□德圣基金

　上周A股走势可谓跌宕起伏，惊心动魄。周一到周三，虽有国家队出手，权重股护盘，但是空方依然气焰嚣张。为躲过暴跌，超过50%的上市公司停牌。随后，监管部门连发近20道令牌救市，形成了证监会、银监会、保监会等多部门联合救市的局面，周四、周五两天，除去少数个股，几乎所有个股翻红。截至周五，沪指报3877.80点涨5.18%，创业板指报2535.89点跌2.66%。行业方面，银行、建筑装饰等涨逾10%，国防军工、计算机、TMT等领跌。

　自6·12之后，市场陷入一片恐慌杀跌，基金经理仓位操作上采取主动减仓应对危机。加仓幅度较大的基金多偏蓝筹股投资，此外不少次新基金也加仓明显；上周减仓幅度较大基金最突出特点在于以成长风格指数型居多，如信诚中证TMT产业指数、申万中小板等，除基金经理主动减仓外，来自大规模赎回的压力对基金降低仓位也有较大影响。

　杠杆指数型主动减仓明显。德圣基金7月9日仓位测算数据显示，偏股方向基金有所减仓。测算期间沪深300指数跌5.12%，仓位有明显被动变化。扣除被动仓位变化后，杠杆指数型减仓最为明显。

　偏债方向基金方面，转债混合继续明显加仓。其中只有保本型主动减仓，转债混合型主动加仓明显。不同规模基金均继续减仓。其中，大型和小型减仓逾2%，主动减仓均超1%。

　减仓基金数量明显增加。扣除被动仓位变化后，160只主动增仓幅度超过2%，67只增仓超过5%；321只基金主动减仓幅度超过2%，187只减仓幅度超过5%,减仓基金数量明显增加。

　重仓基金占比明显减少。重仓基金（仓位>85%）占比减少5.76%至44.04%，仓位较重的基金（仓位75%-85%）占比增加1.02%至10.30%，仓位中等的基金（仓位60%-75%）占比增加1.56%至6.03%，仓位较轻或轻仓基金占比增加3.19%

　随着市场下跌，基金经理主动减仓应对危机。公司方面，逾八成基金公司减仓，中大型基金公司中，富国、广发、鹏华等减仓幅度较大，操作幅度最大的仍在中小型基金公司，北信瑞丰、圆信永丰等小幅加仓，而方正富邦、中原英石等减仓逾10%。

　就基金投资而言，德圣基金认为，虽然近两日市场已初显成效，但短期应控制风险，尤其是以不损失本金为底限，大类资产配置上降低激进的成长风格基金。反弹减仓，降低风险。品种选择上，偏股方向仍以控仓较佳，风格灵活的基金为主，适时减仓；市场情绪无法瞬间恢复，能否企稳短期仍需观望。