瞭望塔

　李波

　本报记者

　□本报记者 李波

　暴跌如山倒，筑底如抽丝。周四大盘在逼近2850低点之际绝地反击，但周五重回弱势。基于利空扰动减弱和技术反抽动能，短期市场步入阶段性修复纠错时间。不过，风险偏好和谨慎情绪尚未复原，行情难以就此反转，底部仍待探明。

　引发本轮调整的因素目前开始出现不同程度的减弱和消化。本轮暴跌主要缘于人民币汇率贬值、大股东减持压力、经济数据疲弱以及注册制下的扩容担忧，熔断机制则成为助跌催化剂。熔断机制暂停令助跌因素消除，驱动市场回归正常节奏；离岸人民币汇率本周一度大涨，贬值风险告一段落，有效缓解了谨慎情绪；减持新规出台以及越来越多的上市公司追加锁定期，有助对冲减持潮压力；证监会再度强调“注册制不会一步到位”更释放出政策呵护信号。与此同时，技术面上短期超卖特征明显，反抽动能酝酿。而连续大跌后，蓝筹估值回归安全区间，中小创估值泡沫显著挤压。在此背景下，资金心态开始自冰点回暖，杀跌动能减弱，阶段性技术反抽启动，行情步入修复阶段。

　需要指出的是，短线市场仅是修复，并非反转，底部仍未探明。面对大跌形成的上方巨大套牢盘，市场信心如果不能有效回归，则行情难以重回上行通道。目前，市场情绪受到重创，复原绝非一夕之功，需要较长时间修复。与此同时，减持和注册制压力困扰市场，风险偏好难以快速回升。周四反弹过程中量能放大并不显著，反映主力资金并未大举进场，抄底心态犹疑意味着后市不确定性依然存在。而技术上2850点的守与破很可能加剧资金博弈观望情绪。因此，如果没有新的超预期利好出现，短期阶段性反弹的力度和持续性预计有限，后市可能重回弱势格局，甚至不排除二次探底的可能性。

　业内人士指出，面对后市可能的波动，“左侧交易”风险较大，短期操作需保留一份谨慎。对于普通投资者而言，与其赌底猜底，不如耐心等待风险出清、底部探明后再行布局。短期可借助宽幅震荡高抛低吸，以减少亏损，但需快速进出，自救为主，暂时不宜大举加仓。