市场人士分析认为，从目前的宏观环境来看，宽货币向宽信贷转换趋势明显，短期经济和融资需求评估均会发生变化，从而动摇市场对债牛的信心。一方面，信贷大规模投放或将持续，融资需求释放将有利于改善此前的“资产荒”格局，让债市下行的步伐遇到阻滞；另一方面，积极财政政策主导下，政府将通过多种方式引导金融体系资金进入实体经济，市场对经济企稳回升的担忧升温，在基本面上同样利空债券。

　A11 货币/债券