兴业证券：先反弹后盘整

　上周市场上演“多空对决”，政府不断出台重磅政策，拿出“真金白银”、提振信心、解决流动性危机，最终“抗洪救灾”取得决定性胜利。经验教训：投资需敬畏市场、推崇价值、做好风控；严管杠杆资金、避免重蹈覆辙；认定转型牛市等。

　短期来看，“灾后重建”行情波动仍较大，先超预期反弹，之后“堰塞湖”泄洪概率较大。7月行情较超预期反弹，或矫枉过正，因为“救市政策”改变短期市场供求，这包括IPO和再融资暂缓、产业资本增持股票、此前的空头翻多、投资者信心恢复持股待涨等。“杠杆配资盘”不再遭遇“强平”，甚至可能回补自救；期货市场的“空头”被迫在现货市场买入，以弥补损失。

　投资策略上，建议向三个维度抱团，一是中期基本面确定：成长和估值匹配；二是短期股价有安全边际：目前跌破定向增发价格、员工持股价格；三是长期跟着产业资本：近期被大股东/高管大幅增持的。

　此次股灾之后，牛市进入第二阶段“盘整期”，转型牛市的基础稳固，但估值贵的“堰塞湖”仍需季度性泄洪。震荡市、大分化行情，实质是结构性牛市，相对应的是，投资进入精细化、专业化的阶段。

　海通证券：从重势到重股

　上周A股市场的表现必将载入史册，前半周股票大致分为跌停、停牌两大类，后半周股票大致分为涨停、停牌两大类，出现过半数公司停牌的“盛况”。救市保卫战已经出现拐点，市场仍需时间震荡筑底、积蓄能量，经历神话故事的疯狂和降杠杆挤泡沫的大跌后，市场将从重势步入重股阶段。

　市场需要时间震荡筑底、积蓄能量，源于几个因素。第一，前期暴跌并未充分换手，套牢盘出逃和持仓结构调整，形成短期震荡的抛压。牛市中级调整尾声成交量显著萎缩，例如06年5-8月、07年530后调整，最终成交量都萎缩到前期高点的30-40%，本轮调整剔除停牌影响仅萎缩到高点的60%，说明换手还不充分。公募基金仓位变化不大说明急跌来不及调整。第二，暴跌破坏了投资者情绪，资金入市趋缓。前期股市暴涨源于赚钱效应下资金入市加速，并且加杠杆。从6月来公募基金的发行规模看，投资者情绪已经明显受到大跌影响。第三，上周四、五市场大涨与一半股票停牌、筹码有限有关，本周开始大规模复牌将改变供求关系。

　近六成个股短期快速反弹30%以上是矫枉过正、非常态，随着停牌公司逐步复牌、投资者情绪稳定，市场将以业绩优劣分化。积极面对股灾后时代，策略上从重势到重股。中期深挖转型成长股，短期聚焦被错杀的优质成长股、稳定增长的白马成长股、跌破定增价和壳价值的事件性机会。

　广发证券：关注小盘权重股

　抛开情绪因素，市场本身仍处于良性环境之中，因此我们对三季度市场仍然乐观，但市场向上过程的波动可能加大。虽然上周最后两天的反弹很涨士气，但根据我们的了解，目前的市场情绪还非常不稳定，大部分人会抢短期反弹，但随时做好了出逃准备。还有少部分人干脆就直接看空了，因为他们认为人气已经散了，且去杠杆过程还没有真正的结束。但我们认为现在不必因为杠杆没有降到位而对市场过于悲观，因为首先市场的趋势经常会在触及到极限值之前就发生逆转。这次我们相信在行政力量的强力干预下，市场信心会逐渐恢复，并不一定会等到杠杆完全出清之后才真正企稳。而且目前来看，货币政策还有进一步宽松的空间，整体流动性也仍然非常充裕，又暂时找不到更好的资产来分流股市资金，这都会使A股市场在三季度仍然处于一种良性环境之中，因此我们对三季度市场依然乐观，但投资者的行为模式从“长线投资”转向“追涨杀跌”，这可能会使市场整体向上的过程不再像以前那样一帆风顺，而是震荡向上。

　三季度市场的风格将会偏向“小盘权重股”。资金反而可能会抛弃那些不符合时代变迁的传统行业大票以及纯概念类的“伪成长”小票，而集中流向新兴成长行业的龙头公司（即小盘股里的权重股）。此外，从更短期的角度来看，那些前期超跌的次新股也值得关注，因为他们还没有被机构充分控盘，且在下跌中又经过了充分换手，短期是有很强向上弹性的。

　国泰君安：三标准精选个股

　2015年A股中报业绩预告整体向好。2015年中报业绩预告超过六成公司净利润实现增长。创业板增速提升明显，中小板稳步回升，主板表现较差，体现出“大”降“小”升的特点。

　创业板与中小板业绩增速分别为31.7%和20%。主板业绩增速预计为-16.7%。中小板净利润增速呈稳步上升趋势，而创业板净利润增速相比前期大幅回升，主板净利润增速相比前期大幅下降。考虑到主板公布业绩预告的公司占比较少，还有待更多数据进一步验证。

　传媒、钢铁领跑，采掘、国防军工垫底。制造业发力，服务业、周期品增速较慢。

　三个标准精选公司及行业：业绩坚挺、估值合理、高分红高股息。近期风险偏好下降，市场更关注安全边际和确定性。符合业绩高增长、估值处于合理区间、股票筹码分散度高、涨幅低、高分红高股息率的公司和行业将更受青睐。我们从三个角度梳理受益行业：一是业绩确定性较高：交通运输中的航空、白酒；二是确定性的性价比，涨幅小估值低：银行、保险、家电中的白电；三是转型改革预期较强：公用事业中的电力。