□本报记者 周文静

　“家族信托等产品在国内一直发展不起来，而证券类信托受股市影响已经大量收缩，现在基础产业的融资信托又重新成为大多数信托公司的主要业务。”华南某信托从业人员表示，信托公司转型并不容易，通道业务被券商资管、基金子公司抢夺，而新业务开展并不顺利，起色不大。此外，信托的收益也在持续走低，由于宽松的货币环境将持续，预计信托的收益还将有所下滑。

　基础产业信托抬头

　多名业内人士表示，由于信托刚兑的压力，加上目前经济形势未见好转，信托公司更愿意选择有地方政府隐性担保的业务，所以出现基础产业信托回升的现象。据格上理财统计，2015年9月，共49家信托公司参与发行，成立217只固定收益类集合信托产品，纳入统计的184只产品总规模为385.38亿元。产品数量环比减少2.25%，同比减少40.22%；产品规模环比减少15.05%，同比增长1.38%。9月集合信托产品成立数量、成立规模较8月均有小幅下滑。而在投资方向上，基础产业类产品发行数量夺得魁首，占比33.91%；工商企业类次之，占比18.34%；房地产类占比18.33%，金融市场类占比14.89%，其他类占比14.53%。

　格上理财报告称，由于基础产业类信托资金多用于地方基础设施建设，大多有地方财政或信用为担保，对投资者而言安全性高。尽管近期行业兑付风险频发，但基础产业类信托至今无一例实质违约，基础产业信托仍是市场热点。在短期内，其主导地位不会发生改变。而证券投资类信托的数量则继续下滑，由于受到场外配资清理影响，以伞形信托为代表的证券投资类信托遭受重创，证券类信托的规模在将来可能会进一步缩水。

　从产品收益水平来看，9月发行的产品存续期从1年到5年不等，预期年化收益率从6.7%到10%不等，整体平均收益率为8.48%，较上月的8.78%有所下降。业内预计，市场量化宽松，利率持续走低预期以及债券发行条件的放宽，使得一些优质项目会选择更低成本的融资渠道，信托利率在这样的大环境下持续走低。此外，由于风险项目频发，信托公司在审核项目时更加谨慎，从而放弃了部分高收益高风险的项目。

　多路径谋求转型

　尽管转型路不易，在加强巩固传统信托业务同时，不少信托公司在新业务方面也在不断开荒，如资产证券化业务、私募平台业务以及主动投资管理业务等。近日，中信信托主导发行国内首单直接以商用物业租金债权为基础资产的企业资产证券化业务。业内人士表示，今年以来，资产证券化日益火爆，在国内资产荒还未得到解决的情况下，资产证券化规模有望大规模扩大，信托公司能通过自身优势抢占该业务领域。中信信托副总经理赵娜认为，在当前传统信托业务竞争激烈的市场背景下，资产证券化为信托公司开展业务创新、失去信托行业业务转型开辟了一条新的道路。

　此外，随着二级证券市场的发展，不少信托公司为私募机构提供服务业务、或者自己成立私募基金管理人，谋求主动管理业务。以平安信托为例，旗下打造的“私募赢+”平台，目前已服务近百家私募机构，累计管理资产规模约200亿元。平安信托相关负责人表示，平安信托在相对低迷的市场背景下积极布局，希望通过平台的搭建聚集资本市场上优秀的私募机构，打造一流的私募平台。

　不少信托公司对资本市场越来越重视，积极备案成为私募基金管理人，借机提升证券投资主动管理能力。据不完全统计，截至八月初，已经超过二十家信托公司备案成为私募基金管理人，包括华润深国投、云南国际信托、外贸信托、四川信托等。据业内介绍，信托公司备案私募基金管理人后，通过发行契约型私募基金或有限合伙基金，在一定程度上使得操作更为灵活，在监管方面更为宽松。具体而言，通过上述方法开展业务时，可以不用受到相关信托业务的监管约束，进一步扩大投资范围，同时无须占用信托公司的净资本、不用缴纳信托行业保障基金，降低信托公司展业成本。