亨通光电（600487）

　光通信景气度回升

　战略转型迈向新平台

　安信证券指出，亨通光电是国内光纤光缆行业六巨头之一，光纤光缆产销量连续多年稳居全国前三甲，全球市场份额位列第四，2007-2014年收入增长十倍。公司逐步完成“光棒-光纤-光缆-ODN”产业链一体化布局，在产业链的核心环节光预制棒领域，产能位居全国前二，综合竞争优势突出。收购电信国脉后能够为客户提供完整光通信解决方案，未来公司有望受益于行业格局进一步集中的趋势。2015年中报业绩预增40%-70%，超出市场预期，预计公司全年业绩增长仍然较为乐观，并且未来两年持续性较强。

　安信证券表示，受益于宽带战略、4G建设与三网融合推动，国内光纤光缆需求迅速增长，2014年达1.4亿芯公里，预计2015年国内市场需求增长23.5%达1.85亿芯公里。同时受益于国家对美日进口光棒反倾销，光纤价格止跌回升，部分企业毛利率稳中有升，与市场之前对光纤产能严重过剩的悲观预期存在差异。近两年公司海缆业务不断突破技术和市场壁垒，取得UQJ认证、泰尔认证及国防两证，具有高塔和国内海缆生产厂家最大的专用码头，生产实力全国领先。上半年超预期取得军工大订单，未来该领域市场前景广阔。海外订单也在落地，目前来看全球海缆产能比较稀缺，未来3-5年都面临很大的需求。公司海缆业务在军工和海外市场大有可为。与此同时，收购电信国脉后公司实现从单一产品到通信系统解决方案服务商的转型，有望进一步加大在电力领域EPC工程布局，海外EPC工程业务极具发展潜力。公司资金充裕，将有力支撑外延式发展的战略。经历过前期的收购之后，公司在资本运作方面更加成熟，将继续围绕着互联网、物联网、大数据以及新材料方向战略布局，开拓新的成长空间。安信证券给予公司“买入”评级。

　招商地产（000024）

　方案彰显大股东对股价信心

　兴业证券指出，招商局蛇口工业区控股股份有限公司（以下简称招商局蛇口控股）拟发行A股股份以换股吸收合并的方式吸收合并招商地产，即招商局蛇口控股向招商地产除招商局蛇口控股及其全资子公司外的所有参与换股的股东，以及现金选择权提供方发行股票交换该等股东所持有的招商地产股票。招商局蛇口控股本次A股股票发行价格为23.60元/股。对于招商地产股东，A股股东换股价格38.10元/股（除息后37.78元/股），B股股东人民币28.99元/股（除息后28.67元/股）。

　兴业证券表示，招商局蛇口控股系一家综合性开发经营公司，其定位于成为“中国卓越的城市综合开发和运营服务商”，目前主营业务为园区开发与运营、社区开发与运营和邮轮产业建设与运营。借助本次交易，招商局集团自贸区建设板块的资源将进一步优化配置，招商局蛇口控股的自贸区土地资源优势和招商地产的开发能力优势将更好地发挥协同效应。招商局蛇口控股合并招商地产后2015-2017年预计实现的备考归母扣非净利润分别为62.4亿元、85.9亿元和103.0亿元。通过本次非公开发行，招商局蛇口控股将获得充沛资金以加速推进自贸区建设，定向引入的战略投资者也将在城市升级、区域综合开发、跨境电商平台等方面与公司有效嫁接，加速推动公司转型升级。通过引入有助于公司长远发展的投资者，并同步实施员工持股相关方案，将完善公司股东与经营者的利益风险共担机制，进一步提升公司核心竞争力。本次交易完成后，崭新的上市平台将更有力地践行自贸区、“一带一路”和国企改革战略，在自贸区平台建设、贸易投资便利化、跨境电子商务等领域进行突破创新。本次招商局蛇口控股换股吸收合并招商地产、定增募集资金、员工持股计划的整体方案彰显了大股东、外部战略投资者、内部员工对于股价强大信心。未来招商局集团将会把招商局蛇口控股打造成为招商局自贸区建设旗舰企业，发展方向契合国企改革、“一带一路”等战略。招商局蛇口控股在前海、蛇口土地储备丰厚，深港一体化背景下发展空间广阔。兴业证券给予公司“买入”评级。

　捷成股份(300182)

　华视网聚价值需重估

　中投证券表示，捷成股份自上市以来保持8年的业绩高增长，给投资者交出满意答卷。公司紧紧围绕着音规频产业链进行布局，核心音规频生态已建立，业绩有望迈向新的台阶。捷成拥有包括央规在内的优质宠户，高清技术升级亦走在行业前列，3D及4K规频技术均有较强积累，有望受益高清及4K频道的持续推进。华视网聚中短期成长性较为确定。一是视频网站仍然将保持版权支出的高速增长；二是2015年多家上市新媒体运营商（有线网、IPTV、于联网电规）定增预案中将绝大部分资金投向版权购买，OTT、IPTV、有线电规网的内容扩张将构成公司未来几年新的增量；三是公司将定位二链接多元化内容多渠道的新媒体发行平台，华视网聚的媒体化将引致商业模式的升级，平台价值凸显。

　中投证券指出，对华视网聚而言，捷成多年的媒资管理经验可为其打造内容储备平台、内容交易平台，亦能加强华视网聚拓展TV端业务，而内容制作则是新媒体版权运营发展的必然选择；对内容制作而言，华视网聚为其大大拓宽了发行销售渠道。三者形成较强的协同效应，构建核心竞争优势。中投证券给予公司“强烈推荐”评级。