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　华创证券：短期利多 中期利空

　降准给债券市场带来的只是短期利好，效果较为有限；中期内，降准可能触发信贷更快的扩张，引发房地产价格更快的反弹，同时也会引发人民币贬值的压力，因此中期内反而对债券市场不利。因此，短期内如果利率下行，建议交易机构可以适度降低仓位；而考虑到后期供给压力巨大，建议配置机构继续多看少动。对信用债而言，降准缓和流动性的压力，稳定资金的波动，助于信贷扩张缓和信用紧缩的风险，因此降准对信用债利多作用更大一些。

　平安证券：适度的宽松

　此次降准在时间点上略超市场预期。选择此时降准是因为内外环境为降准提供了最佳时间窗口：一方面此次降准可对冲外占降减少，平滑期限错配引起的资金面波动，而汇率紧张情绪暂缓，为降准赢得空间；另一方面降准提前布局，缓释国债发行和地方债置换扩容带来的流动性冲击。此次降准为被动的中性对冲，不意味着货币政策转为大幅宽松。短期来看，此次降准将推动债市突破1月中下旬以来的震荡格局，10年国债和国开债收益率将大概率回到2.8%和3.1%。未来债市利率能否打开持续下行通道的关键在于资产端收益率。就目前来看，未来债市长端利率取决于CPI走势和财政刺激力度。

　国信证券：利率难改盘整格局

　短期内来看，债券市场不太容易因降准而摆脱1-2月份以来的疲弱格局，降准政策能否引发利率趋势的再度回落，要看到短期利率出现回落。后期长期利率的走势有赖于两个因素：一是回购利率是否下行；二是经济基本面因素如何变化。在短期内看不到经济增长因素出现明显下行，因此收益率曲线在当前基础上走平的概率有限。总体来看，我们认为利率盘整震荡局面依然难改，市场依然处于等待状态。

　兴业证券：降准稳信心 后续看利率

　央行在这个时点降准，释放资金规模在6000-7000亿，对弥补央行公开市场操作上的万亿到期总量起到重要作用，有利于维持流动性的稳定对债券形成直接利好，但需要关注央行后续的公开市场操作，尤其是回购利率对短端利率的引导作用，回购利率最终落在哪里，曲线的陡峭化程度如何，对长债的影响更重要。（张勤峰 整理）