国信证券：

　稀缺性逻辑受挑战

　转债上涨力度不及正股，体现了目前转债高估值的尴尬，而且在交换债发行提速、IPO重启可能带来拟发转债发行同步启动的背景下，转债稀缺性支撑估值的逻辑可能受到挑战。因此，从平价和估值两个角度去看，转债后市不确定性仍很高，建议把操作重点发在一级市场，二级市场可在IPO重启产生的情绪影响释放后再予考虑。

　中金公司：

　供给闸门将随IPO打开

　由于转债与打新都走发行部通道，IPO重启后，转债放行也将近在咫尺。目前已经拿到批文的转债有5只，还有一只EB，如果尽快启动发行，支撑二级高估值的稀缺性逻辑将受到一定的调整，将对二级市场估值和价格产生压制作用。此外，未来的“打新基金”很可能是偏债混基的增强版，相比当前的一级债基等选择余地更大，可能产能一定的替代性，这有可能弱化转债市场的需求基础，值得后续关注。

　中信证券：

　持“底线思维”

　综合来看，新券发行的放开将会缓解目前转债市场标的稀缺的状态，但会对老券产生冲击，需要提醒的是无论供给冲击多大，仍应对转债价格持有“底线思维”，不宜太过悲观。策略方面，由于新券发行还需一段时间的准备工作，因此短期转债市场有望随大盘继续上行，但后续在新券发行开闸后溢价率的收敛可能难以避免，其中目前平价较高的宝钢EB、歌尔与格力更需谨慎对待。

　华创证券：

　短期建议轻仓参与

　11月大盘大概率以震荡向上走出乐观行情，中长期慢牛可期。我们判断转债价格110左右进入底部区间，短期140-150以上进入顶部区间，一旦进入底部区间，建议逐步配置。目前电气、航信转债均已停牌，标的相对稀缺。由于转债溢价率相对偏高，正股吸引力相对强于转债，短期建议轻仓参与，若转债跌幅超过正股，可考虑逐步加仓。长期看好歌尔、航信的成长性，电气和格力国企改革预期强烈，未来投资转债以择时为主。（王姣 整理）

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