□鄞州银行 段苏

　7月1日，货币市场流动性整体趋于宽松，资金利率呈下行趋势，但债市交易情绪仍旧不高，收益率继续震荡整理。

　年中冲击已过，资金面正重回宽松。近期宽松政策频频，不仅有降息、降准的全面宽松政策，还有公开市场逆回购助力。7月1日，流动性整体宽松，Shibor利率应声回落，尤其是1个月Shibor利率下行幅度达到15BP。7月3日开始，新一轮的新股申购启动，但预计对流动性影响不大。

　利率债虽有利好，但交易情绪不高。政策宽松、资金成本下行、股市下跌等多重因素有利于债市，不过市场对此似乎兴趣不大，更多受到交易情绪的影响。昨日国债方面，7年期150005成交在3.52%，10年150005成交在3.61%；金融债方面，11个月150311成交在2.76%，3年150207成交在3.53%，5年150208成交在3.86%，10年150210成交在4.1%。各品种的收益率波动幅度在2BP以内。

　1日，短融成交活跃，收益率略下行。随着资金面趋于宽松，短融的需求增加不少。8个月AAA级淮南矿成交在4.4%，9个月AAA级建发集成交在3.95%，1年期超AAA级电网成交在3.35%。中票方面，3年AA+横店成交在4.93%、AA万宝成交在5.2%。

　债市短期内虽无大机会，但大类资产配置正在向债券转移，如遇调整可加仓。股市大幅下跌后，投资者对权益类产品的风险认识加深，牛市的一致预期大幅减弱，此外，新股发行的节奏和回报也将降低，这些都将增加债券的吸引力。