2016年，农产品或率先启动上涨行情，与之形成鲜明对比的是，煤焦钢等黑色系品种依然不敢轻言春天。

　2015年岁末，就在商品多头对厄尔尼诺渐渐失望之际，另一极端气候拉尼娜或不期而至。市场人士认为，接踵而至的炒作，使得农产品在不断夯实底部之后，或率先发动上涨行情。

　从走势看，芝加哥期货交易所的三大农产品期货品种——大豆、玉米和小麦自2014年年中以来走势趋于平稳，与原油、黄金和铁矿石等工业品迭创新低走势形成迥异表现。对此，这些市场人士解释说，工业品走势取决于需求，而农产品走势主要取决于供给，因后者的需求较为稳定。中期而言，从厄尔尼诺到拉尼娜，不断发酵的供给利空因素或催生农产品率先走出熊市。

　就具体品种而言，不少行业机构认为，白糖和棉花等品种抄底机会最大。银河期货指出，经过连续五年供应过剩，全球糖市终于在2015/2016榨季首度迎来供需缺口，从主要糖生产国、出口国、消费国的产销预期看，整体呈现产量减少、库存减少、出口增加、消费增加的态势。2015/2016年度国际糖价将震荡筑底，由于历史库存仍较高，估计难有明显大幅上涨，但为2016/2017年上涨创造条件。

　反观黑色系品种，2015年需求萎缩与产能过剩依然是其主题。房地产、制造业、基建投资增速全面萎缩，需求低迷带动全产业价格重心下移。行业只有生态链最顶端的四大矿山能获得利润，生态链中下游的非主流矿、国产矿、钢厂、投机贸易商几乎全面亏损。铁矿产能出清情况好于钢铁，高成本矿山大量退出，阶段性供给收缩程度超过需求萎缩，低库存背景下空头逻辑不能兑现，造成两次铁矿价格大幅反弹。产业利润再次从钢厂向矿山转移，钢厂再次陷入全行业亏损，粗钢产量见顶，钢铁行业进入去产能元年。

　2013年至2105年，黑色产业价格下跌动力逐步由供给过剩转移到需求萎缩。招商期货预计，2016年铁矿石单边供给增加5000万吨（3%），中国钢铁需求减少5%。供需失衡将使价格重心继续下移。但是行业接近底部探成本的过程中，缺乏库存缓冲将使得波动变大，钢厂、矿山减产将导致阶段性供给不足，价格超跌反弹。熊市末期下跌行情不顺畅，注意节奏及仓位管理。