□大摩华鑫基金公司

　对于股票投资而言，资金、知识、技术固然重要，但更重要的是正确的投资出发点。如果在出发之前，走错了方向，那么无论你多么努力，也无法达成投资的目标。

　循正道投资，也许收获不如你预想得那么大，但最低限度不会使你倾家荡产，使你的家人生活陷入水深火热之中。资本市场是个奇怪的地方，正常商业逻辑下，做生意的人是用一笔大钱去挣一笔小钱，而在股票市场，大部分人都抱着要用一笔小钱挣走大钱的心态。为了挣到这笔大钱，他们天天思考，不断决策，并最终将自己的收益率控制在市场基准之下。而那些似乎很懒的人，不思考，不动作，不经意地打开账户，就发现自己的资产大幅增长，生活似乎很不公平。但是机械操作的话，中石油顶点的时候，买入持有，永远是错的。银行股股息率6%时，长期持有的赢面一定非常大。决策与买卖一定要对应情绪的冷热和资产的客观贵贱才有意义。“笨”的方法或许是好方法，“巧”的方法或许有隐形代价，在正确的时间做出正确的决策，才能让资产在周期轮动中实现保值增值。

　所谓“笨”的方法，就是思考清楚自己准备挣什么钱，等待路线图在自己眼前展开。而股票市场的获利来源，可以简单考虑为三部分：即估值的钱、流动性的钱与情绪的钱。绝对估值足够低（排除周期股市盈率陷阱），在中外市场都有较好的投资回报；流动性改善的时候，整体市场的水位抬升，持股的投资者普遍会经历账面增值；所谓情绪的钱，简单说来就是情绪极限低点买，情绪极限高位卖，将手中筹码送给那些手舞足蹈准备发财红了眼的投资者。

　股票市场会奖赏理性分析、成熟心理、必要的知识和好的投资策略。理性分析要有对股票市场宏观理解和对行业、对个股的甄选。成熟心理可以理解为不以物喜不以己悲，这是要和长期投资结合起来的，不要被短期波动打乱阵脚，坚持你选择的。必要的知识当然指市场相关的基本知识，但这里只强调必要的。好的投资策略是仁者见仁智者见智，享受经济增长的长期利益。历史告诉我们谁也无法成功预测未来，不要期望股票市场给你带来大的收益，平淡而持续增长的收益是制胜的法宝。

　研究发现，股市在短期甚至中期是无法帮你规避通货膨胀的，但是在中长期来看，股市的回报会大大好过债券和银行存款。在经济高增长的阶段（现在）也就是公司利润高速增长的阶段，如果我们不能抓住这个机遇奠定财富基础，等到经济放缓和大萧条到来时，你的机会就会少很多，你的资产增长就会慢很多。虽然我们谁也无法永远跑赢大市，但是在大类资产中，股票仍然是相对较好的一种投资工具。