■ 券商论道

　□申万宏源 钱启敏

　上周沪深股市冲高震荡，周三因获利盘回吐引发宽幅震荡，随后股指快速回稳并基本收复失地。周末，央行宣布降准降息，为市场注入流动性，有望推动行情继续冲高震荡，反弹仍在途中。此外，随着本周五中全会召开和“十三五”规划的热议，投资者应关注政策面动态及相关题材性机会。

　首先，从上周市场表现看，多空在3400点一线分歧较大并呈现以下特点。一是场内机构有进退交替，部分低位建仓获利丰厚的机构冲高离场、兑现收益，而部分前期低仓位的机构则快速进场，接棒“坐轿”。二是行情冲高时机构离场为主。统计表明近两周市场机构减持力度较大，主力资金以净流出为主。同时投保基金网站显示前周银证转账资金净流出330亿元，说明目前以存量资金博弈为主。三是本周沪深两市日均成交量高达1万亿元，在当前2.2万亿存量资金以及1万亿融资余额的背景下，这一成交水平已经很大，换手率极高，反映出当前机构的短线心态和高换手率。四是市场的结构性分化严重，沪深两个市场的交易量差距越拉越大，深市甚至超过沪市50%，说明短线资金重点在中小市值及题材股当中，结构性分化加剧，热点轮动迅速。从上周走势结果看，多方仍胜出一筹。

　随着周末央行再次降准降息，有望向市场新增流动性约7000亿元，虽然从投向上主要是支持实体经济，进一步扶持“三农”和小微企业、创新性企业的发展，但对资本市场显然也有利好作用。在此消息激励下，本周A股有望继续冲高，挑战3500点关口。此外，本周起十八届五中全会召开，“十三五”规划也将受到热议，这是决定未来五年国家经济建设重点发展领域和方向的纲领性文件。投资者也应密切关注政策动态，把握挖掘其中的政策亮点和题材性机会。

　当然从预期看，本周可能是年末最有利的阶段，因此冲高后需关注机构是否借利好集中出货。另外在短线新高突破后，技术指标将呈现日线级别的顶背离走势，未来宽幅震荡将会加大。

下周趋势 看多

中线趋势 看平

下周区间 3380-3580点

下周热点 医疗等题材性板块

下周焦点 政策、成交量