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　国信证券：等待更明确信号

　近日债券持续反弹最主要的原因是投资者对流动性担忧的下降，而这也是去年12月底债券市场小幅调整的原因。不管是考虑经济状况还是改革需要，春节前央行维持资金面宽松的总基调并不会变。不过，由于目前曲线已经偏平坦，10年金融债-1年金融债利差为60BP左右，所以现在采取观望态势，等待更明确的信号。未来信号主要来自于两方面，一是经济增长的迅速回落，环比明显恶化推动长期利率进一步下行，二是公开市场操作利率或者货币市场利率水平进一步下行，短久期和长久期债券利率同时回落。

　申万宏源：理财配置后劲仍足

　2016年理财产品收益率将出现明显下行。而银行理财规模预计还会大幅增长，在当前理财产品收益率高于同期存款利率，同时全民风险偏好下降的情况下，理财仍是很多居民存款的重要选项。根据理财产品的增长趋势，保守估计，到2016年底理财规模将达到28万亿元左右。随着理财产品收益率下降，且银行理财更加注重防风险，更多理财资金将配置到债券和货币基金中来。

　国泰君安：10年国开“破3”在即

　今年开年“黑天鹅”乱舞，投资者预期回报大幅调低，风险资产调整压力持续增大，强化了债市的避险功能。更进一步，一季度供需关系向好，机构年初再配置压力巨大，且刚刚开始显现；理财产品收益率加速下行，打开无风险利率回落空间。国开招标乃至信用债指标的火爆并不令人意外，短期内10年国开债收益率破3在即。

　中信建投：10年国债看到2.5%

　一季度市场看多的趋势没有发生改变。年内10年国债到2.5%是大概率事件。首先，去产能进程加快。去产能的过剩必然涉及到债务的重组、失业率短期的增加，无论是经济还是通缩压力都将增大。其次，一季度供给偏少，但债券市场待配置资金较多，近期股市再次大幅走低，风险偏好降低继续推进资金进入股市。最后，降息降准仍然在路上，人民币贬值压力不会成为束缚货币政策放松的原因，一是因为汇率风险可控，二是因为放松的预期已经被市场充分反映，而如果不放松货币政策，将进一步增大经济下行压力，对汇率也将构成打压。（张勤峰 整理）