□西部证券 黄铮

　本周市场急速调整，沪指刷新单周调整之最，量能也出现一定程度的萎缩。市场调整节奏的加快，既因流动性收紧预期所带来的资金考验，也因技术调整所致做空力量的急剧释放。而从本周调整的幅度来看，沪指下挫快速击穿中期均线，短时期内指数下跌的幅度和空间基本合理，但调整的周期还未完成，预计小长假之后，市场仍有延续波动反复的必要，沪指4500点中期均线一带是多空分歧较大的点位。操作上，减少短线操作的频率，耐心等待市场趋势进一步回稳。

　本周在资金面和技术面的双重作用下，短期去杠杆化风险急速释放。其中，年内市场的持续上涨和板块的轮动，带来两融节奏的变化及去杠杆的压力持续释放。伴随市场风格轮动和板块俱调的铺开，资金参与市场的热情，已从前期高涨的上攻节奏中，转换至新股发行和申购的避险情绪中。既然资金驱动是此轮牛市上涨的最大推手，那么去杠杆的压力就需要在市场中长期趋势中得以化解，技术层面的巨幅调整也就难以避免。

　五月份以来，指数盘中振幅及市场波动幅度均较前期有所加大。沪指自4500点以上的攻势，两轮较为适度的调整是在5月7日和29日，指数盘中回刺月线30日均线以后，场外资金均有抄底，两市成交量水平并没有出现明显缺失，说明市场的调整节奏是被认可的。然而本周市场急速下跌幅度较深，沪指一周跌幅13.32%，日均成交不过8523.97亿元，过快的下行速率损伤场外资金进入意愿，伴随券商、保险等一部分金融指数回落和击穿半年线支撑，随后的超跌反弹有望来临，但盘中反弹幅度恐怕较为有限。技术走势而言，沪指日K线失守中期50日均线支撑，短期5日、10日均线掉头下行，30日、50日均线趋缓，说明市场中长期上行趋势仍存，短期技术指标待修复。结合周K线来看，沪指缩量长阴技术形态恶劣，修复周期有待进一步完善。

　节后市场走势将会极为关键，小长假期间若消息面无实质性利空，则市场整体运行态势在技术修正的振荡反复得以修复。而指数的先期回稳中，率先表现的热点需要一线权重板块的回稳，以及成长股的持续活跃，在此期间，成交量的阶段性维持极为必要。操作策略上，需要耐心等待热点脉络再度梳理，适度减少盘中盲目介入，才更便于后期逢低挖掘潜力个股。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 4400-4940点

下周热点 金融福、地产股

下周焦点 成交量