效应，从而带动高速公路的需求增长。

　（3）河南省高速公路行业发展现状和规划

　从河南省公路运输行业看，2013 年全省高速公路通车里程5,858 公里；全年货物运输量比上年增长11.8%，货物周转量增长9.7%；旅客运输量增长8.4%，旅客周转量增长8.3%。2013年公路完成货物运输量达到355.0亿吨，比2012年增长11.3%；公路完成货物周转量里程达到67114.5亿吨公里，比2012年增长12.7%。2013年公路完成运输客运量达到374.7亿人次，比2012年增长5.3%；2013年公路完成客运周转量总里程达到19,705亿人公里，比2012年增长6.7%。客、货运量的不断提高，势必推动车流量的快速增长。

　2013年河南省全社会固定资产投资26220.92亿元，比上年增长22.2%。河南省GDP每年保持稳定增长速度，固定资产投资增加较快，且旅客运输量增长稳定，这些都为河南省高速公路稳定发展提供较好的外部宏观条件。

　根据《河南省高速公路路网规划》，到2012年底，河南省高速公路将突破6,000公里，2015年达到6,600公里，其中八车道里程超过1,000公里，提前5年完成高速公路网规划目标。这也预示着未来几年将仍然是河南省高速公路建设的高峰期，省内高速公路市场规划仍将快速增长。到2015年底，河南省将全面完成规划的“六纵、八横、六通道”高速公路网，提前完成2020年规划目标，全省所有省辖市形成高速公路十字交叉，5个省辖市形成绕城高速公路，基本实现所有县市半小时抵达高速公路。

　（4）发行人在高速公路业务上的区域竞争优势

　河南省位于我国中部地区，连南贯北，承东启西，是国家重要的交通枢纽，具有突出的交通区位优势。2005年11月，交通部与河南省政府签署了《关于加快河南交通发展的会谈纪要》，决定把河南省作为支持中部崛起的重点，从投资力度、扶持范围、技术进步等方面给予全方位的支持，把河南省建设成为全国公路交通枢纽中心。2009年09月23日，国务院常务会议通过了《促进中部地区崛起规划》，在这一规划中，进一步凸显了发展郑州经济的必要性。高速公路作为经济与社会发展的重要基础设施，必将获得优先发展。

　随着国家和河南省国民经济持续快速发展，对于本公司所运营道路的交通需求将继续保持快速增长。而且，随着高速公路网络不断完善，高速公路网络在整个公路网络体系中对于车流量的汇聚效应已开始显现并将不断增强。综合来看，公司高速公路板块面临良好的发展前景。

　2、水务行业

　（1）水务行业发展现状

　城市水务行业的产业链涵盖了水源工程、管道输送、水生产和配送、管网建设、污水处理、中水回用、水环境治理等环节，具有自然垄断、弱周期、现金流稳定等特点。改革开放以来，随着我国城市人口的增长和经济持续发展，城市水务行业也成为了快速发展的城市基础设施产业之一。近几年，在政府对公用事业行业逐步实行市场化的推力作用下，城市水务行业吸引了包括外资水务巨头、国有企业、上市公司、民营资本等各方资金的投资，呈现出组织形式集团化、投资主体和产权结构多元化的发展趋势。但目前经营状态仍然较分散，企业数量偏多，普遍规模较小，区域垄断特征仍然存在。随着城市水务建设的重要性日趋显现，中央和地方各级政府把城市供排水问题提到重要位置。国家“十二五”规划也将着力于推进大中小城市交通、通信、供电、供排水等基础设施一体化建设和网络化发展。随着水务产业市场化改革的开始，水价改革已在全国范围内展开。近年来国家陆续出台了《国务院关于加强城市供水节水和水污染防治工作的通知》、《关于推进水价改革促进节约用水保护水资源的通知》、《关于进一步推进城市供水价格改革工作的通知》等水价改革政策，政策指出要逐步建立能体现资源稀缺程度的价格形成机制，开征污水处理费用并把收费标准调整到保本微利水平。《国务院关于做好建设节约型社会近期重点工作的通知》也指出，要推进污水处理再生利用，加快城市供水和污水处理市场的改革。总体来看，水价改革的深入为城市水务行业发展提供了强大动力，政策环境的支持又对水务企业的发展提供了有力保障。

　1)城市供水业务

　城市供水是指城市自来水供水企业以公共供水管道及其附属设施向单位和居民的生活、生产和其他各项建设提供用水；自建设施供水是指城市的用水单位以其自选建设的供水管道，及其附属设施向本单位的生活、生产和其他各项建设提供用水。在国民经济分类标准中，城市供水属于水的生产和供应行业。

　随着人口增长、工业化和城市化速度加快，我国的用水量增长迅速。据2013年《城市管理蓝皮书》估计，目前全国60%以上的城市存在不同程度的缺水现象，每年水短缺总量近400亿立方米，相当于人均每年短缺近30立方米，由此造成工业企业每年的损失超过2,000亿元人民币，并且对4,000万城市居民的生活造成了不利影响。根据国际统计局数据及中国科学院水问题联合研究中心的研究成果，供水行业2004-2013年供水量年复合增长率不到1%，但随着供水结构变化和行业发展，生活用水预计到2030年年增长率将达3%以上。水资源短缺虽然对供水行业提出了更多要求与挑战，但也为其提供了良好机遇，促使其能更快更好发展。

　2)污水处理行业

　中国污水处理行业发展起步较晚，但二十世纪九十年代后，随着环境保护成为中央和各级地方政府不可忽视的重要环节，我国污水处理产业也成为重中之重，污水处理需求的增速远高于全球水平。近几年来我国污水处理总量逐年增加，城镇污水处理率持续提高，污水处理行业已经进入高速发展阶段。

　根据《中国城市污水处理行业研究报告》对未来中国污水处理市场的预测，到2015年，我国城市年污水排放量将至少达到455亿吨，保守估计，到2015年，我国城市污水处理率将达到85%，城市生活污水处理量将达到386.75亿吨。由此估算，“十二五”期间，约需增加近3,000万吨/日的城市污水处理能力，仅污水处理设施建设投资市场需求在600亿左右，即每年增加120亿元。考虑到国家污水排放标准的不断提高，将来对现有污水处理设施提标改造的建设运营费用也将有很大增长空间。

　城镇污水产生量大、排放集中、影响范围广泛，污水污染已经成为环境污染中亟待解决的棘手问题，制约了我国经济社会健康快速发展，并对人民生活质量产生了严重影响。为了防治污水污染，加快城市污水处理设施的建设，引导污染防治技术的发展，国家对城市污水处理设施建设和污水处理率提出了政策性要求。2010年国务院下发了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，指出要将节能环保行业认定为未来我国发展的先导产业和支柱产业，《节能环保产业发展规划》将节能环保行业认定为七大战略性新兴产业之首。污水处理作为环境保护的重要环节，行业发展前景良好，发展契机明显。

　（2）水务行业发展前景

　“十二五”规划和2011年“一号文件”指出，我国将制定更加严格的水资源管理制度，在具体指标上，到2015年，全国用水总量控制在6,200亿立方米以内，其中地下水开采量控制在1,000亿立方米以内，万元工业增加值用水量比现状下降30%以上，主要江河湖泊水功能区达标率提高到60%以上。

　鉴于目前我国城市供水行业的现状和存在的问题，以及由此造成的供水企业服务质量管理水平不高和不先进的局面，总结国内城市供水行业改革先行城市的做法，借鉴国外的相关经验，我国的供水行业将进行一系列改革。加强水价改革，使企业能够自主经营、自负盈亏、自我发展，使供水企业完全走入市场化道路，通过市场来提高其服务质量。其次“十二五”期间，我国有望大规模启动海水淡化产业市场。根据专家预测，国内海水淡化未来五年投资规模将达到200亿元左右。

　政策导向也为水务行业发展开辟了新的空间，从“十二五”规划到2011年“一号文件”再到各地方各部门的专项政策(如：《关于实行最严格水资源管理制度的意见》、《关于进一步加强水务改革发展的意见》、《从国家战略安全的高度，加快规划建设北方海水淡化基地的建议》等)，国家已经把关于“水”的利用建设放到国计民生的根本大计中，拓展了水电运营、水利建设、再生水、海水淡化、污水处理及循环利用、供水、节水等“水”市场的空间。

　（3）发行人在水务业务方面的区域垄断优势

　郑汴产业带是一座新兴地区，位于郑州、开封中间核心地带，是国家宏观战略——中部城市群战略——中原城市群战略——郑汴一体化战略的产物。根据《郑汴产业带总体规划（2006-2020）》，郑汴产业带是中原城市群核心区的先导区，郑汴一体化发展的产业集聚区和全省节约集约用地的示范区。白沙组团位于中牟县白沙镇北部，该组团是郑汴一体化中郑州向东推进的第一个组团，南北长约4.5公里，东西长约7.5公里。组团地理位置优越，交通便利，西靠京珠高速公路、北连连霍高速公路、南接陇海铁路、东临万三公路。郑开大道将白沙组团分为南北两部分。

　郑州市郑汴水务有限公司主营业务是中牟产业园区域内供水与污水处理项目的特许经营。郑州市郑汴热力有限公司主营业务是中牟产业园区域内工业与民用供热项目的特许经营。两公司具有稳定优质的客户，发展潜力巨大。

　3、电力能源

　（1）电力能源行业发展现状

　2014年，尽管煤炭价格持续下跌，较大程度缓解了煤电企业成本压力，但受经济增速放缓影响，我国电力消费需求较为低迷；同时，政府继续运用价格政策对燃煤发电企业实行重拳治污，或将逐步改变我国电力行业能源使用结构。全国发电装机容量首次超越美国位居世界第一，达到12.5 亿千瓦；其中非化石能源发电3.9 亿千瓦，占总装机比重达到31.6%，同比提高2.4 个百分点；近五年来，我国电力工业持续发展，发电装机容量持续增长，2010-2014年平均每年以9,950万千瓦的增幅快速扩容。截至2014年底，全国发电装机容量达到13.6亿千瓦，同比增长8.7%，较为平稳。据中国电力企业联合会（以下简称“中电联”）预计，到2015年底，全国发电装机容量将达到14.6亿千瓦，同比增长7.5%左右；从中长期展望电力供需形势，中电联在今年3月发布的《2015年及中长期我国电力工业展望》中预计，到2020年全国发电装机需要19.6亿千瓦左右，2030年需要30.2亿千瓦左右。不过，受气候变化及经济稳中趋缓等因素影响，2014年我国电力消费需求创1998年以来新低，进而拉低了电力投资增速。2014年，全国主要电力企业合计完成投资7,764亿元，同比仅增0.5%，电源投资同比更是下降5.8%。

　2014年01月-2015年05月全国全社会用电量及其增速情况

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　资料来源：wind 资讯

　2014年，我国全社会用电量累计值达55,233亿千瓦时，同比增长3.5%，增速较上年下降3.7个百分点。其中，城乡居民用电6,928亿千瓦时，同比增长2.2%，较上年放缓7.0个百分点；工业用电39,930亿千瓦时，同比增长3.7%，较上年放缓3.2个百分点。从用电地区来看，东北和西北区域电力供应能力富余较多；华北区域电力供需平衡偏紧；华东、华中、南方区域电力供需总体平衡。进入2015 年，受宏观经济尤其是工业产出势头下行等因素影响，电力消费需求仍偏低迷，全国全社会用电量增速不及2014年同期水平。目前，我国电力行业主要动力能源依然是煤炭，从近年来我国煤炭价格来看，受下游需求不足、环保压力加大及进口煤替补效应等因素影响，2014年国内煤炭市场供给加剧过剩，煤炭价格进入急速下跌通道。尽管在大集团限产、控制进口等利好政策影响下，2014年四季度煤价出现持续小幅上涨，但总体来看，需求增长趋缓、产能过剩、煤价低位盘整已经成为国内煤炭市场新常态。进入2015年，国内煤价持续下跌，截至2015年7月1日，环渤海动力煤价格指数已降至418元/吨，较年初下跌19.62%。煤炭价格低位运行，较大程度上缓解了燃煤发电企业的成本压力。

　2014年1月-2015年5月环渤海动力煤价格指数（单位：元/吨）

　2012.01-2014.05中国煤炭价格指数（按周）

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　资料来源：wind 资讯

　2014年3月28日，国家发展改革委员会和环境保护部联合发布《燃煤发电机组环保电价及环保设施运行监管办法》（以下简称“办法”），明确要求燃煤发电机组必须按规定安装脱硫、脱硝和除尘环保设施，其上网电量在现行上网电价基础上执行脱硫、脱硝和除尘电价加价等环保电价政策。目前，脱硫电价加价标准为每千瓦时1.5分钱，脱硝电价为1分钱，除尘电价为0.2分钱。同时，为确保环保电价政策执行到位，办法要求发电企业必须安装运行烟气排放连续监测系统，加强对在线监测数据的监管，并与环保部门和电网企业联网，实时传输数据；燃煤发电机组二氧化硫、氮氧化物、烟尘排放浓度小时均值超过限值要求而仍执行环保电价的，由政府价格主管部门没收超限值时段的环保电价款，超过限值1倍及以上的，并处超限值时段环保电价款5倍以下罚款。政府运用价格政策对燃煤发电企业实行重拳治污，显示我国环保政策执行力度进一步增强，这或将逐步改变我国电力行业能源使用结构。

　（2）电力能源行业发展前景

　按照规划，我国“十二五”期间电源投资约为2.5-3万亿元，占全部电力投资的50%以上，预计到2015年，全国发电装机容量将达到14.37亿千瓦左右，年均增长8.5%。其中水电为2.84亿千瓦，抽水蓄能4,100万千瓦，煤电9.33亿千瓦，天然气发电3,000万千瓦，风电1亿千瓦，太阳能发电200万千瓦，生物质能发电及其他300万千瓦。“十二五”期间将形成以华北、华东、华中特高压电网为核心的“三纵三横”主网架。“十二五”规划延续了“十一五”规划中节能减排总体思路，在电力“十二五”规划中，已明显加大对非化石能源的建设，到2020年我国将建成3.3亿千瓦水电、9,000万千瓦核电、1.8亿千瓦风电和2,000万千瓦太阳能。届时，传统煤电机组的装机容量占比将从目前的75%左右下降到60%左右。

　受水电出力下降、电煤供应紧张、电源电网结构失调、经济和电力需求增长较快等因素影响，全国电力供需总体偏紧，部分地区、部分时段缺电比较严重，为此国家也将采取其他有效手段来调节电力行业的问题。主要表现在增加煤炭产量，控制电煤价格，保障电煤运输和运用电价等经济调节手段，深化需求侧管理和有序用电措施，促进经济结构调整；高度关注新能源大规模发展对电力供需平衡的影响；坚持输煤输电并举，促进电力适度超前发展。

　（3）发行人在电力能源板块的竞争优势

　1）区域垄断优势

　郑州市东部地区是大郑州的核心区和重要拓展区。郑东热电地处郑州东区的中心地带，具有区域供热、供暖垄断优势。随着郑汴产业一体化的实施和一大批工业用热、用电负荷需求的出现，该电源点的独特优势将进一步显现，经济效益会得到较大的发挥，企业盈利能力将到显著提升。

　2）原煤供应优势

　郑东热电紧邻新密市，周边分布大量煤矿。仅65公里半径内，就有4家年产煤200万吨以上的大中型煤矿。郑东热电在煤炭采购方面有得天独厚的条件。2011年，郑东热电首次获得10万吨大合同煤定单，从而在原料供应的价格和质量上获得了一定的优势地位。

　目前，郑东热电正在建设火车运煤专线和翻车机系统工程。工程竣工后，原料煤炭通过火车运输将可以降低运输成本23元/吨。此外，郑东热电还可直接从山西、内蒙等煤炭资源大省进行采购。煤炭供应将能够满足郑东热电、平桥电厂的需求，从而大幅度降低电热成本。

　3）电热一体化优势

　郑东热电于2011年8月13日与郑州宇通客车股份有限公司签订了《集中供热合作意向书》，按协议计划从2012年上半年为郑州宇通客车股份有限公司供应工业用热，这将显著提高郑东热电非供热季节机组的经济效益。郑东热电承担着郑州市郑东新区居民供热的社会责任。河南省和郑州市政府对郑东热电项目都极为关注并给予了较大的财政支持。2011年，已落实的省市政府给予的各类财政补贴6447万元，2012年，已落实的省市政府给予的各类财政补贴5202万元,2013年9月，已落实的省市政府给予的各类财政补贴1426万元。

　4）热电联产电价的优势

　郑东热电于2011年1月1日开始执行热电联产电价（目前为0.3962元/千瓦时），不再区分峰谷平电价。郑东热电首条工业蒸汽供热管线（即对郑州四棉纺织有限公司供热管线）于2010年11月投运，现已正常使用，售热单价为42元/吉焦，比对居民供热高10元/吉焦。郑东热电下一步将组织经营人员继续拓展供热市场，开发诸如双汇郑州工业园、娃哈哈饮料有限公司等优良工业蒸汽大用户。

　4、房地产行业

　（1）房地产行业发展现状

　2014年房地产业经历全面调整，销售和投资均较为低迷；由于房地产业大周期见顶，高库存、高利率成为行业主要风险点，二、三线城市楼市去库存压力较大。2014年房地产业各项指标基本都出现较大幅度滑坡。2014年，全国房地产开发投资完成额 95,036.00亿元，同比增速从上年的19.8%降至10.50%；土地购置面积33,383.00万平方米，比上年减少14%；房屋施工面积726,482.00万平方米，同比从上年的16.1%降至9.20%；房屋新开工面积179,592.00万平方米，比上年减少10.70%；全国商品房销售面积 120.649.00万平方米， 同比减少7.60%。此外，加大住房供应，尤其是保障房建设和供给成为调控着力点。2014年，全国新开工城镇保障性安居工程预期目标为666万套，基本建成预期目标为544万套。

　2013-2014年全国房地产开发投资和销售情况

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　资料来源：国家统计局，2014 年、2013 年全国房地产开发和销售情况

　2015年以来，针对房地产市场的一系列利好政策陆续出台，比如3月底央行、住建部、银监会三部门联合发文，将二套房贷款最低首付比例降至四成等，受益于此房地产业景气度略有改善，销售数据同比降幅趋于收窄。2015年1-5月，全国商品房销售面积35,996.00万平方米，同比下降0.20%，好于前期的-4.8%和去年同期的-7.8%；商品房销售额24,409.00亿元，同比增长3.10%，好于前期的-3.1%和去年同期的-8.5%。不过，房地产业销售数据改善较多也受到低基数的影响，总体来看行业景气度仍处于下行状态，国房景气指数从2014年12月的93.93一路降低至2015年5月的92.43。

　2014年1月-2015年5月全国商品房销售面积与销售额同比增速

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　资料来源：wind 资讯

　从河南郑州的房价来看，尽管2015年以来调控政策进一步趋于友好，但郑州新建商品住宅价格指数仍然不改下行态势。2015年5月，价格指数同比下降2.1%，低于2014年末的0.2%；价格指数环比零增长，与2014年末持平。

　2014年1月-2015年5月郑州新建商品住宅价格指数变化情况

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　资料来源：wind 资讯

　整体来看，2014年房地产业经历全面调整，销售市场和投资增长均较为低迷。2015年以来，利好政策带动房地产业景气度略有改善，但由于房地产业大周期已经见顶，行业进入低速增长的新常态。相比一线城市，二、三线城市更为明显地受到这种新常态的冲击，在需求下降、利率高企等因素影响下，二、三线楼市去库存压力尤为沉重。

　（2）房地产行业前景

　2012年房地产调控政府的效果初见成效，一线城市持续低迷，量跌价滑趋势明显。面对严格的宏观调控，房产商的投资策略逐步由一、二线城市面向三、四线城市投资开发；为了缓解资金的压力，房价将继续下行。但是中国市场的刚性需求仍然很高，首次置业的人数持高不下，面对这个问题，国家政策有所松动，二三线城市轮番上调公司金贷款上限；首套房利率再现打折优惠。

　面对价格居高不下的商品房，我国继续加强保障性住房建设与供给，计划用5年时间，建设3,600万套保障房，2011年1,000万套，2012年1,000万套，后面3年1,600万套，使保障房覆盖率达20%。

　据住建部测算，1,000万套保障房建设完成需要约1.3－1.4万亿资金。在资金筹措方面，中央政府和省级人民政府以及市级县政府将出资5,000余亿，其中，中央财政预算拟安排补助资金1,210亿元，地方政府需要筹集资金4,000亿左右，剩余8,000余亿通过社会机构的投入、保障对象以及所在的企业筹集。为了保证资金的安全到位，2011年5月24日，财政部、住建部发布《关于切实落实保障性安居工程资金加快预算执行进度的通知》，要求地方政府加大保障性财政投入，确保土地出让收益用于保障房建设等。2011年6月9日，国家发改委办公厅发布《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》，支持符合条件的地方政府投融资平台公司和其他企业通过发行企业债券进行保障性住房项目融资，并对其优先办理核准手续。

　目前，全国住房用地偏向保障房建设，相对保障房，商品住宅用地供应计划增幅较小，但仍有一些省市增幅超过100%。2011年商品住宅用地规划供应14.06万公顷，按用地类型来看，中小套型商品房9.39公顷，其他住房4.67公顷。增加供给，尤其是中小套型商品住宅的供给，仍将是房地产调控的主要方向。

　（3）发行人在房地产业务的区域品牌优势

　发行人控股子公司盛润置业以“认真、务实、高效、创新”的企业精神，以“业主的利益才是第一位”的服务理念和“脚踏实地营造小区，真心真意服务业主”的企业经营理念，坚持以品质求生存，以个性求发展，强力实施品牌发展战略。

　盛润置业属区域型房地产开发企业，但其开发的楼盘有质量优势和设计优势，在当地享有盛誉，曾多次被评为“先进企业”，并荣获“2001年度消费者信得过房地产公司”、“2007中原地产榜中榜知名民品企业”，特别是其开发的商业地产“盛润国际空间”，被评为“2007中原最具品质（畅销）楼盘”、“最具影响力商业地产”、“2007中国十大地标性写字楼项目”、“郑州新一代写字楼代言楼盘”、“最具投资价值国际顶级写字楼”等荣誉称号。

　5、医院板块

　（1）民营医院行业的现状

　2013年，民营医院的发展进入了较好的时期，由于公立医院资金投入不足，地方政府将医疗资金的投入来源盯向了民间资本。许多地方政府改革卫生医疗体制，允许公立医院通过委托经营、股份合作、股份制等形式，或整体出让的办法，引进社会资本，并对民营医院实行3年免税制度。《民营医院蓝皮书》指出，我国民营医院在机构总量上发展速度较快。截至2013年3月末，全国民营医院已经发展到10166所，比2012年同期增加1302所，同比增长了14.69%；全国民营医院机构数量占全国医院数量的比例由2012年同期的39.60%提高到43.24%，依然呈现公立医院数量在逐渐减少、民营医院迅速增加的发展趋势。

　2013年，全国民营医院的医疗服务能力有了较大的提升，提供的医疗服务量大幅度的增长。2013年一季度，全国民营医院诊疗人次数量达到6003.0万人次，占全国医院门急诊诊疗人次比例提升到10.01%，比2012年同期提高了17.20%。

　（2）民营医院行业的前景

　政府鼓励民资进入医疗卫生领域，是为逐步打破垄断状况，实现“以公有制为主体，实行多种形式办医”的格局。这是医疗卫生体制改革的一个方向。但中华医院管理学会民营医院管理分会指出，国家虽然表示鼓励民营医院的发展，但相关的配套措施不足。随着市场经济的不断发展和人民收入水平的不断提高，医疗保险覆盖范围不断扩大，城乡居民对医疗保健需求也有了更高的要求，我国人均医疗支出呈现出不断增长的趋势。

　2013年10月14日国务院印发《关于促进健康服务业发展的若干意见》，这是新一届政府继新医改以来又一重大举措，尤其是医疗服务政策在放宽市场准入、非公立医疗机构和公立医疗机构同等对待方面提速明显。民营医院有望迈进快速发展期。据国家发改委网站消息，2014年4月，国家发展改革委、卫生计生委、人力资源社会保障部联合发出《关于非公立医疗机构医疗服务实行市场调节价有关问题的通知》，放开非公立医疗机构医疗服务价格，鼓励社会办医。2015年6月4日，国务院召开国务院常务会议，部署促进社会办医健康发展，满足群众多样化健康需求，提出要“真心实意扶持社会办医”，作为社会办医重要组成部分的民营医院迎来了春天。

　（3）民营医院行业竞争

　国家大力推动民营医院等非公立医疗机构发展，是为了使之对公立医疗机构形成竞争和补充，进而推动医疗卫生体制改革，形成多元化办医格局。然而，由于一系列扶持政策难以落地，特别是医保定点、人才、土地等核心瓶颈难以突破，民营医院只能负重前行，在与公立医院的竞争中“输在了起跑线上”，难以达到政策预期。根据卫生事业发展“十二五”规划，到今年，非公立医疗机构床位数和服务量均应达到医疗机构总数的20%左右。在当前社会对医疗卫生服务需求巨大，国家财政资金相对短缺的大背景下，民营医院利用自身的资金优势，以市场为导向，投资兴建医院，能够带来长期回报的优质资产，获取稳定的长期收益。通过与公立医院合作，在拥有成熟的管理经验基础上，将发挥民营资本的机制优势，有效调动资本、人才、医疗设施等资源，使民营医院将取得快速稳定的发展。

　（4）发行人在民营医院行板块业务的区域品牌优势

　郑州颐和医院是经河南省卫生厅、河南省发改委正式批准设立，是郑东新区唯一一所集医疗、预防、保健、康复、教学、科研为一体，按三级甲等标准建设的现代化大型综合医院。颐和医院毗邻郑东新区CBD，是郑东新区最大的综合性医院之一，医疗设备先进，医疗环境较好，借助于郑州人民医院的技术力量及口碑，未来颐和医院有望丰富公司的收入来源。该项目经河南省发展和改革委员会《关于郑州颐和医院建设项目可行性研究报告的批复》（豫计社会〔2003〕第1172号）、《关于郑州颐和医院建设项目可行性研究报告的补充批复》（豫计社会〔2005〕第1304号）、《关于郑州颐和医院建设项目变更核准的批复》（豫发改审字〔2012〕第779号）批准。

　郑东新区是郑州市人民政府在第十个五年规划中提出，经国务院批准的郑州市总体规划的重要组成部分，是中原经济区的金融集聚功能区。作为郑州新区的核心区和郑州市的商务中心区，如今的郑东新区已然成为河南省城市化的重要标志和展示城市新形象的“窗口”和“名片”。郑东新区全部建成后居民人数将达到150万人，目前入驻人口已超70万。在郑东新区的整体规划中，郑州颐和医院作为新区的基础设施被放在重要位置，颐和医院的建设水平是与郑东新区的规划设计相匹配，地理位置优越，交通便利，市场潜力巨大。同时，颐和医院也是目前郑东新区唯一一所集医疗、预防、保健、康复、教学、科研为一体，按三级甲等标准建设的现代化大型综合医院。河南省是全国人口大省，郑州作为河南省的政治经济文化中心，总人口已超过400多万。目前，河南省现有优质医疗资源还不能满足广大人民群众的需求，郑州市的大型三甲医院普遍存在着看病难、看病贵、入院难现象。因此，在郑东新区兴建可提供全流程医疗服务的现代化三甲医院，将在一定程度上缓解这一现状。

　作为目前郑东新区唯一一家大型综合性医院，面对巨大的潜在市场，本医院拥有广阔的发展空间。医院投入运营后，将尽最大能力，满足新区居民对优质医疗服务的需求，填补本地区的市场空白，进而拥有稳定的就医群体，为改善新区乃至郑州市的医疗服务状况做出贡献，符合国家产业政策的要求。

　6、棉纺织行业

　（1）棉纺织行业现状

　公司棉纺织业务是通过下属孙公司郑州四棉纺织，从事全棉坯布，涤纶混纺坯布，抗静电布等纺织品的生产和销售。郑州四棉作为老牌棉纺织企业，在国内同类企业中具有一定的知名度，其棉纺织产品已覆盖北方市场，并出口到欧洲、美洲等。

　河南棉纺织企业主要以生产纯棉纱产品为主，在我国棉纺织行业大部分企业逐步向混纺、化纤类产品调整时，而河南的棉纺织企业依旧是国内重要的纯棉纱供应基地。2015年国内纺织产业逐渐进入到新常态发展阶段，市场竞争越来越激烈，面对内外交困形势，河南纺织产业从产品、管理、配置等方面积极进行升级改造工作。目前，河南精梳纱产品在棉纺产业占比已达30%以上。作为广东、福建棉纱主要供应基地，其供应产品已由普梳32支、40支逐渐向中高端产品转变。目前，河南棉纺织企业开机率明显高于去年同期，大型企业保持100%开机率，中小企业基本维持在70%-80%。据河南某企业负责人表示，现在企业的订单量有所不足，大型企业皮棉库存充足，基本维持在一个半月，小企业库存为一周左右，但企业订单始终能保证生产。

　随着化纤生产技术和工艺的改进，化纤产品的服用性能明显提升，相同售价的服装，厂家用化纤产品成本可以更低。若在面料中加入功能性化学纤维，可获得更高的售价和利润。在利润的驱使下，下游纺织服装企业更愿意选择化纤做原料。据中国棉纺织行业协会数据显示，2015年中小企业因为订单、资金以及需求等情况，棉花库存相对较少，相比之下，非棉纤维消费同比增长3.43%。从消费量上看，非棉短纤维年使用数量已经超过1200万吨。无疑非棉纤维在这轮拉锯战中占据了主动。如果说，在棉纺织行业棉花原料行情不断波动的情况下得以选择使用化学纤维，那么现在，化学纤维已经成了棉纺织企业产品的特色发展需要。虽然中棉行协跟踪的集群数据显示，以生产非棉纤维以及特色产品的集群企业，赢利能力增强，企业效益均衡，产业链较完整的集群抗风险能力较强，利润较好，以纯棉产品为主的集群则是开工不足，产能减少，效益下降。但协会跟踪调查的企业经营景气指数显示，上半年，棉纺织行业景气指数略有攀升，我国的棉纺织行业的经营状况已逐步开始好转。

　（2）棉纺织行业的前景

　近年来，虽然我国的棉纺织行业经历了一段痛苦的时期，内外棉价差高企、用工成本不断上涨、下游需求减弱等困难重重，但是，棉纺织企业对于自身设备技术的提高，无论是大型还是中小型棉纺织企业，都不断加大调整产品结构的力度，适应市场变化，经历过棉纺织行业的困难时期，“优胜略汰”使得存活下来的企业，产品的赢利能力不断增强。

　随着我国棉花直补政策的出台，我国棉价与国内棉价逐步接轨，棉花市场回归市场化运行，电价的下调、贸易环境改善等，我国面方盒子行业的市场信心逐渐恢复，棉纺织企业对于发展前景开始抱有乐观态度。2015年，随着国家政策的调整，市场改革进程不断加快，棉纺织行业将面临更为有利的发展环境。

　（3）发行人在棉纺织行业的区域品牌竞争优势

　作为郑州市纺织行业唯一一家棉纺织企业，郑州四棉纺织有限公司根据市场大起大落形势，适时调整产品结构，寻求保持企业规模的路子。在市场较为稳定的情况下，重点加强了抗静电系列产品、帐篷布产品、棉锦布产品等利润高的主导产品的生产与销售，主导产品的销售收入比上年度增加了1425.08万元，提高了53.31%；销售量比上年度增加了90.67万米，提高了46.47%。

　2014年，市场大幅度波动，订单严重不足，纺织形势发生了“过山车”式的变化，根据市场变化，结合公司设备、人员、资金等方面情况，审时度势，经过反复测算、多次分析，重新定位企业及产品方向，确定以稳定生产为指导方针，在抓好现有订单品种的同时，适时增加适销对路的常规品种，降低了经营风险。不断拓宽经营渠道，开展电子商务，积极拓展主营业务，并根据集团要求，努力扩大贸易业务。一是积极开展电子商务业务。创建了企业网站，及时更新网站资料，发布产品及销售信息，并在中国纱线网、中国纺织信息网、阿里巴巴、马可波罗等网站推广公司产品信息，电子商务接单量持续增加。扩大贸易业务收入，依托大型纺织贸易平台，借助四棉品牌，积极采取了出口代理、委托销售、原料贸易、深加工贸易等多种方式，2014年实现贸易收入18200万元，比上年度增加了8517万元。

　一、发行人法人治理结构及其运行情况

　发行人按照《中华人民共和国公司法》的要求建立了以股东会、董事会、监事会为基础的法人治理结构。为保证上述“三会”的规范运作，发行人在公司章程中相应制定了以下的配套办法及规定：

　（一）股东会

　股东会由全体股东组成，是本公司的权力机构，行使下列职权：

　（1）决定公司的经营方针和投资计划；

　（2）选举和更换非由职工代表担任的董事、监事，决定有关董事、监事的报酬事项；

　（3）审议批准董事会的报告；

　（4）审议批准监事会的报告；

　（5）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；

　（6）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损的方案；

　（7）对公司增加或者减少注册资本作出决议；

　（8）对发行公司债券作出决议；

　（9）对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议；

　（10）就公司向其他企业投资或者为他人提供担保以及公司为公司股东或者实际控制人提供担保作出决议；

　（11）修改公司章程；

　（12）法律法规和公司章程规定的其他职权。

　对前款所列事项股东以书面形式一致同意的，可以不召开股东会议，直接作出决定，并由全体股东在决定文件上签名、盖章。

　股东会会议应对所议事项作出决议，决议由代表二分之一以上表决权的股东表决通过。但股东会会议作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经代表三分之二以上表决权的股东表决通过。

　（二）董事会

　公司设董事会。董事会为公司的常设权力机构和经营决策机构，对股东会负责。董事会由六名董事组成，设董事长一人。董事会行使下列职权：

　（1）负责召集股东会，并向股东会报告工作；

　（2）执行股东会的决议；

　（3）决定公司的经营计划和投资方案；

　（4）制订公司的年度财务预算方案、决算方案；

　（5）制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；

　（6）制订公司增加或者减少注册资本、发行债券或其他证券及上市方案；

　（7）拟订公司重大收购、回购本公司股票或者合并、分立和解散或变更公司形式的方案；

　（8）在股东会授权范围内，决定公司的风险投资、资产抵押及其他担保事项；

　（9）决定公司内部管理机构的设置；

　（10）聘任或者解聘公司总经理、董事会秘书；根据总经理的提名，聘任或者解聘公司副总经理、财务负责人等高级管理人员，并决定其报酬事项和奖惩事项；

　（11）制订公司的基本管理制度；

　（12）制订公司章程的修改方案；

　（13）管理公司信息披露事项；

　（14）向股东会提请聘请或更换为公司审计的会计师事务所；

　（15）听取公司总经理的工作汇报并检查总经理的工作；

　（16）法律、法规或公司章程规定，以及股东会授予的其他职权。

　董事会会议应当由二分之一以上的董事出席方可举行，董事会决议表决方式为对所讨论议题必须逐项进行并实行记名表决。每一董事一人一票，享有一票表决权。董事会作出决议，必须经全体董事的过二分之一通过。

　董事应当在董事会决议上签字并对董事会的决议承担责任。董事会决议违反法律、法规或者章程，致使公司遭受损失的，参与决议的董事对公司负赔偿责任。但经证明在表决时曾表明异议并记载于会议记录的，该董事可以免除责任。

　（三）监事会

　公司设监事会。监事会由三名监事组成，设监事会主席一名。监事会主席不能履行职权时，由该主席指定一名监事代行其职权。监事会行使下列职权：

　（1）检查公司的财务；

　（2）对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、公司章程或者股东会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；

　（3）当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事、高级管理人员予以纠正；

　（4）提议召开临时股东会，在董事会不履行召集和主持股东会职责时召集和主持股东会会议；

　（5）向股东会会议提出提案；

　（6）依照公司法第一百五十二条的规定，对董事、总经理和其他高级管理人员提起诉讼；

　（7）列席董事会会议；

　（8）公司章程规定或股东会授予的其他职权。

　监事会每六个月至少召开一次会议。会议通知应当在会议召开10日前以书面、传真、电话等方式送达全体监事。临时监事会会议通知应当在会议召开1日前以书面、传真、电话等方式通知全体监事。

　监事会会议由三分之二以上的监事出席方为有效。监事会会议由监事会召集人主持，监事会召集人不能履行职务和不履行职务的，由二分之一以上共同推举一名监事召集和主持监事会会议。监事会通过的决议应当经二分之一以上监事通过，每名监事有一票表决权。

　二、发行人关联交易情况

　（一）关联方及关联关系

　根据《公司法》和《企业会计准则第 36 号——关联方披露》等相关规定，公司的关联方及其与公司之间的关联关系情况如下：

　1、控股股东、实际控制人

　公司的控股股东和实际控制人均为李喜朋，持有发行人51%股权。

　2、其他关联方及关联关系

　（1）本公司的合营和联营企业

　本公司合营及联营企业的情况详见本节之“二、（二）、发行人重要权益投资基本情况”。上述公司因本公司对其存在投资，从而构成本公司的关联方。报告期与本公司发生关联方交易，或报告期与本公司发生关联方交易形成余额的合营或联营企业情况如下：

　■

　（2）其他关联方

　■

　（3）本公司的关键管理人员及其关系密切的家庭成员

　根据《企业会计准则第 36 号——关联方披露》，关键管理人员包括本公司董事、监事和高级管理人员；与其关系密切的家庭成员，是指在处理与本公司的交易时可能影响该个人或受该个人影响的家庭成员。本公司董事、监事和高级管理人员的情况详见本节“四、发行人董事、监事、高级管理人员基本情况”。

　（二）关联方交易

　（1）应收账款关联方情况

　单位：元

　■

　（2）截至2014年12月31日的应收关联方款项

　2012 年-2014 年度，发行人与关联方间存在正常的资金往来，发行人与纳入合并报表范围的关联方间其他应收账款情况如下表所示：

　单位：元

　■

　截止2014年12月31日应收平顶山太澳高速公路有限责任公司1,412,523,043.54元，其中账龄一年以内296,610,000.00元、账龄1-2年为875,571,583.33元、账龄2-3年为91,280,494.64元、账龄3-4年为149,060,965.57元；

　截止2014年12月31日应收郑州颐和医院849,689,573.54元，其中账龄一年以内418,090,000.00元、账龄1-2年为431,599,573.54元；

　截止2014年12月31日应收郑州市郑汴水务有限公司324,860,000.00元，其中账龄一年以内70,400,000.00元、账龄1-2年为111,960,000.00元、账龄2-3年为142,500,000.00元。

　（2）截至2015年9月30日的关联担保情况

　单位：万元

　■

　三、发行人内部管理制度的建立及运行情况

　（一）截止到2015年9月30日，公司的组织结构图如下:

　■

　（二）发行人职能部门的运作情况

　发行人实行董事会领导下的总经理负责制。发行人作为集团控股公司，主要负责对子公司的运营和管理。本着提高管理效率和精简机构的原则，公司对下属部门采取扁平化管理模式，设立了7个职能部门。各职能部门之间在业务开展中保持着既相互独立又良好协作的关系，确保决策科学性和具体落实决策的执行力，实现公司的稳健发展。

　（三）发行人内部控制制度

　发行人已建立了相对完善的内部控制系统，在财务管理、人力资源、投融资、控股子公司管理及信息披露等方面建立了相应的内部控制制度并有效实施，为公司经营管理的合法合规、资产安全、财务报告及相关信息的真实、完整提供了合理保障。

　1、财务管理制度

　公司为提高公司财务工作效率和管理水平，编制了《财务管理制度汇编》和《内部审计管理办法》。财务管理制度汇编包括公司对固定资产、资金管理、成本核算、财务收支审批、财务预算和财务风险警示报告的管理办法，明确了财务人员的分工以及各自的工作职责，有利于保证财务数据的准确和信息的安全，并要求各子公司按照公司统一部署执行财务管理信息系统；内部审计管理办法明确了内审机构以及内审人员的职责和权限、审计程序、审计档案、违规责任和奖惩等内容。

　2、人力资源管理制度

　为促进公司员工招聘、入职、绩效考核以及离职管理的制度化与规范化，发行人制定了《员工管理办法》、《员工工资及奖金支付管理暂行办法》以及《绩效考核制度》对员工招聘和录用、一般员工的管理、中层管理人员的管理以及员工薪酬层级划分和调整等各环节作了明确、具体的规定。

　3、投资管理制度

　根据企业发展和集团化管理的要求，公司制定了《投资管理办法》，办法规定了投资项目审批、实施、监控和奖惩等内容，并要求各控股（参股）子公司将现有投资项目及企业管理的基本情况上报投资部。投资部进行项目可行性研究，汇总形成《项目可行性研究报告》提交总经理及董事会评审决定。

　4、融资管理制度

　为规范发行人融资行为，降低资金成本，减少融资风险，提高资金利用效益，发行人根据公司战略和业务发展的需要以及资本市场的情况在不同时期采取不同的融资政策；综合权衡，降低成本，合理确定公司资本结构；根据融资方案的不同，按照发行人公司章程的规定，在授权范围内，由总经理办公室牵头，公司财务部和投资部具体实施融资工作。

　发行人长、短期借款、融资租赁的融资，由财务管理部提出具体融资方案，报财务主管领导审核同意后，数额在董事会授权范围以下的，经办公会讨论后由总经理批准；董事会授权范围以外的，报董事会批准。

　融资风险的评价由财务部和投资部负责。以投资和资金的需要决定融资的时机、规模和组合；充分考虑公司的偿还能力，全面地衡量收益情况和偿还能力，做到量力而行；负债率和还债率要控制在一定范围内；融资要考虑税款减免及社会条件的制约。

　5、控股子公司管理制度

　为加强对各控股子公司的管理，建立有效的控制机制，发行人建立了有效的子公司管理体系。通过推荐及委派董事、监事和高级管理人员方式，发行人实现对控股子公司的管理控制；发行人建立控股子公司年度目标考核制度，并每年对控股子公司管理层的经营业绩进行考核。

　6、信息披露制度

　为了进一步提高公司规范运作水平，提高信息披露的质量和透明度，增强信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性，发行人根据《公司法》、《证券法》等法律、法规、规范性文件及《公司章程》，结合公司的实际情况，公司制定了《公司信息披露事务暂行管理办法》等。

　（四）发行人合规合法经营情况

　最近三年，发行人不存在重大违法违规及受处罚的情况。发行人董事、监事以及高级管理人员的任命符合《公司法》、《河南盛润控股集团有限公司公司章程》的规定。

　（五）发行人独立经营情况

　公司严格按照《公司法》和《公司章程》规范运作，逐步建立健全公司的法人治理结构，在业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业相互独立，公司具有独立完整的业务及自主经营能力。

　公司严格按照《公司法》有关法律法规的要求，不断完善公司的治理结构，建立、健全了内部管理和控制制度，进一步规范公司运作，提高公司治理水平。公司的股东会、董事会、监事会、管理层、独立董事之间权责明确，均能按照《公司章程》和相关治理规范性文件规范运行，相互协调和相互制衡、权责明确，有效确保了公司治理健全、运行规范、决策科学和运营高效。

　四、发行人的信息披露事务及投资者关系管理

　确保公司信息披露的及时、准确、充分、完整，保护投资者合法权益，加强公司信息披露事务管理，促进公司依法规范运作，维护本次债券投资者的合法权益，根据《公司法》、《证券法》等法律、法规及公司章程的有关规定，结合公司的实际情况，发行人制定了《河南盛润控股集团有限公司信息披露事务暂定管理办法》、《河南盛润控股集团有限公司投资者关系暂定管理办法》。 公司信息披露工作由董事会统一领导和管理，董事长是公司信息披露的第一责任人，投资部为负责协调和组织公司信息披露工作和投资者关系管理的日常管理部门，负责处理投资者关系、准备证监会及交易所要求的信息披露文件，并通过证监会及交易所认可的网站或其他指定渠道公布相关信息。

　第四节 公司的资信情况

　一、发行人获得主要贷款银行的授信情况

　截止2014年12月31日，发行人在金融机构的授信额度总额为524,580.00

　万元，其中已使用授信额度524,580.00万元，未使用额度0万元。

　二、最近三年与主要客户发生业务往来时，是否有严重违约现现象

　最近三年，发行人与主要客户发生业务往来时，均遵守合同约定，未发生过违约现象。

　三、最近三年发行的债券、其他债券融资工具及偿还情况

　1、最近三年，发行人发行过任何形式的债券及债务融资工具

　■

　四、累计公司债券余额及其发行人最近一期净资产的比例

　如发行人本期申请的公司债券经中国证监会核准并全部发行完毕后，发行人累计债券余额不超过人民币17.50亿元，占发行人2015年9月30日经审计的合并报表净资产比例为31.59%，不超过发行人最近一期末净资产的40.00%，符合相关法规规定。

　五、主要财务指标（合并口径）

　■

　上述财务指标计算方法如下：

　（1）流动比率＝流动资产/流动负债；

　（2）速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债；

　（3）资产负债率＝负债总额/资产总额；

　（4）利息保障倍数＝（利润总额+财务费用的利息支出）/ （财务费用的利息支出+资本化利息支出）；

　（5）贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额；

　（6）利息偿付率=实际利息支出/应付利息支出；

　第五节 财务会计信息

　一、最近三年及一期的财务会计资料

　（一）合并财务报表

　1.最近三年及一期合并资产负债表

　单位:元

　■

　1. 最近三年及一期合并利润表

　单位:元

　■

　2.最近三年及一期合并现金流量表

　单位:元

　■

　（一）母公司财务报告

　1.最近三年及一期母公司资产负债表

　单位：元

　■

　2.最近三年及一期母公司利润表

　单位：元

　■

　3.最近三年及一期母公司现金流量表

　单位：元

　■

　一、最近三年及一期财务报表范围的变化情况及会计准则变化情况

　本公司的报表范围符合财政部规定及企业会计准则的相关规定。最近三年及一期发行人报告范围变化情况如下：

　（一）2015年1-9月合并报表范围变化及原因

　公司2015年1-9月财务报表合并范围无变化。

　（二）2014年度合并报表范围变化及原因

　1、新增合并单位7家

　2014年度本公司投资设立2家新的子公司（濮阳濮润热电有限公司和河南中原鼎盛云科技服务有限公司；投资设立4家新的孙公司（郑州致润置业有限公司、三亚润迪置业有限公司、河南伊科生物能源有限公司和郑州润和城乡发展建设有限公司）；取得非同一控制下合并1家孙公司（海南英协投资有限公司）。

　1)减少合并单位2家

　2014年度本公司注销1家子公司（河南华福投资有限公司）和注销1家孙公司（盛润文化投资（湖南）有限公司）。

　（三）2013年度合并报表范围变化情况

　1、新增合并单位6家

　2013年度本公司投资设立2家新的子公司（内蒙古盛润能源有限公司和内蒙古矿业（集团）赛恩能源有限公司）；投资设立4家新的孙公司（平顶山畅通实业有限公司、开封润合置业有限公司、盛润文化投资（湖南）有限公司和郑州润合置业有限公司）。

　2、减少合并单位2家

　2013年度本公司减少2家合并单位，分别为信阳平桥电厂有限公司和河南贝叶机电有限公司。

　（四）2012年度合并报表范围变化情况

　公司2012年度财务报表合并范围无变化

　（五）会计准则变化情况

　执行《企业会计准则第2号——长期股权投资（2014年修订）》之前，本公司对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的股权投资，作为长期股权投资并采用成本法进行核算。执行《企业会计准则第2号——长期股权投资（2014年修订）》后，本公司将对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的股权投资作为可供出售金融资产核算。本公司采用追溯调整法对上述会计政策变更进行会计处理。

　《企业会计准则第30号——财务报表列报（2014年修订）》将其他综合收益划分为两类：(1)以后会计期间不能重分类进损益的其他综合收益项目；(2)以后会计期间在满足特定条件时将重分类进损益的其他综合收益项目，同时规范了持有待售等项目的列报。本财务报表已按该准则的规定进行列报，并对可比年度财务报表的列报进行了相应调整。

　上述会计政策变更的累积影响数如下：

　单位：元

　■

　单位：元

　■

　一、最近三年主要的财务指标（合并范围内）

　■

　上述财务指标计算方法如下：

　（1）流动比率＝流动资产/流动负债；

　（2）速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债；

　（3）资产负债率＝负债总额/资产总额；

　（4）贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额；

　（5）利息偿付率=实际利息支出/应付利息支出；

　（6）应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额；

　（7）存货周转率＝营业成本/存货平均余额；

　（8）利息保障倍数＝（利润总额+财务费用的利息支出）/ （财务费用的利息支出+资本化利息支出）；

　（9）总资产周转率=营业收入/资产总额平均余额；

　（10）总资产报酬率=（利润总额 +财务费用的利息支出）/资产总额平均余额；

　（11）EBITDA 利息倍数=EBITDA/（资本化利息+计入财务费用的利息支出）

　第七节 募集资金用途

　一、本期发行公司债券募集资金数额

　根据《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，结合公司财务状况及资金需求状况，经公司第五届董事会第六次会议审议通过，并经2015年度第三次临时股东会表决通过，公司向中国证监会申请发行不超过人民币6.5亿元公司债券。

　二、本期发行公司债券募集资金的使用计划

　经发行人第五届董事会第六次会议审议通过，并于2015年5月19日经发行人股东会通过，本次拟发行的公司债券的募集资金本次债券发行规模为不超过6.5亿元（含6.5亿元），拟用于补充流动资金，调整资金结构。

　发行人的基础设施和电力能源等业务均属资本密集型行业，固定资产投资规模大，对资金要求高。近年来，公司营业收入增长迅速，净利润水平保持稳定，但在建的固定资产投资规模较大，资金量需求较高。截至2012年末、2013年末和2014年末及2015年三季度末，发行人在建工程的期末余额分别为186,181.88万元，223,348.76万元，291,601.12万元和 309,184.66万元，占非流动资产的比例分别为15.77%，18.28%，20.30%和21.36%。2012 年以来在建工程余额较大，主要系郑州颐和医院整体医院工程（竣工未决算）、郑汴水务排水管网及供水厂、郑东热电铁路专用线技改项目及郑汴产业带白沙组团区域集中供热管网工程项目等。新一批拟建在建项目如郑东热电二期工程和濮阳热电整体工程等也已完成规划或已进入实施阶段。公司为上述项目后续建设和运营的快速发展，必须进一步加大对流动资金的供给。

　截止到2014年末，发行人房地产板块的营业收入和净利润均占集团总收入和总利润的40%以上。作为公司业务板块中重要的组成部分，发行人房地产板块秉承“稳”字为先的发展理念，采用和政府合作的方式稳妥发展。报告期内，发行人已与郑州市二七区政府签订了王立砦和贾砦两个市中心棚户区改造的开发项目，作为未来房地产板块发展和盈利的重点。虽然上述项目经营风险较小，未来盈利情况良好，但前期公司投入资金较大，对流动资金的需求较高。

　综上，募集资金用于补充公司流动资金，调整资金结构，可满足公司日常生产经营需求和投资需要，有助于进一步改善公司财务状况、改善资金状况，对于保障公司顺利进行项目开发及运营具有重要意义。

　三、本期募集资金运用对发行人财务状况的影响

　本次发行公司债券募集资金运用对本公司财务状况和经营成果将产生如下影响：

　（一）对公司负债结构的影响

　以2015年9月30日公司财务数据为基准，假设本次债券全部发行完成且募集资金6.5 亿元用于补充流动资金，公司合并财务报表的资产负债率水平将由发行前的73.72%增加至发行后的76.99%，上升3.27个百分点。

　（二）公司短期偿债能力增强

　以 2015 年 9月 30 日公司财务数据为基准，本次债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，公司合并财务报表的流动比率将由发行前的0.81增加至发行后的1.17，公司流动比率将进一步提高，流动资产对于流动负债的覆盖能力进一步得到提升，短期偿债能力进一步增强。

　（三）有利于拓宽公司融资渠道，提高经营稳定性

　公司自设立以来，主要资金来源为内部经营积累和外部信贷融资，对外融资渠道较为单一，容易受到信贷政策的影响，融资结构有待完善和丰富。目前，公司正处于快速发展期，资金需求量较大，而金融调控政策的变化会增加公司资金来源的不确定性，增加公司资金的综合使用成本，因此要求公司拓展新的融资渠道。通过发行固定利率的公司债券，可以锁定公司的财务成本，避免由于未来贷款利率变动带来的财务风险，降低发行人的综合资金成本。

　随着公司发展规划的逐步实施，公司未来固定资产投入以及资本性支出将相应增加，配比的营运资金需求也将不断提高，因此公司通过发行债券募集长期资金是公司稳定经营的有力保障。从本次债券的AA 级评级并参照目前公司债券市场的发行情况来看，预期本次债券发行利率将低于银行同期贷款利率，为此，通过本次发行债券融取资金可有效控制财务费用增加带来的影响。

　综上所述，本次发行公司债券，将有效地拓宽公司融资渠道，增强公司的短期偿债能力，锁定公司的财务成本，满足公司对流动资金的需求，促进公司健康发展。

　四、募集资金专项账户管理安排

　公司按照《公司债券发行与交易管理办法》的相关要求，设立了本次公司债券募集资金专项账户，用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。

　专项账户相关信息如下：

　账户名称：河南盛润控股集团有限公司

　开户银行：中原银行股份有限公司郑州农业路支行

　银行账户：5030558000016

　第七节 备查文件

　除募集说明书摘要纰漏资料外，发行人将整套发现申请文件及其相关文件作为备查文件，供投资者查阅。有关备查文件目录如下：

　一、备查文件

　1、发行人2012年、2013年和2014年财务报告及2015年第一季度未经审计的财务报告；

　2、主承销商出具的核查意见；

　3、发行人律师出具的法律意见书；

　4、资信评级公司出具的资信评级报告；

　5、债券持有人会议规则；

　6、债券受托管理协议；

　7、中国证监会核准本次发行的文件

　二、查阅地点

　投资者可在本次债券发行期限内到下列地点查阅募集说明书全文及上述备查文件：

　1、河南盛润控股集团有限公司

　地 址：河南省郑州市金水区金水路盛润国际广场东塔26楼

　电 话：0371-68260016

　传 真：0371-68261223

　联系人：王广

　2、新时代证券股份有限公司

　地 址：北京市海淀区北三环西路99号西海国际1号楼15层1501

　电 话：010-83561205

　传 真：010-83561001

　联系人：于蒙、张国峰、李鹏