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2015年10月12日 星期一 上一期  下一期
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恒指突破上行 牛熊证成交活跃
□法国兴业证券(香港) 周翰宏

 新华社图片

 □法国兴业证券(香港) 周翰宏

 

 港股过去一周自低位强劲反弹,恒指于月初接连跳空高开,以此摆脱弱势格局,其后走势则大涨小回,最终顺利突破了此前的震荡区间。上周五,恒指强势未改,更刷新了此轮反弹新高至22807点,较一周前低位20368点反弹了2439点。技术上来看,当前恒指已升穿了9月反弹高点22228点,“双底”形态正趋明朗化。即使短期出现反复,但只要继续企稳颈线22200点水平之上,整固完成后可望继续冲关,短线恒指目标先看23000点。

 大市成交量方面,其实自9月初以来,港股大市成交额虽跌破千亿港元水平,但仍维持在800亿港元上下,并未受到内地A股交投大幅萎缩的影响。10月初至今行情,大市展开反弹升浪,市场交投额亦呈现放大趋势,上周大市日均成交额见到约900亿港元,周三当日更重返千亿港元成交水平。

 衍生工具市场,认股证上周日均成交约170亿港元,较之节前有所增长。而牛熊证市场成交方面则显著放大,自9月底以来,其日均规模就已经达到百亿港元以上水平,为近期市场所呈现的新趋势。上周牛熊证日均成交约120亿港元,与认股证二者合共占大市成交比例维持在33%左右。

 截至上周四,恒指牛证于过去5个交易日合计出现约265万港元资金净流出,上周四单日则有约2060万港元资金净流入部署。资金正从深入价内的牛证换至收回价21300点至21500点的条款,现时恒指牛证的高街货区分散在收回价21100点至21400点之间,合计相等于约1500张期指合约;至于恒指熊证,过去一周相当多的熊证在大市急升期间被收回,但看淡的投资者持续开新仓。现时熊证的高街货区位于收回价22600点至23500点之间,合计相当于约2500张期指合约,当中部分于上周五的升市中被收回。

 行业资金流数据方面,早前在低位趁低吸纳认购证的投资者,近期普遍倾向先获利回吐,过去5个交易日腾讯及平保认购证分别出现约4500万及1997万港元资金净流出,而走势刚出现突破的港交所,其认购证仍有约1776万港元资金净流入。其它电讯股、博彩股相关认购证亦获资金追捧。

 近日窝轮的引伸波幅回落,令部分资金转投不受引伸波幅影响的牛熊证上。具体操作方面,投资者在选择牛熊证时,除了行使价、收回价、年期及杠杆等条款因素之外,也要注意牛熊证的街货水平。部分街货水平较高的牛熊证,或因市场供求力量而令其价格出现跟不足或超出指数表现。即若指数急升时,不少资金趁机追货,买方力量较强,此熊证的跌幅便可能较少;相反,如资金倾向止损抛售,卖方力量较强,相关熊证的跌幅便可能较高。

 此外,需要注意的是,若街货量很高,极端情况下接近100%,发行人几乎无货可抛,自然无法有效维持流通量,买卖差价会因此而有机会扩大,而买卖差价扩大的牛熊证表现往往会较为飘忽,价格波幅便会未必如投资者所预期般准确。(本文并非投资建议,也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失,作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。)

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