IPO暂缓后，1.3万亿元的公募“打新”资金有哪些出路？我们结合资金结构和各类型基金的投资行为和特征，做出如下推论。

　第一，偏股型基金（包括主动和指数型）和对冲基金的一半（多头部分），约500亿元很可能会流向股市。

　第二，2500亿元的偏债混合型基金大比例会流向债市。由于该类型基金很多是保本基金和养老型基金，更加注重长期投资和收益性，并且基金经理投资经验丰富，我们判断该部分资金更可能选择长期债券。

　第三，3000亿元的以“打新”为主要投资策略之一的灵活配置混合型基金，由于基金在股市、债市、货币上均有配置，我们判断该部分资金流向股市、债市、货币市场均有可能，而且随着股市的变化，一旦股市企稳甚至反转，该部分资金流向股市的比例会大幅增加。

　第四，7000亿元的“纯打新基金”，由于部分投资者是配资进入，“纯打新基金”将会遭遇较大比例赎回，但考虑到其中相当比例是近期才成立的，退出费用较高，赎回比例可能不会太高，对于赎回的部分更可能会去投资其它固定收益产品，如债券、分级A等。对于未赎回的部分，一方面投资者风险偏好较低，另一方面基金管理人发行基金的初衷是专门用于“打新”，并为做好充分的权益或者债券投资准备，我们判断该部分资金流入股市的可能性很小，更可能会选择做现金管理，即流向货币市场和短期债券的可能性更大，同时此举也方便IPO一旦恢复再参与新股申购。