谨慎中存积极

　保监会相关负责人日前表示，上半年，保险资金投资收益创新高。保险公司权益类投资比重大幅上升，投资收益显著增加。截至6月末，保险资金运用收益5105.12亿元，同比增加3203.77亿元，增长168.50%，平均收益率5.16%，同比上升2.82个百分点。在同期保险业投资业绩贡献方面，权益类投资起到较大作用。

　近期，上市保险公司相继披露2015年上半年业绩预增公告，在初步测算估计公司2015年中期实现归属于公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）比拟变动方面都取得超过60%的增长，在业绩增长上也与行业整体发展趋势一致。另外，多家保险公司7月相继在二级市场增持上市公司股份，成为资本市场关注的焦点之一。有分析认为，股市近期处于震荡调整状态，为险资举牌获利和维稳市场创造了机会。

　业内人士表示，随着保险公司投资理念成熟，考虑到目前市场环境等因素，保险资金在权益类投资方面谨慎中保持积极，而参与类固定收益投资的渠道更加丰富，融资、投资方式更加灵活，调节机制也更加多样。

　平安证券分析师认为，2013年至2015年，保险公司的总投资收益率将稳定在一定水平，不会出现2011年至2012年总投资收益率大幅波动的情况。“这种变化主要来自保险公司投资理念的成熟，资产配置组合固定收益化。高收益已经不是保险资管公司追求的主要目标，而追求投资收益的稳定性则是未来保险公司追求的。”

　广发证券分析师表示，如果将保险公司业绩与资本市场表现进行简单的联动性测试，以保险公司权益资产的税后浮盈对比其2014年度各项指标。假定沪深300上涨1%，对于保险公司的净利润存在1.04%至1.98%的提振。截至2015年6月中旬，沪深300指数上涨38.45%，保险股涨幅仅为4.58%，但其业绩表现却远远超过相应的投资驱动表现，行业业绩弹性高。

　策略分化将现

　保险机构人士表示，近期保险资金没有出现净卖出现象，但机构对于后市的看法出现一定分化。在多家保险机构对多个行业的上市公司进行密集调研之后，一部分观点认为，在标的选择上有可操作空间，下半年有业绩和“故事”共同支撑的个股有获利的可能性；另一部分观点则认为，目前股市震荡加剧的情况将持续一段时间，权益类投资比例应当有所控制，且适当向防御性板块倾斜。

　信达证券研究员王小军认为，从收益率看，保险业今年上半年在权益市场的表现尚可，下一步投资范围将不断扩大，介入一些收益率相对较高的领域，保险业在投资端将大有可为。仅就4家上市保险公司的情况来看，资产配置相对更加稳健，有一些积极变化，主动管理投资的能力逐渐增强。

　平安证券分析师罗晓娟认为，保险业资本、投资、保费三个因素在2015年都保持向好状态，将维持较高的相对收益。在资产配置方面，保险资金相比2014年出现四个变化。一是定期存款占比下降，二是债券配置比例出现相对小幅度下降，三是股票投资大幅增长导致保险公司股票资产账面价值增加，四是另类投资上升加速度呈现下降趋势。

　同时，保险业在另类投资方面的案例在增多，一些保险公司将眼光瞄准海外金融机构和海外地产项目，相关的股权投资、并购消息相继传出。罗晓娟表示，以安邦、复星为代表的保险公司正在以类似伯克希尔的模式开展投资业务，即利用较低的资金成本率做股票类投资，获取较高的收益率。“但是，它们的杠杆率比较高，所以在面临一些比较极端的风险时，抗风险能力可能需要探究。”