□香港汇丰环球资本市场 刘嘉辉

　恒生指数周一早盘跳空低开401点，探底考验21000点支撑，也是自12月初以来第三个跳空缺口。午后，内地A股市场展开强势反弹，给港股带来支持，恒指随后跌幅收窄，全天最终收报21309点，跌154点，跌幅0.7%，成交额774.9亿港元。国企指数收报9315点，上升7.9点，微涨0.08%。至此，港股已连续八个交易日下跌，但跌势已经有所缓和。

　观察近期港股盘面，权重蓝筹股呈现普跌格局。恒生地产、金融以及工商分类指数上周累积跌幅均超3%，恒生公用分类指数亦下跌1.5%。周一市场方面，部分蓝筹已率先反弹。其中保险股板块，走势跟随内地A股显著走强，中国人寿升1.84%，领涨蓝筹；受国际原油价格重挫拖累，石油股仍跌势靠前，中海油续跌1.51%；电讯股走势亦疲软，中国移动跌1.95%；百丽国际大跌6.77%，为表现最差蓝筹。

　纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，由于港股大市持续下行，港股通相关个股也是表现不佳，仅23只股票逆市上涨，下跌个股则达到271只。在强势股中，高银金融与高银地产分别以65.33%和30%的涨幅位居涨幅榜前两位；汽车类股份延续了近期的强势表现，宝信汽车、吉利汽车、东风集团、中升控股均出现逆市上涨。在弱势股方面，中国远洋和中海集运复牌后分别下挫27.94%和26.37%，位居跌幅榜前两位；此外，在国际油价持续下挫的背景下，资源类股份整体表现疲软，中国中冶、中海油田服务等累计跌幅超过10%。在AH股比价方面，由于近期H股持续跑输内地A股，导致AH股溢价指数大幅上行，近五个交易日飙升逾5%，报146.94点，创9月初以来新高。

　恒指12月初曾反弹回升至22500点以上，但其后即展开新一轮跌浪，至上周跌幅扩大，彻底跌破此前区间底部22000点支撑，创下“七连跌”颓势。不过观察大市沽空数据，上周大市沽空比率回升至13%，日均沽空金额报80亿港元，却较此前一周减少约17%。恒指上周沽空比率亦重返23%高位，衍生市场方面其相关好仓上周五则出现7800万港元资金净流入部署，过去一周更累积有2.55亿港元。

　外围市场方面，美国股市上周大幅收低，全周道指累积下跌3.3%，标普跌3.8%，纳指跌4.1%，均再次回落至11月中低位附近。近期美股主要受国际原油价格暴跌拖累，影响市场氛围偏谨慎。而美股于美联储议息会议前一周，选择向下调整，亦或有机会给本周市场带来一定缓冲空间。考虑到短期美股走势尚未显著转差，料震荡格局有望持续。本周市场方面，无疑重点是聚焦美联储议息结果，投资者需考量其后走势如何。

　A股市场上周震荡调整，但也并未跌破前期低点。人民币汇率连日收跌，以及新股申购启动，均给市场带来压力。不过周末发布的11月规模工业增加值以及零售数据有所改善，沪指周一低开高走，重升至3500点以上，下方3400点再次呈现不俗支撑，对短期市场人气恢复亦起到积极作用。本周A股市场若能走出一波像样的反弹行情，料对港股带来正面提振。

　综合来看，港股周一跌幅收窄，恒指21000点关口获得不错支撑，而下半周美联储加息靴子亦将要落地，其后或有技术反弹机会。此外，鉴于此轮调整恒指几近回吐完10月所有升幅，下行空间已经不大，市场处于谨慎观望情绪，但无需太过悲观。（此产品无抵押品，价格可升可跌，投资者或损失所有投资。投资前应了解产品风险，若需要应咨询专业建议。此文章之作者汇丰环球资本市场刘嘉辉为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。）