有着17年投资经验的“债券老兵”——南方基金副总裁、首席投资官（固定收益）李海鹏谈及2015年南方基金固收团队的业绩难掩欣慰。在业绩方面，2015年已是债市连续第二年的大牛市，南方基金抓住了牛市的机会，比如纯债基金南方通利债券，在短短一年内创造了超过15%的业绩，累计回报超过24%，给投资人创造了比较好的回报。在信用风险防范上，尽管2015年很多信用债发生了实质违约，部分公募基金不幸“踩雷”，但南方基金所有公募、私募的组合都没有发生任何“踩雷”事件。“2015年在风险控制上比较满意，毕竟南方基金的体量比较大，截至2015年底固收管理的规模已经超过了3000亿元人民币，这么大的体量没有‘踩雷’是比较难得的。”李海鹏评价。

　近年来，国内的信用债市场正面临着违约事件频发的困扰，仅2016年年初至今，债券市场发生的偿债风险事件已达10余起，其中9起已经构成实质性违约。李海鹏表示，信用风险将是一个持续爆发的过程，在这个过程中，“避雷”将成为固定收益投资的首要任务。但相比于国内大部分机构刚开始急于补上信用甄别的短板，南方基金花费11年的时间和心血打造的信用分析团队已经发挥出其积淀多年的优势。

　李海鹏介绍，在信用风险高发的时期，南方基金成功“避雷”主要归功于比较完善的风险控制体系和信用分析团队。南方基金是业内最早搭建信用分析体系的公司之一，2005年，南方基金从美国华尔街的贝尔斯登公司请来首批信用分析师，将海外成熟的信用分析体系本土化，在定量的基础上增加股东背景等定性分析，经过11年的发展，目前该团队已经有十几人，形成了类似于股票研究的分析体系，按照行业进行划分后根据行业特点设置不同的信用评定模型，由相关行业的信用分析师进行信用风险的初步评估，然后再由多位资深信用分析人士进行复评。

　“南方基金在信用分析上起步较早，公司十分重视这块业务，也很舍得投入。刚开始建部只有两三个人，现在固定收益的投资、研究团队共有30多个人，交易团队还有15个人，整个固定收益的研究、投资将近50人，成本是比较大的。并且，在2012年以前，国内的违约事件是很少的，所以其实投入远大于产出，但公司依然默默地坚持搭建这个团队，现在，随着信用风险的密集爆发，这个团队的作用才逐渐显现出来。”李海鹏说。“养兵千日，用兵一时”，正是因为有了此前11年的韬光养晦，南方基金的固收团队才得以较好地甄别出 “雷区”，淡然应对即将到来的信用风险。其实，固收业务向来就是南方基金的传统优势，不仅业绩出色，规模处于领先优势，团队阵容在这个高周转率的行业中也一直比较稳定，离职率很低。

　而对于2016年的债券市场，李海鹏认为，经历了连续两年的牛市后，今年的回报大概率会低于过去两年。“在改革和稳增长的前提下，整个宏观经济形势会企稳，但还没有进入过热的状态；通货膨胀有抬头迹象，但也不会是高通胀，整体来看，债券投资环境面临的外在压力会大于过去两年，但与历史平均水平相比还是可以预期较为稳定合理的回报。”