一 重要提示

　1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的半年度报告全文。

　1.2 公司简介

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　二 主要财务数据和股东情况

　2.1 公司主要财务数据

　单位：元 币种：人民币

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　2.2 截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表

　单位: 股

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　2.3 控股股东或实际控制人变更情况

　□适用 √不适用

　三 管理层讨论与分析

　（一）、董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析

　1、经营业绩综述

　报告期内，公司各项经营指标与去年同期相比有一定的改善。报告期内，公司营业收入102,565.37万元，较上年同期增长5.62%，营业利润27,359.54万元，较上年同期增长2.03%；归属于上市公司净利润22,292.38万元，较去年同期增长2.04%。

　2、经营计划分析

　公司2015年在“以消费者满意、终端店铺盈利为核心的零售转型”的战略思想的指导下开展各项工作，上半年取得了一定成效：

　（1）零售体系标准化项目：上半年公司成立了项目推动建立门店运营标准，并计划从试点店铺推广至全国店铺。上半年试点店铺同店店效有较明显提升。同时，植入超级导购系统，打通总部人员到门店导购的体系，在教育培训、陈列指导、信息反馈、客户管理等多方面实现总部与门店的直线沟通；

　（2）提升加盟商盈利能力：上半年公司持续帮扶加盟客户去库存化。同时，公司逐步将“零售转型”的工具和方法导入加盟客户，协助客户完成营业计划和采买规划，并在大客户中导入周间验证体系；

　（3）O2O线上线下一体化：基于公司整体的O2O策略，上半年公司根据市场移动支付发展趋势，将移动微支付功能融入到试点终端店铺，进行了智能门店基础试点；

　（4）提升快速反应能力：上半年公司通过优化订货模式、加强商品分析、识别基础面料和款式、建立常规款战略供应商备货机制等提升快速反应能力，成效显著，季中补单比例较上年同期明显提升；

　（5）完善品牌视觉传播标准：上半年公司成立项目，一方面推进新一代店铺形象系统的开发，新一代店铺形象计划于2016年推向市场；另一方面，推进银标视觉传播标准的建立及应用体系的推广；

　（6）设定渠道标准和开发策略：上半年公司继续对渠道结构进行优化，同店店效有明显增长。公司上半年业绩增长主要来自单店店效的提升。

　（二）主营业务分析

　1、财务报表相关科目变动分析表

　单位：万元 币种：人民币

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　经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:经营活动产生的现金流量净额较上年同期上升68.39%，主要系报告期内营业收入增加以及加强客户欠款的回收，导致本期销售商品、提供劳务收到的现金流较上年同期增加。

　2、经营计划进展说明

　公司在2014年年度报告“董事会报告”中披露了2015年的经营目标，具体如下：

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　注：本经营计划不构成公司对未来业绩的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。

　2015年上半年公司实现收入10.26亿元，完成年收入计划的47.72%；成本和期间费用7.77亿元，占年成本及费用计划的44.40%。

　报告期内公司减少终端77家，主要系公司上半年持续对低效和亏损店铺进行整改与关闭。

　（三）行业、产品或地区经营情况分析

　1、主营业务分行业、分产品情况

　单位：万元 币种：人民币

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　主营业务分行业和分产品情况的说明：

　公司主营业务全部为销售服装服饰产品的收入，公司2015年1-6月主营业务收入较上年同期增加了5.57%，主要系本期店效增加所致。

　从收入的产品构成来看，男裤占主营业务收入的比重为54.40%，是公司的核心产品。

　2、主营业务分地区情况

　单位：万元 币种：人民币

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　主营业务分地区情况的说明：

　从收入的地区构成来看，本报告期内华东地区与华北地区收入较上期同期增加，，西北地区收入出现轻微下滑，其他地区收入基本与上年同期持平。

　（四）核心竞争力分析

　1、中国男装行业男裤市场的领跑者

　九牧王品牌男裤市场综合占有率从2000年至2014年连续十五年位列国内男裤市场第一位，为中国男裤市场的领跑者。公司也是中华人民共和国西裤、水洗整理服装国家标准的参与制定起草单位。（以上市场占有率来自中华全国商业信息中心对全国重点大型零售企业、商业集团的统计数据）

　2、“专业好品质”的产品

　九牧王品牌自推出以来，一直专注于为男士提供商务休闲男装，专业地为消费者提供高品质的产品和消费体验，不断改善产品及服务品质，“男裤专家”、“专业好品质”成为九牧王的核心价值及品牌象征。

　本公司秉承专业积淀，紧随服装流行趋势，在不断收集、研究消费者人体曲线数据的基础上，注重细节，针对不同的消费群体，设计出不同的款式和版型，使消费者穿着舒适。在生产工艺上，本公司将西裤生产工艺细化为约108道工序，将茄克细化为约90道工序，以进行专业标准化生产，并在生产的关键环节设置专职检验员对产品进行检验，进行有效的品质管理。在用料上，本公司原材料均选用行业内优质的面辅料，从源头上保证公司的产品品质，公司的裤类产品可有效避免裤兜张开，内衬外露，拉链部分突出，重要部位线条脱落等尴尬现象。本公司选用杜克普、兄弟等国内外先进的生产设备，并结合工艺要求进行技术改良，形成了具有自身特点的生产工艺。在服务方面，公司设立了客户免费投诉热线，并在各地设有售后服务机构，对出现的质量问题及时跟踪处理，一方面保证消费者的利益，另一方面了解消费者的需求和公司产品质量状况，持续提高质量管理水平。

　3、强大的品牌影响力

　公司自成立伊始便紧紧围绕九牧王品牌的定位、核心价值与特性，通过产品设计、销售终端形象、广告宣传、男裤文化节及西服文化节等各种营销活动，不断提高九牧王品牌的知名度、美誉度及忠诚度。2013-2014年期间，公司推出了“优雅绅士评选”、“绅仕节”等活动，提升了“精工产品服务成功人士”的品牌形象。同时，公司依靠“专业好品质”的产品赢得了消费者的良好口碑，进一步提高了九牧王品牌的美誉度，累积了一大批忠实的消费者。目前，九牧王品牌已成为中国最具影响力、最受欢迎的行业领先男装品牌之一。强大的品牌影响力成为公司销售持续增长的主要驱动力。

　九牧王品牌也得到了国内权威机构和媒体的认可，近三年来，获得的主要荣誉如下表所示：

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　4、成熟的营销网络为线上线下一体化奠定良好的基础

　公司的服饰销售市场主要集中于国内一、二线城市，公司销售终端已覆盖了全国31个省、自治区及直辖市主要城市的重点商圈。截至2015年6月30日，公司直营与加盟终端数量为2,868家，其中直营终端875家，加盟终端1,993家。成熟的实体营销网络，对公司线上线下一体化提供了有力支持。

　报告期末，公司按门店类型分类的终端数量及面积情况如下：

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　报告期末，公司按门店地区分类的终端数量情况如下：

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　5、业务纵向一体化模式带来高价值供应链

　本公司实施以市场为导向的供应链管理，采用业务纵向一体化模式，对设计、研发、生产、销售等主要环节实施有效的控制，以对市场需求做出快速反应。

　公司通过分布在全国的销售终端了解当地的市场趋势及不同消费群体的喜好，并借助公司的设计研发能力，开发出反映最新时尚趋势的产品，而公司的制造能力保证了产品的质量，并对市场需求和市场趋势做出快速反应。

　6、经验丰富的管理团队

　公司拥有一支经验丰富、兢兢业业、积极进取、忧患意识强、能力出众及对事业专注执着的管理团队，其对中国商务休闲男装行业拥有深入透彻的认识和理解。公司核心管理人员在服装行业拥有丰富的从业经验，能够不断加强企业管理方面的学习，勤于找出与国际同行业知名公司及国内优秀男装公司的差距，通过聘请外部咨询机构及内部的研究改正自身的缺陷。此外，公司长期以来一直致力于管理团队的培养和引进，不断提高管理水平，致力打造一支职业化、专业化、国际化的管理团队。

　（五）投资状况分析

　1、对外股权投资总体分析

　（1）证券投资情况

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　（2）持有金融企业股权情况

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　持有金融企业股权情况的说明：

　2014年11月14日，本公司的全资子公司西藏工布江达县九盛投资有限责任公司（以下简称“九盛投资”）与财通证券股份有限公司（以下简称““财通证券”）签署了《增资认购协议》，九盛投资以2.98元/股的价格认购财通证券6,200万股，合计出资约18,476万元，占财通证券完成增资扩股后总股本约2%。详见公司于2014年11月18日、2014年12月30日刊载于《中国证券报》、《上海证券报》、《证券日报》、《证券时报》及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《关于全资子公司对外投资的公告》（公告编号：临2014-051）及《关于全资子公司对外投资的进展公告》（公告编号：临2014-056）。

　2015年4月27日，财通证券2014年度股份大会审议通过了《关于定向增资的议案》，拟定向发行股份1.3亿，增资完成后，财通证券注册资本达到32.3亿元，公司的持股比例由2.00%下降为1.92%。

　2、非金融类公司委托理财及衍生品投资的情况

　（1）委托理财情况

　单位：万元 币种：人民币

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　3、募集资金使用情况（1）募集资金总体使用情况

　单位：万元 币种：人民币

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　（2）募集资金承诺项目情况

　单位：万元 币种：人民币

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　4、主要子公司、参股公司分析

　单位：万元 币种：人民币

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　说明：2015年3月27日，公司第二届董事会第十二次会议审议并通过了《关于对九牧王零售投资管理有限公司增资的议案》，使用自有资金1亿美元对全资子公司九牧王零售投资管理有限公司进行增资。截至本报告出具日，公司已完成对九牧王零售投资管理有限公司的增资并于2015年7月13日获得香港公司注册处的批准。

　四 涉及财务报告的相关事项

　4.1与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计发生变化的，公司应当说明情况、原因及其影响。

　报告期内，公司会计政策、会计估计未发生变化。　 

　4.2报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的，公司应当说明情况、更正金额、原因及其影响。

　报告期内，公司未发生重大会计差错更正需要追溯重述的情况。

　4.3与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说明。

　报告期本公司合并范围包括母公司及8家子公司，本报告期合并报表范围未发生变动。合并报表范围变动及其明细情况详见八、合并范围的变更及九、在其他主体中的权益披露。

　4.4半年度财务报告已经审计，并被出具非标准审计报告的，董事会、监事会应当对涉及事项作出说明。

　公司2015年半年度财务报告未经审计。

　公司代码：601566 公司简称：九牧王

　九牧王股份有限公司

　下转B600版