2月29日，中国农业发展银行招标的五期固息增发债，延续近期一级市场上“短热长冷”的格局，1年、3年、5年期债券中标收益率低于二级市场估值，7年和10年债券则相对偏高。市场人士指出，宽松政策受限，长债利率不确定性较大，投资者应缩短久期，规避风险。

　农发行昨日招标的是该行今年第1至5期金融债的增发债券，均采用固定利率，期限分别为1年、3年、5年、7年、10年。据市场人士透露，本次农发行1年期债券中标收益率为2.3143%，3年期为2.7918%，5年期为3.1012%，7年期为3.35%，10年期为3.3909%，其中1年、3年、5年期债券中标利率低于二级市场水平，7年和10年债券则高于二级市场利率。

　据中债到期收益率曲线，2月26日1至10年期各关键期限固息非国开政策债收益率分别报2.4447%、2.8168%、3.1475%、3.3211%、3.3828%。

　另据悉，此次1至10年期债券全场认购倍数分别为4.33、3.37、2.81、2.43、3.35倍，亦显示中短期债券相对更受投资者欢迎。

　市场人士指出，当前债券配置需求仍然比较旺盛，但是短期债市面临的不确定因素较多，尤其在经济增长预期升温、中长期债券扩容背景下，长债利率下行遇阻、波动加剧，有防范风险的必要，因而中短期债券成为刚性需求释放的主要出路。目前看，流动性整体有望维持宽松，中短债攻防兼备，有相对价值。（张勤峰）