□中秦

　新年第一周，熔断机制让投资者措手不及，最终该机制暂停施行。那么，在这次新机制的短暂测试中，我们到底收获些什么？

　A股市场最大的特点就是散户参与程度高，这与欧美成熟的资本市场截然不同。散户市场会导致操作趋同以及趋势跟随现象。有大量投资者在交易中比较盲目，喜欢追涨杀跌。一旦市场出现较大跌幅，大量投资者会选择落袋为安。如果在此过程中发现有规则限制了交易，就会争先恐后出逃，导致跌势加剧，这是熔断机制屡次被触发的主要原因。熔断机制本身没有什么对与错，主要还是市场特征不一样，交易主体不一样，导致熔断机制的作用差别很大，该机制被暂停顺应了A股市场独有的特点。

　熔断机制只是交易规则，本质上不会对估值产生重大影响，股市也不可能天天被熔断，因此，该机制肯定不是所谓的重大利空。真正的利空其实是背后那些急于出逃的资金，他们在新交易机制面前露出了心虚的马脚。由于熔断机制的存在，交易时间变成了不确定性因素，本来笃定等待一个交易日慢慢出货的就得在大盘熔断前完成，导致相关股票迅速地向跌停板跳水，对其他个股造成心理压力，从而形成恐慌。如果其他股票的持有者并没有急于兑现的欲望，股价下跌是有限的。因此，市场在熔断暂停之后，肯定会逐步恢复理性，只有那些有资金链压力的股票可能还要“跌跌不休”。

　熔断机制检验了股票的真实质地。从两天熔断的过程来看，真正抗跌的是那些质地优良的股票，包括真正的蓝筹股和成长股，他们的持有者心态比较稳定，不会急于随大流卖出股票，逢低的买盘也很坚决，所以股价稳定。即使瞬间被错杀，恢复起来也非常迅速。在以后的交易中，优质股的优势将更加明显，在整个市场不稳定性和不确定性未见减弱的背景下，这些股票的抗跌性将是资金最为看重的。趁市场处于非理性阶段，可以逢低吸纳，这些股票的价值会随着时间逐步体现。而那些基本靠讲故事的高估值品种，从两天熔断的情况可以看出，卖压巨大，未来的调整压力仍旧很大。不管未来有没有熔断机制，对投资者来说，越早远离他们越安全。

　总之，熔断机制的一次短暂实验，可能把我们吓了一跳，也付出了不小的代价。但是这次小波折正好给了我们一次认识买股要重质的机会，盲目追涨杀跌和跟风投机都是不成熟的表现，最终将付出惨重代价。