□本报记者 张枕河

　高盛经济学家在最新发布的报告中指出，美国股市动荡未必预示该国经济即将陷入衰退。持有这种悲观观点的投资者认为，公司利润下降会演变为全方位的经济衰退，这种对美国实体经济的担忧属于过虑。

　报告指出，尽管多数时候经济衰退时股市恰好也下跌，但股市大跌不一定预示着经济衰退，具体到目前美国的经济形势有四个关键理由。第一个理由是标普500指数的行业构成与美国经济，对此高盛认为，各行业在经济总量中的比重与其在标普500指数中的权重存在差异，这一点很重要。政府支出在美国经济中占17.7%，但政府支出只会间接影响股市。目前股市中受影响最大的板块是能源板块，油价与标普500指数间的相关系数达到数年高位，这对能源和非能源股票的拖累都很严重，但实际上对整体经济的影响却不及股市中各板块的影响。

　高盛分析的其他三个理由分别是，宏观经济和股市中通胀率的计算方法不同；美国工资一直有持续增长的迹象；美元汇率对美国企业营收的实际影响。这三点也均反映出即使美国股市表现不佳，经济也不会受到过大影响。