9000亿元、8000亿元、7000亿元，本周两市量能在跌破万亿元关口后持续下降，指数则在3500点至3780点间窄幅震荡。成交萎缩固然折射出观望情绪浓厚、市场欲涨乏力，但同时也意味着做空动能不足，杀跌空间有限。预计缩量磨底、存量博弈的格局将持续一段时间，不妨借助波动高抛低吸，直至市场信心回归唤醒“潜在多头”。

　随着两市成交额降至7000亿元、沪市成交跌破4000亿元，市场交易温度持续下降。究其原因，降杠杆大趋势令量能中枢大幅回落，市场驱动力正在回归基本面和政策预期。与此同时，大涨大跌的风险教育后，投资者情绪趋于谨慎，投资收益预期下降，导致场外资金持币观望，场内资金获利兑现，套牢盘“装死”不动，搏反弹快进快出。缺乏资金面驱动力，市场自然难以突破本就巨大的均线和套牢盘压力。

　不过，从“硬币的另一面”来看，缩量同时也在释放积极因素。首先，缩量表明空头力量显著衰减，多空步入弱平衡，再结合当前财政政策积极、稳增长加码、改革深入推进、流动性宽松的宏观环境，市场大幅杀跌的动能下降。其次，从市场规律来看，市场底往往伴随成交量显著萎缩，所谓“地量地价”。而相较5月28日23615.26亿元的两市成交天量，周四7071.33亿元已经降至该峰值水平的30%。虽然不排除后市可能进一步刷新地量水平，但当前的极度缩量在很大程度上释放出市场底逐步构筑的信号。另外，量能极度萎缩的背后，是“潜在多头”力量的汇聚。相关数据显示，目前不少公募基金仓位不足五成，私募基金仓位更低，一旦信心恢复打破僵局，这些资金将迅速入市建仓。

　市场总在波动中前行，反弹意愿往往诞生于情绪冰点。尽管上方压力重重，市场难以强势反转，但下方同样有政策面支撑和兜底。预计市场将通过反复震荡消化压力，交换筹码，夯实底部，直至信心回归激活做多力量。操作上不宜盲目杀跌，不妨借助量能数据折射的情绪变化反向博弈，精选优质品种高抛低吸，在箱体中跳舞。