昨日市场资金面仍然保持宽松，虽然上周央行净回笼资金700亿元，但对资金价格影响不大，隔夜和7天回购维持在1.90%和2.42%，变化不大。

　二级市场收益率全天走出倒V图形，先上后下。尾盘买盘强劲，交投活跃，各期限均有成交，中长期国债和国开债下行明显。成交集中在流动性较好中长期国债和国开债，7年国债15国债14成交在3.13%，较估值下行1.5BP；15年国债15国债16成交在3.11%，较估值下行1BP。5年国开150208最低成交在3.40%，与估值持平；10年国开150210最低成交在3.575%，收益率较前一交易日最大下行约4bp，150218最低成交在3.55%，收益率较估值下行4BP。信用债方面，短端高等级信用债成交活跃，167天的15华能集SCP004成交在3.11%，较估值下行5BP；211天的15大唐SCP005成交在3.14%，与估值持平。

　昨日债市收益率下行主要的驱动因素是经济面的支持，虽然三季度GDP增速略高于预期，但经济下台阶的大趋势并未改变。影响债市后期走势的因素主要是股市反弹持续空间，近期两融数据止跌反弹、证券保证金净增加、货币基金赎回规模增加而分级B基金份额增加，种种数据表明投资者的信心开始恢复，投资热情有可能会再次点燃，虽然股市短期对债市在资金上不能起到虹吸的作用，但对机构投资者心理产生较大影响，是一个较大的利空因素。因此短期内更倾向于采取中性偏谨慎的操作思路。(潍坊农信 代长城)