港股价值洼地

　去年以来，伴随着A股暴跌，港股也跌幅惨重。现在时点，许多投资者对于港股处于观望态势，港股成交量自去年的高点3000亿港元跌落至目前600亿港元。但是，随着港股暴跌，多只股票已经跌入合理价值区间，反弹需求始终存在。作为机构投资者主场的港股市场，投资者心态更为成熟，对于股票价格有更明确的认知。因此，未来港股回升概率较大。但是由于机构投资者比例较多，港股也是一个慢热的市场。投资者想要获利，还需耐心等待深港通等催化剂的缓慢作用。

　目前A股创业板平均市盈率50倍左右，而港股相对应的恒生小盘，其平均市盈率仅30倍左右。深港通开通后，由于港股相比深市有一定折价，这可能推动资金南下获取便宜的股票，推升港股的成交量。同时，深港通可能推动个股行情。在港股中，存在一些较为稀缺的标的，可能引来资金追逐，主要以高成长且市值较小的高弹性板块为主，例如信息技术与网络科技股，以及博彩娱乐等领域个股。

　当然，对于普通个人投资者来说，研究股票标的性价比并不高，而主投港股的海外基金可能是更加省时省心的选择。

　赤子之心资本 价值者的坚守

　在主投港股的私募基金公司中，赤子之心资本是国人无法忽视的一家基金公司。赤子之心资本的掌门人是赵丹阳。他在2003年初创立了内地第一只投资于中国概念股的中国海外基金——赤子之心价值投资基金。这只基金自成立以来收益率高达1127.90%，年化收益达86.47%；同时，赤子之心价值投资基金是今年以来，主投港股的中国海外基金中收益最高的一只。今年1月，恒生指数下跌10.18%，而赤子之心资本的两只海外基金均取得了正收益，赤子之心价值投资基金1月收益率为0.68%，2009年成立的赤子之心自然选择基金1月收益率为0.20%。

　做实业出身的赵丹阳对于公司的基本面分析有比较独特的视角，力争将待投标的的每个数据研究透彻。他曾在调研银广夏时，发现该公司实际用电量和公司规模不匹配，最终躲过投资骗局。他注重对公司调研，倾向于购买价格与价值严重错配的标的，投资方式是以长期持有公司为主。即使市场出现一定波动，只要公司基本面好，发展前景可持续，赵丹阳就会严守交易纪律，等待价值回归。

　当然，这一过于稳健的投资风格会面临一些问题，有赵丹阳的早期投资者指出，他只投看得懂的股票，所以在市场有较好趋势时，收益率可能并不理想。

　中国海外基金 注重成长性

　除了赤子之心资本外，还有多家私募已经开疆扩土，在A股市场以外进行港股或者中概股投资。例如，淡水泉投资，旗下海外基金——淡水泉中国机会主要投资于A股、B股、H股，以及在世界任何证券交易所上市的中国公司，并运用海外市场的金融衍生工具进行对冲。

　许多中国的海外基金会注重公司成长性，挑选市场中有较大升值潜力的小公司股票和一些新兴行业股票进行投资，如源乐晟中国成长基金的基金经理吕小九，倾向于长期持有看好的公司，即使所持标的短期出现一定回撤，只要具有实际支撑，他就会坚持。而理成大中华转子成长基金的基金经理程义全，也是从公司基本面出发，进行基于成长性的长期价值投资；同时，他会兼顾股票的成长和价值，自上而下和自下而上的方法相结合，寻找不同市场间的价值错估机会。

　如果深港通开通，使港股形成潜在价值空间，相信这些中国海外基金会把握这一机会，投资合适的港股标的。

　目前，处于历史低位的港股存在一定配置价值，而在各类金融资产不确定性较高的2016年，投资者应当适当进行资产配置，一些优质的海外基金可以成为资产组合的一部分。