□本报记者 叶斯琦

　周四期指高开低走，三大期指均震荡下行，午后出现震荡反弹，中证500期指主力合约尾盘翻红。分析人士认为，当前套牢盘压力较大，市场整体依然属于存量博弈阶段，短期可能震荡整理。值得注意的是，下周是期指的交割周，资金已经开始移仓，从当前期现价差较为合理的情况看，期指交割周应较为平稳。

　期指走势偏弱

　截至昨日收盘，沪深300期指主力合约IF1511报3756.8点，下跌29.8点或0.79%；上证50期指主力合约IH1511报2462点，下跌30.2点或1.21%；中证500期指主力合约IC1511报7519点，微涨23.8点或0.32%。

　期现价差方面，截至收盘，IF1511合约贴水38.52点，IH1511合约贴水14.43点，IC1511合约贴水163.45点。

　“周四期指走势偏弱，主要原因是前期连续上涨后，多头获利较大，当现货指数在权重板块走弱而出现回调形态时，市场资金无法满足多头平仓需求，因此导致代表权重股的上证50期指合约与沪深300期指合约出现偏弱震荡走势。”银建期货分析师张皓表示。

　方正中期期货研究员彭博分析，周四股指整体呈现震荡下跌的走势显示出一定迹象的疲软。银行、券商等板块上午抛压较重，显示机构正在逐步出货，午后指数在券商板块带动下有所拉升，期指也有所上涨。整体而言，股指依旧保持高位震荡的态势，虽然总体上上涨趋势并未改变，但短期的震荡可能将很快面临方向选择。

　短线或震荡整理

　值得注意的是，期指当月合约下周将面临交割，主力合约周四均出现了整体减仓，而次月合约持仓量则有所上升。彭博指出，当前需要密切关注IH1511合约中中信期货席位的变动，昨日该席位减持多单202手；不仅如此，在IF1511合约中，中信期货席位也开始减持多单。“中信期货席位在指数大涨前连续增持多单，直到周四才开始较大幅度减持多单，显示对后市上涨可能有所动摇。在下周交割日前，多单可能仍然选择逢高了结。这将对目前的上涨走势产生不利影响。”

　不过，由于当前期现基差已经回归正常区间，因此预计交割之前期指将会保持平稳波动，不会造成大幅震荡。

　展望后市，张皓认为，当前期现指数继续保持贴水状态，远月合约也呈现反向市场状态，说明主力资金对于后市依然保持谨慎态度，再加上近期市场成交量有所缩减，说明后续资金流入速度有所放缓，并且当前市场积累较多获利筹码，相关指数在此进行震荡整理的概率较大，特别是对资金需求较多的权重板块已经出现回调趋势，将对相关期指合约造成偏空影响。

　广发期货股指分析师黄苗也表示，沪指上周快速上攻后本周整体呈现横盘震荡之势，期间风险因素也逐步显现。一是市场对“黑天鹅”事件有担忧，二是沪股通资金连续16个交易日流出也反映出资金的谨慎情绪，三是两融余额的快速攀升可能面临短期收紧压力，这些因素交织在一起或继续加剧市场震荡。