回顾今年以来债券市场的整体运行，得益于宽松的货币环境，利率债与信用债市场双双延续了2014年的牛市表现。由于A股市场年中以来大幅走低，三季度至今信用债一二级市场的火热，逐步成为各方关注的新热点。

　在信用债二级市场表现方面，A股自6月中旬之后大幅走弱，各主流资产管理机构在“资产配置荒”的压力推动下，普遍加大了对固定收益类资产的配置。而信用债以其相对较高的绝对收益率，在此期间吸引了越来越多的资金参与配置投资，并带动市场整体收益率水平持续大幅下降。

　另一方面，由于货币当局年初以来不断释放流动性并压低市场基准利率，各类企业通过债权融资的成本也在不断下降。以近期万科、世茂等一些房地产龙头企业的发债利率水平来看，少数优质地产商的债券票面利率甚至已比肩同期限政策性银行金融债，并以示范性效应带动更多优质企业通过信用债市场进行发债融资。而这也无疑直观地反映出近阶段信用债一级市场“供需两旺”的情况。

　来自WIND的统计数据显示，截至10月20日，2015年以来银行间及交易所债券市场各主要品种的信用债（含企业债、公司债、中期票据、短期融资券、可转债、可交换债）总规模达41582亿元，较2014年同期的32742亿元大幅增加27%。交易所公司债发行量，由去年同期的1109亿元猛增至今年以来的5022亿元。分析人士指出，信用债的相对融资成本优势、相关管理部门在信用债发行门槛放宽及审批效率的提高，是今年以来信用债发行总量大幅增长的主要原因。

　在融资成本方面，来自上海证券交易所的最新统计数据显示，2012年2月至2015年9月，5年期AA+评级、3至10年期AAA评级的公司债发行利率，整体显著低于同时期5年期银行贷款基准利率。其中，今年三季度以来，交易所公司债相较于商业银行贷款的融资成本优势进一步凸显。此外，上交所相关人士还进一步指出，统计数据表明，发行人信用评级越高，其在交易所发债的成本优势越突出。