■ 观点链接

　国泰君安：

　信用债有望阶段走稳

　信用事件仍然多发，但从实质风险程度和量级的角度，对市场的边际影响有所弱化。发改委进一步简化企业债申报程序等，进一步强化政策托底意图，缓解系统性风险担忧。折算率调整以及IPO的影响相当有限，年末资金面的波动很可能小于以往。在不发生新的重大信用事件的情况下，信用债有望阶段性走稳。

　海通证券：

　年末大概率震荡

　对利率债而言，12月既有IPO启动、美国加息、宽松边际减弱等风险，也有地方债供给冲击有限、市场风险偏好降低的利好，预计仍将大概率震荡。经济增速换挡和居民财富转移的大背景下，坚持认为债市长牛，12月若利率回调至较高点是布局良机。

　招商证券：

　配置短久期中高等级

　目前信用债的估值分化会进一步拉大，信用利差特别是等级利差将延续走阔的趋势。预计机构投资者在风险、收益和杠杆之间，将更多考虑信用风险和杠杆补偿，建议在择券上首先突出流动性和杠杆能力，短久期中高等级为主。

　华创证券：

　长端利率存调整压力

　目前10年国债接近10月底水平，但10年和1年国债利差反而回落到50bp，较10月底更低。我们认为货币继续宽松的可能性非常小，短端利率很难再进一步下行。在短期利率无法进一步下行的情况下，长期利率接近前期底部后存调整压力。（王姣 整理）