□本报记者 李超

　在上周市场出现调整之前，保险资金已经嗅到了调整的气息。多位保险资管人士透露，近一个月，预期中的调整可能导致的阶段性风险被各家机构不断提示，部分保险资金控制权益类投资比例的意图十分明显，通过将进入股市的资金比例控制在15%以内来构造一个“安全屋”。

　实际上，一批保险公司在去年至今的资本市场中有可观斩获，即便是反应稍微落后的机构也没有踏空。“这轮牛市得益于多方面因素的推动，政府越来越重视利用市场化手段进行调控，股市的表现反映了政策红利的逐步释放。对于保险业而言，新‘国十条’后续的一系列政策也在相继出台，资金运用迎来了前所未有的黄金期。”某大型保险公司人士如是说。

　从保险投资端来看，保监会的政策松绑和A股的大牛市成为保险公司获取投资收益的主要动力。二季度，在对市场走向判断仍有分歧的情况下，一向持谨慎保守风格的保险资金依然有加仓举动。整体上投资量级再创新高。保监会5月25日公布的统计数据显示，保险资金运用余额100400.51亿元，较年初增长7.59%。其中股票和证券投资基金14591.03亿元，占比14.54%，较3月末上升1.34个百分点。4月险资在股市中的资金量增加了1535.24亿元。

　与此同时，保险公司眼中的牛市并不等同于一块毫无瑕疵的牛肉。对于重视投资安全性的险资而言，牛市盛宴诱人，但潜藏的风险也不容忽视。有投资部门人士称，近期内部警示风险之后，在投资操作上已经将部分浮盈落袋为安，而这样做的机构不止一家。先撤出部分资金，待后续观察再作打算，成为险资避险的直接反应。

　在大类资产配置上，险资正站在比例调整的十字路口，考虑未来向何处移步。某合资险企投资部负责人表示，近几年来，监管层的资金运用政策不断放开会对行业释放利好刺激信号，但并不会立竿见影。在均衡配置和谨慎投资的思路下，各大类资产都不会激进配置，即使行业内比例增长较快的非标资产配置，一般也不会超过20%的水平，部分机构可能会低配。

　在股市投资方面的“筑顶”举动更为明显。多位业内人士已表示出对股市风险的担忧，险资投资比例控制在15%以内的意图已初步显露。这意味着，险资将大概率修建一个屋顶，保证投资风险处于可控范围之内。即使伴随牛市上行，出现部分投资风格激进的机构用提高了配置比例，风险仍然不会大到将险资一贯维护的“安全屋”摧垮。

　实际上，支撑险资“安全屋”的柱子并不止一根。在监管层的推动和市场主体创新共同作用下，险资各大类资产配置近几年来取得了较大发展。就固定收益类市场而言，虽然吸引力相对有限，但仍有一些交易机会值得把握，信用债等方面的获利空间亦被机构人士所看好。

　随着境外投资空间的渐次打开，越来越多的机构获批开展相关业务，保险资金的运用空间也将不断拓展。业内人士表示，境外投资渠道的拓展将成为保险资金运用的新蓝海，下半年险资料将探索扩大境外市场投资的更多方案，不仅可以博取更多的投资机会，还可以通过接触境外市场学习经验并提升投资水平。