（上接A01版）中金公司报告认为，在经济增长乏力，房地产销量可能逐步高位回落的情况下，消费增速可能还会有所下滑。人民币贬值可能抑制海外旅游消费，但对国内消费可能没有太多正面推动效应。

　近期，央行改革人民币中间价定价机制。尽管贬值理论上对经济有正面刺激作用，但考虑出口增长与全球的需求有关，对货物出口的刺激作用可能也较为有限。汇率的贬值可能对压缩服务项下的逆差（主要是旅游和交通）有一定帮助。

　不过，中国经济更大程度上是内需驱动，而不是依靠外需。本质上货币条件放松的重心仍应该落在降低国内实际利率上。在PPI严重负值的环境下，实际利率偏高仍抑制了企业的投资和生产意愿。因此，汇率贬值不意味着在利率层面货币政策的放松可以暂缓。