□兴证期货 施海

　受供需关系利空因素作用，1月12日，沪胶全线跌破万元，并创6年多新低。

　供应方面，ANRPC最新报告显示，去年前11个月，成员国天胶总产量同比下降0.2%至996.4万吨，出口量下滑0.8%。全球天胶总产量同比下滑0.3%至1092.2万吨。预期中的厄尔尼诺灾害并未发生，天胶产量未有实质减少，减幅低于预期。而据IRSG的早期预测，2015年全球橡胶供给过剩量或为7.7万吨。

　消费方面，国内全钢轮胎企业开工率去年12月31日为56.92%，较12月25日的58.07%下降1.15%，自7月24日跌破70%以来已经连续23周跌破70%；半钢轮胎企业开工率12月31日为63.78%。时值年初，轮胎消费处于淡季，全钢和半钢轮胎企业开工已经分别连续4个多月在低于70%水平运行，始终未能重新突破70%。

　库存方面，青岛保税区去年12月31日橡胶库存量达到25.52万余吨，创下2014年7月31日26.21万余吨以来1年零5个月新高，较12月14日的24.38万余吨增加1.14万余吨，其中，12月31日天胶库存量达到21.76万余吨，创下2014年7月31日21.43万余吨以来1年零5个月新高，较12月14日的21.15万余吨增加0.61万余吨，胶价外低内高，吸引域外低成本进口胶进入保税区，库存压力沉重。

　期货库存方面，截止到1月10日，上期所库存量大幅增加7030吨至256337吨，其中注册仓单大幅增加19670吨至178570吨，双双创下近期新高，期货实盘压力显著加重，对沪胶构成直接压制作用。

　汽车方面，11月国内汽车生产254.42万辆，环比增长16.24%，同比增长17.74%；销售250.88万辆，环比增长12.93%，同比增长19.99%。1-11月，汽车产销分别达到2182.39万辆和2178.66万辆，同比增长1.80%和3.34%，增速比1-10月提升1.78%和1.83%。但由于累计增长幅度双双低于4%，说明汽车产销低增长已经进入常态化，对橡胶提振已经显著减弱。1-11月，重卡市场累计销售49.9万辆，同比下滑27%，几乎下滑了近3成，重卡市场依然是汽车消费需求最为疲软的品种。