□本报记者 刘夏村

　近日，天风证券发起成立“金融+”研究中心。该中心将为推动金融服务与实体经济之间的有效融合，提升金融服务效率提供一个开放与融合的平台。天风证券副总裁、“金融+”研究中心主任翟晨曦在接受中国证券报记者采访时表示，宏观经济仍处于结构调整攻坚阶段，利率向下的周期没有改变，如果年内中国顺利推进人民币国际化，在汇率不出现大的风险前提下，股市和债市都将具有中期投资机会。

　翟晨曦认为，目前传统产业没有完全出清，新兴产业尚在发展之中，在此背景下利率向下的周期没有改变。接下来几个月影响降准的因素，除了国内经济环境外，更重要和直接的是取决于每个月资金流入流出情况。如果外汇压力下资金流出导致流动性紧张，就有可能还会降准。

　在利率下行周期尚未结束的背景下，翟晨曦认为债券市场的牛市总体仍未结束。一方面目前债市火爆确实处于高位，另一方面具体来看，债券市场分利率债和信用债。利率债的主要代表国债，今年初十年期国债的利率为3.3%，二季度地方政府大量发债使得利率上升至3.6%，目前尽管债市火爆该品种利率下降至3.0%，但实际就比年初降低30个BP；在信用债方面，今年下半年由于股市波动，大量资金流入债市，使得个别企业债券发行利率一度抹平利率点，甚至一度出现倒挂现象，可能面临风险。但总体而言，随着近期权益类市场的回归正常，债券市场的发行利率也在回升，在利率下行空间仍存的背景下，债市将转为“慢牛”。

　“明年债市还是偏牛的格局，权益类市场也存在较好投资机会。”翟晨曦说，2008年金融危机之后，美国和欧洲的股市上涨较快，相比之下中国资本市场的涨幅相对比较低。如果年内人民币加入SDR并顺利推进人民币国际化，全球配置人民币资产的需求将大幅提升，在人民币汇率不出现大的风险前提下，股市和债市都存在中期投资机会。